Najbezpieczniejsze pieniądze na świecie mogą spaść do zera: czy inwestorzy Bitcoin powinni się martwić?

Norweski fundusz majątkowy o wartości 2 bln USD może pewnego dnia być wart zero. Tak ostrzegł Nicolai Tangen, dyrektor zarządzający funduszem, we wtorek.

Tangen przemawiał na konferencji politycznej w Arendal, na południu Norwegii. Zauważył, iż rynki rosną mimo narastających zagrożeń. Uznał to za coś nienormalnego.

Szef norweskiego funduszu nie wyklucza całkowitej utraty wartości

Fundusz to norweska rezerwa na przyszłość. Uznawany jest za jedno z najbezpieczniejszych miejsc przechowywania pieniędzy na świecie. Inwestuje przychody z ropy i gazu w akcje, obligacje oraz nieruchomości za granicą.

Średnio posiada 1,5% akcji każdej spółki notowanej na świecie, według Norges Bank Investment Management (NBIM), który nim zarządza.

Fundusz przekroczył 1 bln USD w 2017 roku, co było możliwe dzięki wzrostowi światowych rynków akcji i umocnieniu głównych walut względem dolara amerykańskiego.

Od tego czasu podwoił swoją wartość i w tej chwili finansuje około 25% wydatków publicznych Norwegii, w porównaniu do 10% dekadę temu.

Wartość rynkowa norweskiego funduszu majątkowego. Źródło: Reuters

Tangen wcześniej prowadził londyński fundusz hedgingowy AKO Capital, zanim objął stanowisko w 2020 roku. Wie, jak łatwo fortuna może zniknąć. Przedstawił scenariusz z wtorku jako przygotowanie, a nie prognozę. Mimo to nie łagodził swojego stanowiska.

“Chcę wzmocnić nasze mentalne przygotowanie na sytuacje awaryjne, zadając pytanie: ‘czy fundusz naftowy może zniknąć?’ Odpowiedź brzmi: ‘tak’, a co gorsza, w obecnym świecie nie jest to całkiem nieprawdopodobne.”

Obserwuj nas na X, aby być na bieżąco z najnowszymi wiadomościami

Echa 1929 roku – rynki uwzględniają tylko dobre informacje

Własne dane funduszu tłumaczą jego niepokój. Akcje stanowiły 71,3% portfela na koniec 2025 roku, według rocznego raportu. Wtedy fundusz zyskał 15,1%.

Jednak pierwszy kwartał 2026 przyniósł straty. Spadające notowania amerykańskich gigantów technologicznych obniżyły wartość funduszu o 1,9%. Fundusz potwierdził to w aktualizacji kwartalnej.

Testy warunków skrajnych NBIM wzmacniają ostrzeżenie. W najnowszym raporcie rocznym założono “podzielony świat” z taryfami i rywalizującymi blokami handlowymi. W tym scenariuszu fundusz traci 37% wartości, czyli około 740 mld USD. Korekta w sektorze AI również znajduje się na tej liście zagrożeń.

Historia pokazuje, iż może być gorzej. Tangen przypomniał wydarzenia sprzed krachu z 1929 roku, w tym wprowadzenie taryf. Amerykańskie akcje straciły prawie 90% wartości w latach 1929-1932. Dla porównania, najtrudniejszy ostatni rok dla funduszu, 2022, oznaczał stratę zaledwie 14,1%.

Czas ostrzeżenia dodaje mu wagi. Przypadło ono na ten sam dzień, w którym koreański indeks KOSPI zanotował największy krach detaliczny od 2008 roku. Dzień wcześniej dane pokazały spadek popytu na instrumenty zabezpieczające, mimo iż banki podniosły prognozy dla S&P 500.

Coraz więcej analityków uznaje koncentrację AI za największe ryzyko rynkowe.

Mimo wszystko Tangen przyznał, iż optymiści mają swoje argumenty. Firmy odbudowały łańcuchy dostaw. Gospodarka wciąż pochłania wstrząsy, które wcześniej by ją złamały.

“Gdyby dwa lata temu ktoś przewidział taryfy, bariery handlowe, nie spodziewałby się tak silnego rynku i gospodarki. To odporna gospodarka.”

Czy inwestorzy Bitcoina powinni się martwić?

Fundusz nie kupuje bezpośrednio Bitcoina. Ma jednak ekspozycję pośrednią na Bitcoin (BTC) poprzez udziały w spółkach posiadających BTC w bilansie. Udział ten wzrósł o 83% w ciągu roku do połowy 2025.

Ten kanał ma znaczenie podczas krachu. Bitcoin jest notowany w pobliżu 63 277 USD, co oznacza spadek o 1,2% w ciągu ostatnich 24 godzin. W okresach giełdowych wyprzedaży Bitcoin najczęściej spada razem z tymi samymi spółkami technologicznymi, które wpłynęły na straty funduszu w pierwszym kwartale.

Wynik cenowy Bitcoina. Źródło: BeInCrypto

Szczerze mówiąc – nie, nie z powodu jednego przemówienia. Tangen niczego nie przewidział. Zagrożeniem jest scenariusz, który opisał. Wysokie wyceny, cła i samozadowolenie zagrażają wszystkim ryzykownym aktywom. Bitcoin jest wysoko na tej liście.

Napięcie w jego wypowiedzi to prawdziwy temat. Zarządca największego majątku na świecie rozważa całkowitą stratę, gdy rynki utrzymują się blisko historycznych szczytów.

BeInCrypto Polska - Najbezpieczniejsze pieniądze na świecie mogą spaść do zera: czy inwestorzy Bitcoin powinni się martwić?