Novo Nordisk – pierwszy prawdziwy test po spadkach

4 godzin temu

Ten materiał nie będzie klasycznym omówieniem raportu kwartalnego. Nie będę skupiał się na tym, czy EBIT był taki czy inny, czy marża była o 0,7 pp niższa czy nie. Oczywiście to wszystko ma znaczenie, ale w tej chwili nie tam leży istota hipotezy inwestycyjnej wokół Novo Nordisk.

Jeśli ktoś nie czytał poprzednich materiałów o Novo, szczególnie listopadowego i lutowego, to serio polecam do nich wrócić przed czytaniem dalej, bo bez tego bardzo łatwo błędnie zinterpretować zarówno obecne wyniki, jak i całą tezę inwestycyjną.

Novo nie znajduje się dziś w miejscu, gdzie rynek próbuje odpowiedzieć sobie na pytanie czy kolejny kwartał będzie dobry, ale czy Novo będzie beneficjentem GLP-1. Dlatego w tej chwili dużo ważniejsze od samej sprzedaży w jednym kwartale jest trajektoria rynku, zachowanie pacjentów, siła cenowa, czy adopcja piguły i rozwój kanałów dystrybucji.

Ten kwartał był bardzo ważny, bo po raz pierwszy od dawna zaczęliśmy dostawać dane wspierające tezę, iż piguła może realnie rozszerzać cały rynek, a nie tylko przesuwać pacjentów.