5 godzin temu
Novo Nordisk pokazał kwartał, na który inwestorzy czekali od dawna. Tabletka Wegovy na odchudzanie sprzedawała się wyraźnie lepiej, niż zakładali analitycy. Lepiej od oczekiwań wypadły też zastrzyki Wegovy i Ozempic. Duński koncern po raz trzeci w tym roku podniósł prognozę na cały rok. Akcje w Kopenhadze rosły na początku sesji choćby o 6,6%. To ich najmocniejszy wzrost od pół roku.
Tabletka bije konsensus
Najważniejsza była sprzedaż tabletki Wegovy, która trafiła na rynek amerykański w styczniu. W III kwartale przyniosła 5,39 mld koron duńskich, czyli około 810 mln USD. To o 53% więcej niż w II kwartale i wyraźnie więcej niż oczekiwane 4,62 mld DKK. FactSet podaje konsensus na poziomie około 4,5 mld DKK. Z USA pochodziło 4,18 mld DKK, z pozostałych rynków 1,22 mld DKK. W kwartale wypisano w Stanach około 3,6 mln recept na tabletkę, a od początku sprzedaży ponad 8 mln.
Dla porównania, w sierpniu tabletka nieznacznie zawiodła oczekiwania. Przyniosła wtedy 3,22 mld DKK przy prognozach 3,3 mld DKK, mimo iż spółka również wtedy podniosła prognozę. Pod koniec września tabletka była dostępna w USA, Zjednoczonych Emiratach Arabskich, Wielkiej Brytanii i Niemczech. w tej chwili sprzedawana jest już w ośmiu krajach.
Rynek oczekiwał więcej także po zastrzykach. Według CNBC sprzedaż zastrzyków Wegovy wyniosła 20,4 mld DKK, a Ozempicu 29,7 mld DKK. Obie kwoty były wyższe od prognoz. Sprzedaż zastrzyków Wegovy w USA spadła jednak o 13% przy stałych kursach walut. Łączna sprzedaż marki Wegovy w Stanach, razem z tabletką, wzrosła o 21%. Pacjenci w USA w dużej części przechodzą więc z zastrzyków na tabletki.
Wyniki wyraźnie powyżej oczekiwań
Według raportu za trzy kwartały sprzedaż w III kwartale wyniosła 79,2 mld DKK. To o 4% więcej niż rok wcześniej przy stałych kursach walut. Konsensus wynosił 73,2 mld DKK, a według FactSet 73,6 mld DKK. Skorygowany zysk operacyjny wzrósł o 27%, do 31,72 mld DKK, przy oczekiwaniach na poziomie 28,4-28,6 mld DKK.
Tak duży wzrost zysku wynika częściowo z niskiej bazy. W III kwartale 2025 roku Novo zaksięgowało 9 mld DKK kosztów restrukturyzacji. Zysk operacyjny według standardów księgowych spadł w tym kwartale o 9%, do 23 mld DKK. Spółka zaksięgowała bowiem 8,7 mld DKK odpisów bez wpływu na gotówkę: 4,6 mld DKK na lek ziltivekimab i 4,1 mld DKK na zmniejszenie sieci zakładów produkcyjnych. Według RTTNews zysk netto spadł o 16%, do 16,74 mld DKK.
„Wzrost napędzało nasze portfolio leków na otyłość, z dalszym przyjmowaniem się tabletki Wegovy w USA i obiecującymi pierwszymi premierami na rynkach międzynarodowych” – napisał w komunikacie prezes Mike Doustdar.
Prognoza po raz trzeci w górę
Novo spodziewa się teraz, iż w 2026 roku skorygowana sprzedaż i skorygowany zysk operacyjny zmienią się w przedziale od -2% do +2% przy stałych kursach walut. Wcześniej prognoza zakładała spadek od 0% do 6%. Zarząd tłumaczy podwyżkę większymi oczekiwaniami wobec sprzedaży leków GLP-1 zarówno w USA, jak i na pozostałych rynkach. Po trzech kwartałach skorygowana sprzedaż jest o 2% wyższa niż rok wcześniej.
Doustdar zastrzegł jednak, iż jeden dobry kwartał nie oznacza jeszcze odbudowy firmy.
„Odbudowy nie ocenia się po jednym punkcie danych, po jednym dobrym wyniku kwartalnym. To daje mi pewność, iż idziemy we adekwatnym kierunku, ale musimy dalej ciężko pracować, żeby odbudowa była pełna” – powiedział prezes, cytowany przez CNBC.
Spółka poinformowała też o zmianie dyrektora finansowego. Karsten Munk Knudsen odejdzie z końcem 2026 roku po 27 latach w firmie, w tym dziewięciu na stanowisku CFO. Zastąpi go Luigi La Corte, w tej chwili dyrektor finansowy szwajcarskiego Galdermy.
Wyścig z Lilly trwa
Wyniki pomagają Novo w rywalizacji z Eli Lilly, która w ostatnich dwóch latach wyprzedziła duńską firmę na rynku amerykańskim. Lilly tydzień temu także podniosła prognozę, do 91-92 mld USD przychodów w 2026 roku. Pomógł jej duży popyt na zastrzyki Mounjaro i Zepbound. Konkurencyjna tabletka Lilly, Foundayo, przyniosła jednak w III kwartale mniejszą sprzedaż, niż oczekiwali analitycy. Novo podkreśla, iż marka Wegovy ma ponad połowę rynku markowych leków na otyłość w USA, liczonego według nowych pacjentów.
Tabletka Wegovy odpowiada na razie tylko za około 6% oczekiwanej sprzedaży koncernu. Analitycy uważają ją jednak za najważniejszy sposób na powrót Novo do wzrostu po dwóch latach ostrzeżeń przed słabszymi wynikami i zmianie prezesa. Następnym ważnym testem będzie CagriSema. Firma chce wprowadzić ją na rynek amerykański na początku 2027 roku, jeżeli lek zostanie zatwierdzony. W badaniu REDEFINE 9 pacjenci stracili z nim 21% masy ciała w 68 tygodni.
Mimo wtorkowych wzrostów akcje notowane w Kopenhadze są o około 17% tańsze niż na początku roku. Przed publikacją wyników kosztowały 270,15 DKK. Spółka obniżyła oczekiwania na tyle, iż może je przekraczać, a dzisiejsze wzrosty pokazują, iż inwestorzy to doceniają. Do odrobienia strat potrzebne będzie jednak kilka kolejnych dobrych kwartałów, o czym mówi sam prezes.
