1 tydzień temu
Inwestycja TSS Europe w Asseco Poland — oraz deklarowana strategia wartości — rysują interesujący kierunek dla największego polskiego software house’u. Objęcie przez TSS 14,84 % akcji własnych (treasury) i kolejnych udziałów na rynku ma doprowadzić do 24,84 % zaangażowania kapitałowego w spółce.
Zaangażowanie TSS nie ma być typową spekulacją kursową, ale stawianiem na trwałe fundamenty: ekspansję marż, skalowanie przychodów powtarzalnych (ARR) oraz rygorystyczne zarządzanie kapitałem. Wśród rozważanych form alokacji kapitału – obok inwestycji produktowych i przejęć – znajdują się dywidendy oraz buyback, pod warunkiem iż będą sprzyjać wzrostowi wartości na akcję.
Kluczowym elementem umowy z TSS ma być mechanizm wyrównania interesów kadry zarządzającej z interesami akcjonariuszy. Jego trzon to przyznanie 3 % akcji Asseco (z kapitału własnego) Adamowi Góralowi, jako uznanie dla realizacji planu sukcesji, oraz 1,5 % dla istotnej grupy menedżerów wyższego szczebla. Udziały te objęte zostaną vestingiem i lock-upem, a nowej emisji akcji – wyklucza się.
Dla Asseco — które jako część Grupy Asseco działa w 65 krajach, generując znaczną część przychodów z własnych produktów — partner strategiczny jak TSS wnosi impuls nie tylko kapitałowy, ale i potencjalnie know-how w konsolidacji i rozwoju modeli subskrypcyjnych.
Ryzykiem pozostaje skala wykonania – harmonogramy vestingu, równowaga motywacyjna wobec akcjonariuszy oraz zdolność do utrzymania marż w konkurencji z globalnymi graczami. jeżeli zapowiedziane mechanizmy zostaną wdrożone transparentnie i konsekwentnie, zyski mogą być znaczące — także po stronie drobnych udziałowców, którym zależy na długiej perspektywie.
