Obligacje skarbowe w czerwcu 2025 roku. Co wybrać?

stopazwrotu.blogspot.com 1 dzień temu

Kolejny miesiąc zmian stawek początkowego oprocentowania. Obniżka stóp gwałtownie dotyka posiadaczy obligacji rocznych i dwuletnich, spadek inflacji dotknie czterolatki i dłuższe papiery.

Zestawienie ofert obligacji:

Obligacje / Warunki na:	od 2024.09	od 2025.05	od 2025.06
3M (OTS)	3%	3%	3%
Roczne (ROR)	5,75% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP	5,75% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP	5,25% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP
Dwuletnie (DOR)	5,9% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,15%	5,9% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,15%	5,4% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,15%
Trzylatki TOS	5,95% z coroczną kapitalizacją	5,75% z coroczną kapitalizacją	5,65% z coroczną kapitalizacją
Czterolatki (COI)	6,3% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5%, odsetki co roku	6,1% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5%, odsetki co roku	6,0% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5%, odsetki co roku
Dziesięciolatki (EDO)	6,55% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	6,35% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	6,25% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%
Sześciolatki (rodzinne)	6,5% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	6,3% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	6,2% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%
Dwunastolatki (rodzinne)	6,8% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2,5%	6,6% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2,5%	6,5% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2,5%

Inwestycję można zakończyć wcześnie, ale to kosztuje więcej od września 2024: 0,5 zł dla obligacji ROR, 0,7 zł dla obligacji DOR, 1 zł dla obligacji trzyletniej TOS, 2 zł dla obligacji czteroletniej COI i sześcioletniej ROS oraz aż 3 zł dla dziesięcio- i dwunastolatniej. Opłata nie obciąża nominału, więc odejmowana jest od odsetek, o ile odpowiednio urosły lub zostały wypłacone. Te ceny nie dotyczą starszych serii, sprzed września'24, w których opłaty były niższe.

Cena zamiany znów wyniesie 99,90 zł z wyjątkiem obligacji OTS. Zamiana obligacji OTS na inne rodzaje obligacji odbywa się z tym dyskontem.

W kwietniu 2025 r. sprzedaż wyniosła 7366 mln. Udział TOS stanowiły 49%, ROR 24%. Jak przewidywałem miesiąc wcześniej, obligacje trzyletnie są na pierwszym miejscu. Udział ROR spadł, przez cały czas jednak mnie zaskakuje siłą trendu. Za to obligacje inflacyjne nieśmiało postawiły jeden kroczek w górę również zgodnie z domysłami.

Co wybrać: obligacje detaliczne czy lokaty, obligacje hurtowe?

Jeśli ktoś poszukiwał lokat miesiąc temu na okres do jednego roku i poszedł za moją radą, by popatrzeć na oferty banków, obawiając się niższych stóp procentowych, to na tę chwilę nie powinien tego żałować. Banki będą dostosowywać swoją ofertę do stóp i rynku, jeżeli jeszcze tego nie zrobiły. Na obligacjach ROR i DOR zmianę już widać. Rynek szacuje, iż w tym roku stopy spadną jeszcze bardziej. Dyskusyjne jest, o ile i kiedy.

Odczyt inflacji z kwietnia to 4,3%, zgodnie z oczekiwaniami nastąpił spadek. Obligacje inflacyjne z kupione w poprzednim roku w maju odnowią się przez cały czas z dość atrakcyjną stawką. Oprócz obligacji detalicznych inwestorzy mogą kupować indeksowane inflacją papiery hurtowe serii IZ: zapadająca w 2036 roku z kuponem 2% (odpowiednik marży) i ceną poniżej nominału (+ do marży) oraz druga, zapadająca w 2031 roku i z kuponem 1,75%. Ceny obligacji hurtowych nieco spadły w maju, korygując poprzedni wzrost, co sprawia, iż przez cały czas są interesujące.

Ale już rentowności hurtowych obligacji stałoprocentowych przez cały czas są niższe niż dwa miesiące temu i uzyskanie 5,65% wymaga szczęścia i cierpliwości (także do wykupu). Nie mniej, jeżeli inflacja przez cały czas będzie spadać, to mogą one być perspektywicznym wyborem.

Idź do oryginalnego materiału