W lipcu 2023 oferta sprzedaży obligacji skarbowych nie zmieni się względem czerwca, pozostawiono także bez zmian warunki "promocyjne" rolowania obligacji. Dla porządku ponownie przedstawiam dwie ostatnie zmiany oraz porównawczo warunki historyczne z kwietnia 2020 roku.
Aktualna oferta obligacji:
| Obligacje / Warunki na: | 2020.04 | 2022.08 | od 2022.10 |
|---|---|---|---|
| 3M | 1,5% | 3% | 3% |
| Roczne (ROR) | 6,5% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP | 6,75% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP | |
| Dwuletnie (DOR/DOS) | DOS, 2,1% | 6,75% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,25% | 6,85% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,1% |
| Trzylatki TOZ z WIBOR | 2,2% w pierwszym półroczu, potem WIBOR 6M | wycofane | wycofane |
| Trzylatki TOS | 6,5% z coroczną kapitalizacją | 6,85% z coroczną kapitalizacją | |
| Czterolatki (COI) | 2,4% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,25% | 6,5% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1% | 7% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1% |
| Dziesięciolatki (EDO) | 2,7% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5% | 6,75% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,25% | 7,25% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,25% |
| Sześciolatki (rodzinne) | 2,8% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,75% | 6,7% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5% | 7,2% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5% |
| Dwunastolatki (rodzinne) | 3,2% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2% | 7% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,75% | 7,5% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,75% |
Inwestycję można zakończyć wcześniej, ale to kosztuje: 0,5 zł dla obligacji ROR/DOR, 0,7 zł dla każdej obligacji 100 zł dwu-, trzy-, cztero- i sześcioletniej, a 2 zł dla dziesięcio- i dwunastolatków. Opłata nie obciąża nominału, więc odejmowana jest od odsetek, o ile odpowiednio urosły lub zostały wypłacone.
Trzy lata temu w kwietniu początkowe odsetki były niższe, ale marże wyższe niż w tej chwili o 0,25 pp (punktu procentowego).
Sprzedaż w maju była na poziomie zbliżonym do ostatnich miesięcy.
Do kwietnia cena zamiany wynosiła 99,90 zł, czyli z dyskontem 10 groszy. W czerwcu, jaki i w lipcu ceny zamiany będą niższe:
Cena zamiany obligacji, w zależności od rodzaju obligacji, wynosi:
- 100,00 zł – dla obligacji 3-miesięcznych
- 99,80 zł – dla obligacji 1-rocznych
- 99,70 zł – dla obligacji 2-letnich
- 99,60 zł – dla obligacji 3-letnich
- 99,50 zł – dla obligacji 4-letnich
- 99,40 zł – dla obligacji 10-letnich
(1 - 100/cena zamiany) * 100%
co np. dla posiadaczy czteroletnich papierów oznacza dodatkowo ponad 0,5% marży.
Tak jak podkreślałem miesiąc temu, łączna korzyść z zamiany to znacznie wyższe wartości niż marże z 2020 roku. Nowa oferta jest promocyjna, a iż trwa już drugi miesiąc, można zastanowić się, ile potrwa. jeżeli wyniki sprzedaży okażą się niekorzystne (za mało rolowano), to jest nadzieja, iż warunki promocji pozostaną jeszcze w sierpniu. Od września rolowanie dotyczy już znacznie mniejszych wolumenów, dlatego wątpię, by potrwało to dłużej. Inna opcja to zmniejszenie dyskonta. Natomiast bardzo możliwe, iż za rok sytuacja się powtórzy, bo w sprzedaży w 2022 roku duży udział miały obligacje dwuletnie.
Uważam, iż dla posiadaczy obligacji, których termin wykupu aktualnie mija, to szczęśliwy traf, a zamiana na długie terminy jest korzystna.
Ostatnie oferty banków lokat były nieco lepsze niż poprzednio, pojawiały się choćby takie na 8%. Sądzę, iż przyczyną jest tu zbieranie poduszki finansowej pod kredyty mieszkaniowe z rządowymi dopłatami (program Pierwsze Mieszkanie). Rynek wtórny obligacji hurtowych przez cały czas nie rozpieszczał inwestorów. Atrakcyjność rynku wtórnego w krótkim terminie jest niewielka, w długim większa, a w rozważaniu korzyści przez cały czas zagadką zostaje inflacja. przez cały czas można kupić obligacje zmiennoprocentowe na kilka lat z rentownościami wyraźnie ponad 7%, ale dla stałoprocentowych papierów taka gratka się ostatnio nie zdarzyła.
Za niepokojący uważam fakt, iż minister Błaszczak wykonuje pożyczki w Korei na nieznanych warunkach w związku z zakupami broni, a kwoty, o jakich się tam mówi, przekraczają 70 mld zł.
Posiadacze IKE Obligacje nie muszą się specjalnie angażować, bo jeżeli wpłacali środki regularnie, to część z nich (np. wpłata sprzed 10 lat) będzie zamieniona automatycznie w PKO. Jedyne co warto sprawdzić, to jakie obligacje są automatycznie kupowane.
