Obligacje skarbowe w listopadzie 2024. Co wybrać?

stopazwrotu.blogspot.com 6 dni temu

Oferta obligacji detalicznych nie zmieni się listopadzie względem października 2024.

Zestawienie ofert obligacji:

Obligacje / Warunki na:	od 2024.02	od 2024.06	od 2024.09
3M (OTS)	3%	3%	3%
Roczne (ROR)	6,05% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP	5,95% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP	5,75% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP
Dwuletnie (DOR)	6,3% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,5%	6,15% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,35%	5,9% pierwszy m-c, potem stopa referencyjna NBP +0,15%
Trzylatki TOS	6,4% z coroczną kapitalizacją	6,2% z coroczną kapitalizacją	5,95% z coroczną kapitalizacją
Czterolatki (COI)	6,55% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,25%, odsetki co roku	6,55% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5%, odsetki co roku	6,3% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5%, odsetki co roku
Dziesięciolatki (EDO)	6,8% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,5%, odsetki co roku	6,8% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	6,55% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%
Sześciolatki (rodzinne)	6,75% pierwszy rok, potem inflacja+marża 1,75%	6,75% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	6,5% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%
Dwunastolatki (rodzinne)	7,05% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2%	7,05% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2,5%	6,8% pierwszy rok, potem inflacja+marża 2,5%

Inwestycję można zakończyć wcześnie, ale to kosztuje więcej od września 2024: 0,5 zł dla obligacji ROR, 0,7 zł dla obligacji DOR, 1 zł dla obligacji trzyletniej TOS, 2 zł dla obligacji czteroletniej COI i sześcioletniej rodzinnej ROS oraz aż 3 zł dla dziesięcio- i dwunastolatniej. Opłata nie obciąża nominału, więc odejmowana jest od odsetek, o ile odpowiednio urosły lub zostały wypłacone.

Cena zamiany wyniesie 99,90 zł z wyjątkiem obligacji OTS. Zamiana obligacji OTS na inne rodzaje obligacji odbywa się z tym dyskontem.

Sprzedaż obligacji we wrześniu wyniosła 5775 mln PLN. Udział TOS wyniósł 36%, drugie miejsce zajęły ROR (33%), trzecie COI (16%). Zmiana względem poprzedniego miesiąca to lekki spadek udziału TOS i wzrost ROR, ale przede wszystkim ucięcie praktyki zamiany obligacji starych na nowe przed wygasaniem. Obroty przez to znacznie spadły, ale z drugiej strony udział niezamienianej części papierów wzrósł.

Co wybrać: obligacje detaliczne czy lokaty, obligacje hurtowe?

Oferta banków prawie się nie zmieniła, choć udało mi się znaleźć ofertę na ponad 5%. Obligacje hurtowe stałoprocentowe spadły w cenie, co oznacza wzrost rentowności, jednak choćby najdłuższe i najbardziej rentowne nie przekroczyły poziomu 5,9%, natomiast zmiennoprocentowe dalej pokazywały niewielką słabość, dając teoretycznie nieco więcej odsetek (w praktyce to wątpliwe). Wygląda na to, iż wcześniejsze liczenie na szybki spadek stóp nieco się oddalił, a przede wszystkim perspektywy kolejnych obniżek.

Odczyty inflacji i nowe opłaty zniechęcają aktualnie do zamian obligacji przed wygaśnięciem. Obserwując dane MF o sprzedaży, wykonałem poniższy wykres:

To, iż stłumiono popularność TOS, to nic nowego, natomiast zaskakujący jest nowy rosnący trend: obligacje roczne ROR. Wygląda to tak, jakby MF wolał na razie rolować dług narzędziami krótkiego terminu, a osłabił motywację zakupu dla terminów długich. A może to sam rynek tak to ocenił? Dość na tym, iż zmiana tych motywacji może wymagać nowego bodźca.

Idź do oryginalnego materiału