Omówienie hipotezy Block po wynikach 3Q i Investor Day

5 godzin temu

Jeśli jesteś zainteresowany tym, czym zajmuje się firma Block, odsyłam do ogólnej analizy tego biznesu, która dostępna jest w osobnym wpisie: Block (Square) – analiza dynamicznie rosnącego fintechu.

Block w 2025 roku to klasyczny przykład rynkowego dysonansu poznawczego. Z jednej strony mamy „szum”: zmienność akcji i algorytmy panikujące na widok rzekomego „spowolnienia”. Z drugiej mamy konkretny sygnał. Spółkę, która właśnie przedstawiła jeden z najbardziej spójnych planów strategicznych w historii i poparty dobrymi danymi za Q3.

Inwestorzy krótkoterminowi widzą „fintech pod presją”. Mają do tego prawo. W końcu Block „zalega” już kilka lat i na pierwszy rzut oka wygląda jak martwe pieniądze. Ja widzę budujący się autonomiczny ekosystem ekonomiczny, który zaczyna podgryzać tradycyjne finanse i startupy krypto na śniadanie.

Większość dni inwestora to korporacyjny bełkot. Ten był inny. To moment, w którym Block przestał być luźnym zbiorem pomysłów (Square, Cash App, Proto), a stał się dla mnie spójnym organizmem, a przynajmniej czymś z wizją spójnego organizmu.

Przez lata inwestorzy zarzucali Dorseyowi głównie to, iż prowadzi dziwny finansowy holding, gdzie lewa ręka (Square) nie ma pojęcia, co robi prawa ręka (Cash App), a gdzieś obok tego wszystkiego leży sobie „hobbystyczny” Bitcoin i kupiony po znajomości Tidal.

Na Investor Day 2025 ta narracja została częściowo obalona. Stworzenie zamkniętej pętli płatności obala wizję niepowiązanych systemów i jest najmocniejszym dowodem na spójność tej wizji.