Opcje ETF na Ethereum w obliczu przeciwności rynkowych

Ethereum osiągnął znaczący kamień milowy na początku tego miesiąca, gdy amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zatwierdziła handel opcjami dla kilku funduszy ETF opartych na rynku spot. Ten krok ma zwiększyć płynność, przyciągnąć zainteresowanie inwestorów instytucjonalnych i umocnić pozycję Ethereum jako głównej kryptowaluty.

Jednak mniejsza kapitalizacja rynkowa Ethereum w porównaniu do Bitcoina oznacza, iż jest ono również podatne na wyciskanie gamma, co zwiększa ryzyko dla inwestorów. BeInCrypto skonsultowało się z ekspertem ds. handlu instrumentami pochodnymi oraz przedstawicielami FalconX, BingX, Komodo Platform i Gravity, aby przeanalizować potencjalny wpływ tej nowej cechy.

Opcje ETF na Ethereum zyskują aprobatę SEC

Społeczność Ethereum cieszyła się na początku tego miesiąca, gdy SEC zatwierdziła handel opcjami dla istniejących ETF-ów Ethereum. To zatwierdzenie stanowi znaczący rozwój regulacyjny dla aktywów cyfrowych.

W tym tygodniu odbył się oficjalny debiut handlu opcjami dla ETF-ów Ethereum na rynku spot w Stanach Zjednoczonych. iShares Ethereum Trust (ETHA) firmy BlackRock jako pierwszy wprowadził opcje, a handel rozpoczął się na Nasdaq ISE.

Wkrótce potem nastąpiła szersza dostępność opcji, w tym dla Grayscale Ethereum Trust (ETHE) i Grayscale Ethereum Mini Trust (ETH), a także Bitwise Ethereum ETF (ETHW), które rozpoczęły handel na giełdzie Cboe BZX.

Ten krok pozwala szerszemu gronu inwestorów, poza traderami kryptowalutowymi, korzystać z możliwości zabezpieczania i spekulacji na cenie Ethereum poprzez opcje na znane instrumenty inwestycyjne, takie jak ETF-y, bez bezpośredniego posiadania.

Moment ogłoszenia tej wiadomości jest szczególnie pozytywny, ponieważ Ethereum ostatnio traciło na rynku.

Handel opcjami wzmocni pozycję rynkową Ethereum

Znaczący spadek zaufania rynkowego otaczał Ethereum w tym tygodniu, a BeInCrypto informowało, iż jego cena spadła do najniższego poziomu od marca 2023 roku. Ten spadek zbiegł się z szerszym załamaniem rynku, pogorszonym przez Dzień Wyzwolenia Donalda Trumpa.

Dodatkowo, stosunek ETH/BTC osiągnął najniższy poziom od pięciu lat, co podkreśla rosnącą dominację Bitcoina nad Ethereum.

Stosunek ETH/BTC. Źródło: TradingView.

Tymczasem duzi posiadacze Ethereum coraz częściej sprzedają znaczne ilości, co wywiera presję na spadek ich cen. Wartość Ethereum spadła gwałtownie o 51,3% od początku 2025 roku, a zaufanie inwestorów osłabło, o czym świadczy spadek liczby adresów posiadających co najmniej 1 mln USD w ETH.

Posiadacze z co najmniej 1 mln USD w ETH. Źródło: Glassnode.

Dzięki dostępności handlu opcjami dla większej liczby traderów, eksperci przewidują, iż pozycja rynkowa Ethereum się poprawi. Martins Benkitis, CEO i współzałożyciel Gravity Team przewidział:

„ETH traci dominację, utknęło poniżej 17%. Opcje dają mu instytucjonalną grawitację. Staje się bardziej programowalne dla strategii funduszy. Więcej narzędzi oznacza więcej zastosowań, co z kolei oznacza więcej kapitału pozostającego na rynku.”

Ta nowa dostępność handlu opcjami stworzy dodatkowe możliwości dla inwestorów i szerszego ekosystemu Ethereum.

Większy dostęp inwestorów i płynność

Zatwierdzenie ETF-ów Ethereum przez SEC w lipcu 2024 roku było znaczące, ponieważ pozwoliło tradycyjnym inwestorom wejść na rynek kryptowalut bez bezpośredniego posiadania aktywów. Teraz, gdy handel opcjami jest również dostępny, te korzyści mają być jeszcze większe. Vivien Lin, dyrektor ds. produktów w BingX, przekazała BeInCrypto:

„Zapewni to dodatkowe możliwości dywersyfikacji portfela i stworzy więcej dróg dla produktów opartych na ETH. Z opcjami poza ograniczonymi ofertami ETF-ów Bitcoin, inwestorzy mogą przemyśleć, jak alokują swoje fundusze. Ta zmiana może skutkować bardziej zaawansowanymi strategiami handlowymi i większym udziałem w produktach opartych na Ethereum.”

Rynek ETF Ethereum naturalnie stanie się bardziej płynny wraz ze wzrostem uczestnictwa poprzez handel opcjami.

Wysokie wolumeny handlowe i zapotrzebowanie na zabezpieczenia

Nowa zgoda SEC na handel opcjami dla inwestorów ETF Ethereum sugeruje, iż rynek początkowo doświadczy wysokiego wolumenu handlu. W rezultacie animatorzy rynku muszą być przygotowani.

Wzrost liczby opcji kupna zmusi instytucjonalnych animatorów rynku do zabezpieczenia się poprzez zakup większej ilości Ethereum, aby sprostać popytowi. Trader instrumentów pochodnych Gordon Grant wyjaśnił:

“To jest kanonicznie akceptowana dynamika rynków opcji, która przynosi lepszą płynność rynkom spot.”

Ethereum zyska również unikalną przewagę, szczególnie w handlu instytucjonalnym, co zwiększy jego postrzeganą jakość i wzbudzi optymizm wśród kluczowych uczestników rynku. Benkitis przekazał BeInCrypto.

“ETH właśnie zyskało poważny instytucjonalny wiatr w plecy. Dzięki opcjom, Ether zbliża się do BTC pod względem instrumentów handlowych. To podnosi legitymację i użyteczność ETH w strategiach zabezpieczających, zmniejszając przewagę narracji dominacji Bitcoina.”

Jednak szybkie wzrosty w handlu opcjami mogą również mieć niezamierzone konsekwencje dla ceny Ethereum, zwłaszcza w krótkim okresie.

Czy inwestorzy ucierpią z powodu gamma squeeze?

Gdy animatorzy rynku spieszą się z nabyciem większej ilości aktywów bazowych w przypadku wyższego wolumenu opcji kupna, cena Ethereum naturalnie wzrośnie. Ta sytuacja może prowadzić do wyraźnego gamma squeeze.

Kiedy animatorzy rynku zabezpieczają swoje pozycje w tym scenariuszu, wynikający z tego nacisk na kupno stworzy pozytywną pętlę sprzężenia zwrotnego. Inwestorzy detaliczni będą bardziej skłonni dołączyć, licząc na zysk z rosnącej ceny Ethereum.

Implikacje tego scenariusza są szczególnie wyraźne dla Ethereum, biorąc pod uwagę, iż jego kapitalizacja rynkowa jest znacznie mniejsza niż Bitcoina.

Agresywne zakupy opcji kupna ETHA przez traderów detalicznych mogą zmusić animatorów rynku do zabezpieczenia się poprzez nabycie bazowych akcji ETHA, co potencjalnie prowadzi do bardziej wyraźnego wpływu na cenę ETHA i, w konsekwencji, Ethereum. Joshua Lim, globalny współszef rynków w FalconX, powiedział:

“Wierzymy, iż sprzedawcy opcji będą dominować na dłuższą metę, ale w krótkich okresach możemy zobaczyć, jak detaliczni traderzy momentum stają się masowymi nabywcami opcji kupna ETHA i tworzą efekty gamma squeeze, podobne do tego, co widzieliśmy na akcjach memowych jak GME. ETH będzie łatwiejsze do wyciśnięcia niż BTC, biorąc pod uwagę, iż jego kapitalizacja rynkowa wynosi tylko 190 mld USD w porównaniu do 1,65 bln USD BTC.”

W międzyczasie Grant przewiduje, iż przepływy napędzane arbitrażem dodatkowo zaostrzą wahania cen.

Oczekiwane pojawienie się możliwości arbitrażu

Doświadczeni inwestorzy w handlu opcjami mogą dążyć do arbitrażu, aby osiągnąć zyski i zmniejszyć ryzyko.

Arbitraż polega na wykorzystywaniu różnic cenowych dla tych samych lub niemal identycznych aktywów na różnych rynkach lub w różnych formach. Robi się to poprzez kupno na tańszym rynku i sprzedaż na droższym.

Według Granta, traderzy będą coraz częściej szukać i wykorzystywać te różnice cenowe, gdy rynek opcji ETH na różnych platformach się rozwinie. Grant wyjasnił:

“Spodziewałbym się więcej zachowań arbitrażowych pomiędzy deribit CME i opcjami spot eth, a jednostronne przepływy we wszystkich trzech rynkach mogą być tymczasowo destabilizujące, większa płynność poprzez różnorodne miejsca powinna ostatecznie zmniejszyć ekstremalne pozycjonowanie i częstotliwość takich zakłóceń. Na przykład, wydaje się – anegdotycznie, ponieważ dane są wciąż niekompletne – iż zmienność wolumenu na btc spada po wprowadzeniu opcji iBit.”

Podczas gdy aktywność arbitrażowa ma na celu poprawę wyceny i płynności na rynku opcji Ethereum, aktywo przez cały czas działa w cieniu ugruntowanej pozycji rynkowej Bitcoina.

Czy zatwierdzenie opcji pomoże Ethereum zmniejszyć dystans do Bitcoina?

Chociaż Ethereum osiągnęło w tym tygodniu istotny kamień milowy, staje w obliczu konkurencji ze strony głównego rywala: Bitcoina.

Późną jesienią 2024 roku rozpoczęto handel opcjami na iShares Bitcoin Trust (IBIT) firmy BlackRock, stając się pierwszym amerykańskim spot Bitcoin ETF oferującym opcje. Choć od pierwotnego uruchomienia nie minął jeszcze rok, handel opcjami na Bitcoin ETF cieszył się dużymi wolumenami handlowymi zarówno wśród inwestorów detalicznych, jak i instytucjonalnych.

Według Kadana Stadelmanna, dyrektora ds. technologii w Komodo Platform, handel opcjami na Ethereum ETF będzie stosunkowo niewielki. Bitcoin przez cały czas będzie preferowaną kryptowalutą dla inwestorów. Stadelmann przekazał BeInCrypto:

„W porównaniu do spot ETF Bitcoina, ETF Ethereum nie cieszy się tak dużym popytem. Choć handel opcjami dodaje kapitał instytucjonalny, Bitcoin pozostaje pierwszym ruchem w kryptowalutach i cieszy się większą ogólną kapitalizacją rynkową. Nigdzie się nie wybiera. Pozostanie dominującym aktywem kryptowalutowym w portfelach instytucjonalnych.”

W związku z tym jego prognoza nie zakłada, iż pozycja rynkowa Ethereum przewyższy Bitcoina w najbliższym czasie:

„Obiecywane kiedyś przewyższenie kapitalizacji rynkowej Bitcoina przez Ethereum pozostaje mało prawdopodobne. Konserwatywni i bardziej zamożni inwestorzy prawdopodobnie wolą Bitcoina ze względu na jego postrzeganą bezpieczeństwo w porównaniu do innych aktywów kryptowalutowych, w tym Ethereum. Ethereum, aby osiągnąć znaczenie Bitcoina, musi polegać na rosnącej użyteczności w rynkach DeFi i stablecoinów.”

Choć tak może być, handel opcjami nie szkodzi perspektywom Ethereum; tylko je wzmacnia.

Czy era handlu opcjami Ethereum może wykorzystać możliwości?

Ethereum jest teraz drugą kryptowalutą z zatwierdzeniem SEC na handel opcjami na swoich ETF. Ten pojedynczy ruch dodatkowo uwiarygodni aktywa cyfrowe dla instytucji, zwiększając ich obecność na tradycyjnych rynkach i poprawiając ogólną widoczność.

Pomimo ostatnich znaczących ciosów dla pozycji rynkowej Ethereum, ta wiadomość to pozytywny rozwój. Choć może nie wystarczyć, aby przewyższyć głównego konkurenta, stanowi krok we adekwatnym kierunku.

Gdy inwestorzy przyzwyczają się do tej nowej możliwości, poziom ich uczestnictwa pokaże, jak korzystne będzie to dla Ethereum.

Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.

BeInCrypto Polska - Opcje ETF na Ethereum w obliczu przeciwności rynkowych