2 godzin temu
We wtorek 31 marca 2026 roku około 30 tysięcy pracowników Oracle obudziło się, by o 6:00 rano czasu wschodniego otrzymać e-mail z lakonicznym tytułem „Oracle Leadership”. W środku – informacja o zwolnieniu ze skutkiem natychmiastowym. Bez rozmowy z przełożonym, bez ostrzeżenia, bez okresu przejściowego. Dostęp do systemów firmowych został odcięty w ciągu minut. Paradoks? Zaledwie trzy tygodnie wcześniej Oracle pochwalił się jednymi z najlepszych wyników kwartalnych w historii.
Rekordowe wyniki, rekordowe zwolnienia
Skala redukcji robi wrażenie. Według zgodnych doniesień Wall Street Journal Oracle zredukował od 20 do 30 tysięcy etatów, co stanowi około 18% jego globalnej, 162-tysięcznej załogi. To największa pojedyncza fala zwolnień w branży technologicznej w 2026 roku.
Najbardziej dotknięte zostały zespoły Revenue and Health Sciences oraz SaaS and Virtual Operations w pionach chmurowych firmy, gdzie cięcia sięgnęły 30% składu personalnego. Zwolnienia objęły pracowników w Stanach Zjednoczonych, Indiach, Kanadzie i Meksyku jednocześnie.
Tymczasem wyniki finansowe za III kwartał roku fiskalnego 2026, opublikowane 10 marca, prezentowały się doskonale. Przychody wzrosły o 22% rok do roku i wyniosły 17,19 mld dolarów – powyżej konsensusu analityków (16,91 mld). Zysk netto skoczył o 27% – do 3,72 mld dolarów. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 1,79 dolara wobec oczekiwanych 1,70 dolara. Przychody z chmury, łącznie z infrastrukturą i SaaS, osiągnęły 8,9 mld dolarów, rosnąc o 44% w porównaniu z analogicznym okresem rok wcześniej.
Jak więc pogodzić te dwa obrazy – rekordowej prosperity i masowych zwolnień?
Anatomia kryzysu gotówkowego
Odpowiedź kryje się w bilansie. Oracle znalazł się w pułapce, którą sam na siebie zastawił. Firma Larry’ego Ellisona postawiła wszystko na jedną kartę – sztuczną inteligencję i infrastrukturę chmurową – i teraz desperacko szuka gotówki, by ten zakład sfinansować.
Jak podaje Fortune, łączne zadłużenie Oracle na koniec pierwszego półrocza roku fiskalnego 2026 wyniosło 108,1 mld dolarów. Dla porównania – jeszcze rok wcześniej było to 92,6 mld. Samą we wrześniu 2025 roku firma uplasowała obligacje warte 18 mld dolarów z terminami zapadalności od 2030 do 2065 roku. W lutym 2026 Oracle ogłosił plan pozyskania od 45 do 50 mld dolarów w bieżącym roku kalendarzowym poprzez kombinację emisji długu i akcji.
Kluczowa liczba to jednak ujemny wolny przepływ pieniężny. Za ostatnie 12 miesięcy Oracle wykazał minus 13,18 mld dolarów free cash flow. Nakłady inwestycyjne (capex) eksplodowały z 6,9 mld w roku fiskalnym 2024 do 21,2 mld w 2025, a w roku fiskalnym 2026 mają sięgnąć 50 mld dolarów. Operacyjny przepływ gotówki rośnie – ale zdecydowanie wolniej niż wydatki.
Rating kredytowy Moody’s dla Oracle wynosi Baa2 – zaledwie dwa stopnie powyżej kategorii śmieciowej i poniżej poziomu konkurentów: Amazona, Alphabetu, Mety czy Microsoftu.
Projekt Stargate – zakład o 300 miliardów
Motorem tego finansowego szaleństwa jest projekt Stargate – wspólna inicjatywa Oracle, SoftBanku i OpenAI warta łącznie 500 mld dolarów, z czego na Oracle przypada kontrakt wartości 300 mld dolarów na infrastrukturę chmurową. To historyczna umowa, ale jej realizacja wymaga budowy centrów danych o mocy ponad 4,5 gigawata w Teksasie, Wisconsin i Nowym Meksyku.
Oracle dysponuje również rekordowym portfelem zamówień (RPO – Remaining Performance Obligations) o wartości 553 mld dolarów, co oznacza wzrost o 325% rok do roku. Problem w tym, iż zamówienia to przyszłość, a rachunki trzeba opłacać teraz.
Według analityków TD Cowen, zwolnienia mają wygenerować od 8 do 10 mld dolarów oszczędności gotówkowych. Firma rozważa też sprzedaż Cerner – działu systemu medycznego, przejętego w 2022 roku za 28,3 mld dolarów. Plan restrukturyzacji na rok fiskalny 2026 pochłonie łącznie do 2,1 mld dolarów, głównie w formie odpraw.
AI zastępuje ludzi – także w Oracle
Oracle nie ukrywa, iż za zwolnieniami stoi bezpośrednio sztuczna inteligencja – i to na dwóch poziomach. Po pierwsze, firma potrzebuje gotówki na budowę infrastruktury AI. Po drugie, sama wykorzystuje AI do zastępowania pracowników.
W oficjalnym komunikacie wynikowym Oracle stwierdził wprost:
„Modele AI do generowania kodu stały się tak wydajne, iż restrukturyzujemy nasze zespoły deweloperskie w mniejsze, bardziej zwinne i produktywne grupy. Nowa technologia generowania kodu przez AI pozwala nam tworzyć więcej systemu w krótszym czasie, przy mniejszej liczbie ludzi.”
Larry Ellison, współzałożyciel i prezes wykonawczy Oracle, ujął to jeszcze bardziej bezpośrednio na konferencji z analitykami:
„Dzięki Bogu mamy teraz te narzędzia do kodowania, które pozwalają nam budować kompleksowe oprogramowanie agentowe do automatyzacji całych ekosystemów – jak opieka zdrowotna czy usługi finansowe.”
Giełda oklaskuje, pracownicy płaczą
Reakcja Wall Street na zwolnienia była jednoznaczna i – z ludzkiego punktu widzenia – cyniczna. Akcje Oracle wzrosły 31 marca o 6% po informacji o redukcjach. Inwestorzy zinterpretowali cięcia jako sygnał dyscypliny kosztowej i potwierdzenie strategicznego zwrotu ku AI.
Nie zmienia to faktu, iż kurs ORCL spadł od wrześniowych szczytów z 2025 roku o blisko 50% i od początku 2026 roku stracił około 23%. Na zamknięciu 30 marca akcje kosztowały 138,80 dolara.
Co to oznacza dla rynku?
Oracle wpisuje się w szerszy trend, który Reuters określił mianem „fali efektywnościowej” w korporacyjnej Ameryce. Amazon, Meta i inne firmy technologiczne przeszły przez podobne cykle redukcji. Wspólny mianownik jest prosty: firmy jednocześnie notują rosnące przychody i zwalniają tysiące ludzi, przenosząc zasoby z tradycyjnych działów na infrastrukturę i rozwój sztucznej inteligencji.
Dla inwestorów z polskiego rynku akcje Oracle (ORCL, notowane na NYSE) pozostają papierem o dualnym charakterze. Z jednej strony – potężny backlog zamówień i pozycja w centrum boomu AI. Z drugiej – ponad 108 mld dolarów długu, ujemny cash flow i rating kredytowy balansujący niepokojąco blisko poziomu śmieciowego. To zakład o kolosalnej skali, w którym stawką jest przyszłość jednej z najstarszych firm technologicznych świata.
