1 dzień temu
Norweski państwowy fundusz majątkowy, Norges Bank Investment Management (NBIM), po raz pierwszy stał się największym na świecie. Jest to wynik analizy przeprowadzonej przez Thinking Ahead Institute, firmę konsultingową Willis Towers Watson. Z aktywami o wartości 1,7 biliona dolarów w zarządzaniu, NBIM przewyższa japoński Rządowy Fundusz Inwestycyjny Emerytalny (GPIF), który zarządza aktywami o wartości 1,6 biliona dolarów.
W badaniu wymieniono 100 największych właścicieli aktywów na świecie, czyli „AO100”, którzy na koniec 2024 roku zarządzali łącznie 29,3 biliona dolarów – co stanowi wzrost o 11,3% w porównaniu z 2023 rokiem. Do „AO100” należą przede wszystkim fundusze emerytalne i państwowe fundusze majątkowe, które zarządzają odpowiednio 49% i 40,8% aktywów ogółem. Wśród „AO100” znajdują się również fundusze powiernicze, fundacje i inne rządowe platformy inwestycyjne.
Fundusze majątkowe państw rosną szybciej niż fundusze emerytalne
Podczas gdy fundusze majątkowe państw rozwijały się w tempie ponadprzeciętnym, zwiększając swoje aktywa o 16,7 proc., fundusze emerytalne odnotowały słabszy wzrost, zwiększając swoje aktywa jedynie o 6,5 proc. – i po raz pierwszy w 2024 r. zarządzając mniej niż połową całkowitych aktywów „AO100”.
„Wyniki badań Thinking Ahead Institute ujawniają, iż branża przechodzi głębokie zmiany” – mówi Nikolaus Schmidt-Narischkin , dyrektor generalny Willis Towers Watson. „Rosnące znaczenie państwowych funduszy majątkowych zmienia dynamikę globalnych rynków kapitałowych i stawia nowe wyzwania przed tradycyjnymi instytucjami, takimi jak fundusze emerytalne”.
Dotyczy to w szczególności Ameryki Północnej: podczas gdy w regionie EMEA (Europa, Bliski Wschód i Afryka ) dominują fundusze majątkowe państw (73%), w Ameryce Północnej dominują fundusze emerytalne (70%), a w regionie Azji i Pacyfiku stosunek ten jest niemal zrównoważony. Fundusze w regionie EMEA zarządzają największym udziałem, 35,2% aktywów ogółem, następnie w Ameryce Północnej (34%) i regionie Azji i Pacyfiku (30,8%).
1 miejsce: Norges Bank Investment Management
NBIM, kierowany przez prezesa Nicolaia Tangena (59), zarządza Globalnym Funduszem Emerytalnym Rządu Norwegii (GPFG), państwowym funduszem majątkowym, a tym samym największym państwowym funduszem majątkowym na świecie. Fundusz posiada udziały w około 8500 spółkach na całym świecie i posiada średnio około 1,5% wszystkich notowanych akcji. Z aktywami alokowanymi w około 70% w akcje, 25% w obligacje i mniejszym udziałem w nieruchomości i infrastrukturę, fundusz inwestuje szeroko i globalnie. W 2024 roku GPFG osiągnął stopę zwrotu w wysokości 13,1%, co stanowi najwyższy bezwzględny wzrost w historii funduszu. Szczególnie silnie korzystał na wynikach amerykańskich akcji technologicznych.
Fundusz ten jest realizacją strategii polegającej na wykorzystaniu dochodów z norweskiego eksportu ropy naftowej i gazu w celu zapewnienia trwałego dobrobytu przyszłym pokoleniom – a jednocześnie wzmocnienia wpływu Norwegii na międzynarodowe rynki kapitałowe.
2. miejsce: Rządowy Fundusz Inwestycyjny Emerytalny
GPIF został założony w 2006 roku i ma na celu zrównoważone inwestowanie rezerw japońskiego systemu emerytalnego. Ma to na celu złagodzenie skutków zmian demograficznych w Japonii, ponieważ same składki pochodzące od starzejącego się społeczeństwa nie wystarczają na utrzymanie systemu emerytalnego. Od 2020 roku inwestycje funduszu składają się w przybliżeniu w połowie z akcji, a w połowie z obligacji – po równo pomiędzy rynki krajowe i międzynarodowe. GPIF tradycyjnie opiera się w dużej mierze na pasywnych funduszach indeksowych, aby obniżyć koszty i osiągnąć stabilność.
Fundusz postrzega siebie jako „inwestora międzypokoleniowego” i „właściciela uniwersalnego”, dążąc do generowania zysków dla przyszłych pokoleń przez wiele dekad dzięki szeroko zdywersyfikowanemu portfelowi. To czyni GPIF nie tylko kluczowym graczem w Japonii, ale także jednym z najbardziej wpływowych inwestorów instytucjonalnych na świecie.
3. miejsce: SAFE Investment Company
Państwowa Administracja Walutowa (SAFE) z siedzibą w Pekinie jest centralnym organem Chin odpowiedzialnym za wymianę walut i rezerwy walutowe. Od 1979 roku zarządza ona w imieniu państwa ogromnymi rezerwami walutowymi kraju. Około 1997 roku SAFE utworzyła SAFE Investment Company, za pośrednictwem której Chiny inwestują część swoich rezerw walutowych za granicą, skutecznie budując dyskretne, globalne ramię inwestycyjne.
SAFE inwestuje globalnie w obligacje rządowe, akcje i inne aktywa – dążąc do zapewnienia stabilności, płynności i zwrotu z rezerw. Fundusz jest mało transparentny: SAFE zwykle publikuje jedynie dane zagregowane – nie ujawnia konkretnych inwestycji, terminów zapadalności ani konkretnych pozycji.
Pomimo tej powściągliwości SAFE, zarządzający aktywami o wartości 1,4 biliona dolarów, jest uważany za jednego z najbardziej wpływowych cichych inwestorów na świecie, posiadającego biura we wszystkich głównych centrach finansowych, takich jak Hongkong, Londyn, Nowy Jork, Singapur i Frankfurt.
4. miejsce: China Investment Corporation
China Investment Corporation (CIC) została założona w 2007 r. – dysponuje kapitałem wynoszącym około 200 miliardów dolarów – a jej celem było przekierowanie części chińskich rezerw walutowych na inwestycje bardziej dochodowe niż bardziej konserwatywne SAFE.
Z biegiem lat CIC stał się globalnym gigantem, zarządzając aktywami o wartości około 1,3 biliona dolarów. W przeciwieństwie do tradycyjnych funduszy surowcowych, CIC inwestuje szeroko w akcje, obligacje, a szczególnie intensywnie w aktywa alternatywne – w tym private equity, infrastrukturę, nieruchomości i inne inwestycje nienotowane na giełdzie. Dzięki tej strategicznej kombinacji, fundusz dąży do osiągnięcia wyższych stóp zwrotu i dywersyfikacji, jednocześnie dążąc do zmniejszenia zależności gospodarczej Chin od rezerw walutowych i obligacji rządowych.
5. miejsce: Abu Dhabi Investment Authority
Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) został założony w 1976 roku i jest jednym z najstarszych i najpotężniejszych państwowych funduszy majątkowych na świecie. Fundusz zarządza dochodami emiratu z ropy naftowej, które w tej chwili przekraczają 1,1 biliona dolarów. To stawia go przed regionalnymi rywalami z Kuwejtu (6. miejsce, 969 miliardów dolarów), Arabii Saudyjskiej (8. miejsce, 954 miliardy dolarów) i Kataru (14. miejsce, 524 miliardy dolarów).
Dzięki szeroko zdywersyfikowanemu portfelowi obejmującemu akcje globalne, obligacje rządowe, nieruchomości, kapitał prywatny i infrastrukturę, ADIA jest uważany za pioniera długoterminowego, zdywersyfikowanego podejścia inwestycyjnego, mającego na celu przygotowanie emiratu na „erę po ropie naftowej”. Pomimo swojej wielkości, fundusz działa z dużą dyskrecją: publikuje jedynie szerokie zakresy alokacji, a konkretne pozycje pozostają w dużej mierze nieujawnione. ADIA zawdzięcza swoją stabilność konserwatywnemu zarządzaniu, wyraźnemu rozdziałowi przywództwa politycznego od decyzji inwestycyjnych oraz niezwykle długiemu horyzontowi inwestycyjnemu. Te cechy niezawodnie pozwalają mu przetrwać na zmiennych rynkach towarowych i finansowych przez dziesięciolecia.
Jeszcze niżej na liście znajdują się znane nazwy inwestycyjne: na przykład Saudyjski Fundusz Inwestycji Publicznych (PIF) na ósmym miejscu, który realizuje wizję kraju pustynnego 2030 i inwestuje głównie w technologie, sport i odnawialne źródła energii, aby zdywersyfikować działalność od ropy naftowej. Lub California Public Employees (CalPERS) na 13. miejscu, który z 542 miliardami dolarów jest największym amerykańskim funduszem emerytalnym, inwestującym w akcje (50%), nieruchomości i kapitał prywatny, a tradycyjnie koncentrującym się na celach klimatycznych.
