9 godzin temu
Wiceprezes Ariel Investments Charlie Bobrinskoy twierdzi, iż teraz jest dobry moment na zakup obligacji, ponieważ rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wynosi około 5% i daje realny zwrot bliski 2,7%.
Spadki akcji firm sztucznej inteligencji (AI) w zeszłym tygodniu zbiegły się z jednodniowym spadkiem tej rentowności o 17 punktów bazowych (0,17 punktu procentowego). Obligacje konkurują teraz z portfelami zdominowanymi przez Nasdaq o inwestorów niepewnych, czy wydatki na AI się zwrócą.
Dlaczego Bobrinskoy uważa, iż obligacje wracają do łask?
Bobrinskoy powiedział w CNBC we wtorek, iż przez sześć lat obligacje przynosiły ujemne stopy zwrotu, bo deficyty i inflacja stale zaskakiwały inwestorów.
Jednak dane Bloomberg pokazują, iż amerykański indeks US Aggregate, szeroki wskaźnik obligacji o ratingu inwestycyjnym, zyskał 7,30% w 2025 roku i 1,25% w 2024 roku.
Powołał się na 10-letnią rentowność blisko 5,3% w ostatnich tygodniach, z realnym zwrotem (czyli po inflacji) około 3%.
Dane Fed pokazują, iż 10-latki spadły do poziomu 4,96% 22 października i zamknęły się na 5% 23 października, przy inflacyjnym zwrocie rzędu 2,66%.
Jednocześnie, popyt na kredyt utrzymuje rentowności na wysokim poziomie. Wynika to po części z potrzeb finansowania AI, ale też przez rządy europejskie z problemami budżetowymi, podobnymi do tych w Waszyngtonie.
“…po raz pierwszy od dwóch dekad mamy przyzwoite oczekiwane stopy zwrotu na rynku obligacji.”
Tak powiedział Bobrinskoy w CNBC.
Czy obligacje i akcje oparte na AI mogą przetrwać razem?
Akcje rosły drugi dzień z rzędu we wtorek, Nasdaq wzrósł o ponad 1%, a Boeing utrzymał Dow ledwie nad kreską, jak podał prowadzący program.
Bobrinskoy ostrzegł, iż słaby zwrot z około 700 mld USD inwestycji w centra danych zaszkodzi wielu firmom z Nasdaq. Zalecił dywersyfikację ekspozycji na AI poprzez energetykę, produkty dla domu, akcje dóbr konsumpcyjnych i obligacje.
Dla porównania, przegląd MAI Capital Management za trzeci kwartał opublikowany 2 października, opisał wyprzedaż obligacji, która podniosła rentowność 10-latek z 4,2% do około 5,3%.
Co jeżeli zwroty z AI rozczarują?
Zyski Wielkiej Technologii w tym tygodniu dadzą kolejne informacje o zwrotach z AI, twierdzi Schwab.
Słabe wyniki mogą więc wydłużyć popyt na obligacje rządu USA, co obniżyło rentowności w zeszłym tygodniu. Natomiast mocne rezultaty mogą ponownie wywołać presję przez zwiększone zapożyczanie na rzecz AI.
Deficyty i finansowanie AI podnoszą rentowności. Z kolei wątpliwości co do AI je obniżają. Obligacje znalazły się więc między dwoma przeciwstawnymi siłami.
BeInCrypto Polska - Po 6 latach strat Bobrinskoy z Ariel mówi, iż obligacje wracają
