17 godzin temu
Aswath Damodaran, znany jako dziekan wyceny na Wall Street, twierdzi, iż kolejna korekta na rynku AI najmocniej uderzy w mniejsze firmy. Według niego Magnificent Seven mają przepływy pieniężne i siłę bilansową, które pozwolą im przetrwać.
W nowym wywiadzie Damodaran zwrócił uwagę na spadające zwroty z zainwestowanego kapitału AI w Meta, Alphabet i Microsoft. Nazwał ten spadek niezwykłym, biorąc pod uwagę skalę tych spółek.
Małe firmy AI są bardziej ryzykowne
Magnificent Seven – Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Apple i Tesla – wydały dziesiątki mld USD na infrastrukturę AI. Damodaran twierdzi, iż ich przepływy pieniężne i zdolność kredytowa chronią je przed kłopotami.
Ostrzega, iż mniejsze, słabiej kapitałowe firmy AI nie mają takiego zabezpieczenia. Wskazuje na upadek funduszu hedgingowego Situational Awareness jako znak, jak gwałtownie może zmienić się sentyment wokół AI.
Myślę, iż kiedy przyjdzie korekta w branży AI, powinniśmy patrzeć nie na Mag-7, ale na mniejsze firmy.
– Aswath Damodaran, NYU Stern School of Business
Spadające zwroty z inwestycji w AI
Obawy nie wynikają tylko z nastrojów. Damodaran śledzi marginalny zwrot z zainwestowanego kapitału, czyli dochód przynoszony przez każdy nowy USD nakładów inwestycyjnych.
W Meta, Alphabet i Microsoft ten wskaźnik spadł gwałtownie, mimo iż wydatki rosną. Damodaran uważa, iż skala tego spadku jest widoczna, zważywszy na wielkość tych firm.
Ten trend widać już u producentów chipów po gwałtownym spadku akcji Micron, który wstrząsnął rynkiem pamięci. Nie wszyscy jednak traktują spowolnienie jako zły sygnał.
Tom Lee uznał ten sam sygnał strachu o wydatki AI za byczy, a nie alarmujący. Argumentuje, iż powszechna niepewność wokół AI sugeruje, iż cykl ma jeszcze potencjał wzrostu.
Damodaran ostrzega, iż jeżeli hyperskalerzy nie pokażą zysków proporcjonalnych do wydatków, wyłoni się inny rodzaj Big Tech. Będzie on bardziej kapitałochłonny i przyniesie niższe zwroty.
Nie wiadomo, czy korekta rozszerzy się poza niszowe firmy AI. Wiele zależy od tego, czy wydatki hyperskalerów dalej będą rosły szybciej niż ich zyski w kolejnych kwartałach.
BeInCrypto Polska - Profesor NYU mówi, aby obserwować mniejsze akcje AI, gdy nastąpi czystka
