RBA coraz bardziej jastrzębi. Rynek ponownie wycenia listopadową podwyżkę stóp procentowych

Perspektywy polityki monetarnej w Australii ponownie przesuwają się w kierunku dalszego zacieśniania. Wicegubernator Reserve Bank of Australia (RBA) Andrew Hauser ostrzegł, iż sytuacja inflacyjna jest wyraźnie gorsza od wcześniejszych prognoz banku centralnego, a presja na wzrost cen może okazać się bardziej uporczywa. Szczególne obawy budzi inflacja bazowa mierzona wskaźnikiem trimmed mean, która w III kwartale prawdopodobnie przekroczy wcześniejsze założenia RBA. Hauser podkreślił również ryzyko odkotwiczenia oczekiwań inflacyjnych, wskazując, iż część przedsiębiorstw zaczyna traktować inflację na poziomie 3–3,5% jako nową normę. Wypowiedzi te wyraźnie zwiększyły oczekiwania na kolejną podwyżkę stóp procentowych już 3 listopada. Prawdopodobieństwo ruchu o 25 pb, do 4,85%, wzrosło z około 20–22% do blisko 50%, choć poszczególne wyceny rynkowe różnią się w zależności od momentu pomiaru. Byłaby to już piąta podwyżka w 2026 roku, po wrześniowym zwiększeniu stopy referencyjnej do 4,60%.

Problem inflacji w Australii ma zarówno charakter zewnętrzny, jak i strukturalny. Według ostatnich danych CPI wzrósł w sierpniu do 4,0% r/r z 3,5% w lipcu, podczas gdy inflacja trimmed mean utrzymała się na poziomie 3,6%, wyraźnie powyżej celu. Presję cenową wzmacniają wysokie ceny energii związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie, ograniczone moce produkcyjne oraz słaby wzrost produktywności. Dodatkowo globalny boom inwestycyjny związany ze sztuczną inteligencją zwiększa popyt na wybrane towary technologiczne. W ocenie RBA wzrost kosztów coraz częściej przekłada się na ceny oferowane konsumentom, co utrudnia trwałe sprowadzenie inflacji do celu.

Australijska gospodarka wykazuje coraz wyraźniejsze oznaki spowolnienia, co komplikuje decyzję banku centralnego. Wrześniowa stopa bezrobocia wzrosła do 4,7%, najwyższego poziomu od pięciu lat, a zatrudnienie spadło o 39,3 tys. osób. Hauser przyznał, iż dotychczasowe podwyżki zaczynają oddziaływać na gospodarkę, jednak jego zdaniem nie eliminują zagrożenia utrzymującą się inflacją. RBA staje zatem przed dylematem pomiędzy stabilizacją cen a ryzykiem nadmiernego osłabienia aktywności gospodarczej. Kluczowym wydarzeniem pozostaje publikacja danych inflacyjnych za III kwartał 28 października, zaledwie kilka dni przed listopadowym posiedzeniem. Wyższy od oczekiwań odczyt trimmed mean mógłby przesądzić o kolejnej podwyżce. Goldman Sachs, UBS i ANZ zakładają listopadową podwyżkę.

Jastrzębie sygnały z RBA wsparły dolara australijskiego, który odrobił część strat poniesionych po słabszych danych z rynku pracy w zeszły czwartek. AUD jest dzisiaj najmocniejszą walutą wśród koszyka walut G10, a od piątku zeszłego tygodnia AUD umocnił się już 1,39% względem dolara.

W dniu dzisiejszym umocnieniu australijskiej waluty sprzyjało ponowne zwiększenie oczekiwań na listopadową podwyżkę. Dalszy kierunek AUDUSD będzie w dużej mierze uzależniony od nadchodzących danych CPI pod koniec października.

Autor: XTB Research