4 godzin temu
Według raportu FactSet z 2 października analitycy z Wall Street oczekują, iż zyski firm wchodzących w skład indeksu S&P 500 będą o blisko 30 proc. wyższe niż przed rokiem. Co więcej, rekordowa liczba spółek, które wcześniej przedstawiły własne prognozy, zapowiedziała wyniki lepsze od rynkowych oczekiwań, co poprzeczkę w tym kwartale zawiesza wyjątkowo wysoko, tworząc mało miejsca na rozczarowania. Sezon tradycyjnie otworzą największe amerykańskie banki, których raporty mają pojawić się 13 października.
Rekordowa liczba pozytywnych prognoz
Spośród 116 spółek, które opublikowały prognozy zysku na akcję za III kwartał, aż 72 przedstawiły oczekiwania wyższe od konsensusu analityków. FactSet monitoruje te dane od 2006 roku i nigdy wcześniej nie odnotował tak dużej liczby pozytywnych prognoz w jednym kwartale, podano w raporcie.
Za znaczną część tego optymizmu odpowiada sektor technologiczny. Ponad połowa pozytywnych zapowiedzi pochodzi od firm związanych z oprogramowaniem i produkcją półprzewodników. To kolejny potencjalny sygnał pokazujący, iż inwestorzy przez cały czas wiążą duże nadzieje z segmentami gospodarki korzystającymi z rozwoju sztucznej inteligencji.
Pozytywne nastawienie widać również w korektach prognoz przez samych analityków z Wall Street. W trakcie kwartału podnosili oni prognozy zysków dla spółek z indeksu S&P 500, chociaż historycznie częściej obniżają szacunki przed rozpoczęciem sezonu wynikowego, aby później spółki mogły łatwiej pobić konsensus. W efekcie oczekiwane tempo wzrostu zysków wzrosło z około 27 proc. na koniec czerwca do blisko 30 proc. na początku października.
To jednak może oznaczać, iż spółkom może być trudniej pozytywnie zaskoczyć inwestorów. Przy tak wysokich oczekiwaniach choćby dobre wyniki mogą nie wystarczyć, jeżeli okażą się jedynie zgodne z prognozami.
Energetyka i technologia na czele
Według FactSet zyski mają wzrosnąć we wszystkich jedenastu sektorach indeksu S&P 500. Najsilniejszej poprawy oczekuje się w sektorze energetycznym, któremu sprzyjają wyższe crack spready, czyli wyższe ceny paliw w relacji do cen ropy, które pod koniec wakacji biły rekordy. To podnosi marże takich przedsiębiorstw, generując dodatkowy, niespotykany wcześniej zysk.
Wysoko w zestawieniu znajdują się także spółki technologiczne, firmy z sektora usług komunikacyjnych oraz producenci materiałów. W przypadku technologii kluczowym źródłem poprawy wyników pozostają producenci półprzewodników, natomiast w sektorze usług komunikacyjnych na obraz całej branży mocno wpływają oczekiwania wobec kilku największych firm, w tym Meta Platforms.
Prognozy FactSet wskazują więc, iż spodziewany wzrost zysków ma stosunkowo szeroki charakter. Jednocześnie duża część poprawy przez cały czas koncentruje się w wybranych branżach i największych spółkach, które od miesięcy pozostają motorem amerykańskiego rynku akcji.
Wycena pozostaje wymagająca
Wskaźnik ceny do prognozowanego zysku dla indeksu S&P 500 na kolejne 12 miesięcy wynosi w tej chwili 19x. To poziom nieco niższy od średniej z ostatnich pięciu i dziesięciu lat. Spadek wskaźnika od końca czerwca wynikał przede wszystkim z szybszego wzrostu oczekiwanych zysków. Bieżące P stoi już od jakiegoś czasu w miejscu, ale forward E rośnie, co obniża forward P/E.
Nadchodzący sezon wyników prawdopodobnie pokaże, na ile optymistyczne prognozy znajdują potwierdzenie w rzeczywistych wynikach sprzedaży i rentowności przedsiębiorstw. Szczególnie uważnie obserwowane będą raporty spółek technologicznych i energetycznych, ponieważ to właśnie te sektory odpowiadają za znaczną część oczekiwanego wzrostu.
Jeżeli wyniki okażą się słabsze od podniesionych wcześniej prognoz, obecne wyceny mogą zostać skorygowane. jeżeli jednak firmy potwierdzą wysokie oczekiwania, będzie to dodatkowy argument przemawiający za utrzymaniem dobrej kondycji amerykańskiego rynku akcji pod koniec roku i jasno też pokaże, iż rynek na razie nie boi się wyższych stóp procentowych czy rentowności obligacji dzięki szybkiemu wzrostowi tempa zysków i pozytywnych zaskoczeń w wynikach.
