RPP zachowuje ostrożność

Pozostawienie stóp procentowych bez zmian oceniam jako decyzję ostrożną, ponieważ Rada Polityki Pieniężnej musi wyważyć ryzyko inflacyjne oraz koszty finansowania – zarówno dla gospodarstw domowych, jak i przedsiębiorców. Sam brak zmiany stóp nie oznacza zatem, iż problem inflacji został rozwiązany. Kluczowym pytaniem pozostaje źródło wzrostu cen. o ile inflację napędzają jedynie droższe paliwa oraz energia, podwyżka stóp nie usunie bezpośrednio tej przyczyny. Bank centralny musi jednak pilnować, aby wzrost kosztów nie przeniósł się trwale na pozostałe towary i usługi.

Co ta decyzja oznacza w praktyce? Dla przedsiębiorców to brak nowego impulsu do obniżenia kosztów finansowania, kredytobiorcom zaś nie daje podstaw do oczekiwania automatycznego spadku wysokości rat. W przypadku złota większe znaczenie mają z kolei fundamenty globalne: realne stopy procentowe, kurs dolara, popyt ze strony banków centralnych oraz niepewność geopolityczna.Dzisiejsza decyzja RPP może wpływać na krajową cenę kruszcu jedynie poprzez kurs złotego. Zakupy złota warto jednak wiązać z długoterminową dywersyfikacją majątku, a nie z pojedynczym posiedzeniem Rady.

Najważniejszy wniosek pozostaje jasny: stabilne stopy nie oznaczają końca problemów z inflacją. Liczyć będą się kolejne dane oraz to, czy presja cenowa będzie systematycznie słabnąć. Kluczowa będzie czwartkowa konferencja prezesa NBP Adama Glapińskiego.Najistotniejsze okaże się to, czy zasygnalizuje on przestrzeń do przyszłych obniżek, czy raczej dłuższy okres stabilizacji stóp, a także jakie dane mogłyby zmienić stanowisko Rady. Te wskazówki mogą mieć dla rynku większe znaczenie niż sama dzisiejsza decyzja.

Źródło: Mennica Mazovia / Paweł Mazurek