SanDisk poinformował inwestorów, iż marże spadną, a akcje SNDK i tak wzrosły o 14%

SanDisk zapowiedział inwestorom 80% marży brutto do końca roku fiskalnego 2030. Dziś osiąga 84,6%. Mimo to akcje wzrosły o 13,67%.

Obniżenie marż zwykle szkodzi cenie akcji. Tym razem stało się inaczej, co wyjaśniają najnowsze wyniki firmy.

Wyniki giełdowe Sandisk (SNDK). Źródło: Yahoo Finance

Dlaczego akcje Sandisk rosną mimo obniżonych prognoz marż?

Marża brutto to zysk po odjęciu kosztów produkcji. SanDisk poinformował o marży 84,6% za kwartał zakończony 3 lipca. Trzy miesiące wcześniej wynosiła 78,4%. Nowy cel – około 80% – jest poniżej tych wyników.

Sporo się zmieniło w ostatnich latach. W kwartale zakończonym w marcu 2025 marża wynosiła 22,5%. Następnie wzrosła do 26,2%, 29,8%, 50,9%, 78,4% i 84,6%. W ciągu pięciu kwartałów niemal się potroiła.

Ta prognoza to nie obniżka. Zarząd sugeruje, iż wzrost może się utrzymać. Akcje zamknęły się w czwartek na poziomie 1 528,11 USD. Inwestorzy potraktowali 80% jako dolną granicę, a nie jako sufit.

Co stoi za wystrzałem marż Sandisk?

SanDisk produkuje pamięci NAND flash, które działają w dyskach SSD. Centra danych AI kupują je w ogromnych ilościach. Przychody w ostatnim kwartale wyniosły 8,97 mld USD, czyli wzrosły o 51% w trzy miesiące i o 372% w rok. W całym roku obrotowym osiągnęły 20,2 mld USD.

Firma poinformowała jednak SEC, skąd pochodził ten wzrost. Około dwóch trzecich przychodu to efekt wyższych cen. Tylko jedna trzecia wynikała z większej liczby dostarczonych chipów.

Ceny zapewniły te marże. Ceny mogą je też zniszczyć.

Poprzedni przypadek jest świeży. Rynek NAND skurczył się prawie o 40% w 2023 roku do 36,7 mld USD. To jeden z największych spadków w historii półprzewodników.

Marże SanDisk sięgnęły wtedy dna na poziomie około 22%. Ostrzeżenia przed hossą na akcjach pamięci AI odnoszą się właśnie do takiego cyklu.

Zarząd odpowiada kontraktami. Ośmiu klientów podpisało wieloletnie umowy obejmujące około połowy dostaw na rok fiskalny 2027. Udział wzrośnie do dwóch trzecich w roku fiskalnym 2028.

Te umowy ustalają minimalne ceny. Prezes David Goeckeler podkreślił je, publikując wyniki za czwarty kwartał.

“Zamknęliśmy rok fiskalny 2026 z wiodącym portfolio technologii, uczyniliśmy centra danych głównym filarem wzrostu i pogłębiliśmy relacje z klientami.”

Obserwuj nas na X, aby być na bieżąco z najnowszymi wiadomościami

Czy przegapiłeś 500% wzrost na Sandisk?

Wall Street mówi, iż nie, i robi to jednogłośnie. JPMorgan wznowił rekomendację z oceną Overweight i celem na poziomie 2 250 USD, czyli o 47% wyżej niż czwartkowe zamknięcie.

Susquehanna daje poziom 3 250 USD. choćby ostrożni analitycy są optymistyczni – Jefferies wskazuje 1 750 USD, czyli 15% powyżej obecnej ceny.

Żaden duży bank nie wyznacza celu poniżej obecnej wartości. To jednogłośne podejście jest warte odnotowania.

Cele WallStreet dla akcji Sandisk

Wyceny opierają się na podobnym założeniu. Akcje zmieniają właściciela przy 20,7-krotności dotychczasowych zysków, ale tylko 7,2-krotności prognozowanych zysków.

Taka różnica ma sens tylko wtedy, gdy zyski przez cały czas będą rosły. Większość najlepszych akcji AI na 2026 rok wycenia się mniej optymistycznie.

Wyczucie czasu bywa bezlitosne dla tych, którzy się pomylą. Akcje osiągnęły szczyt 2 335 USD 25 czerwca, po czym spadły do 1 015,89 USD 29 lipca.

To 56% spadku w pięć tygodni, po którym nastąpiło odbicie o 50%. Akcje wzrosły w tym roku o 541%, ale przez cały czas są o 35% poniżej czerwcowego maksimum. Analitycy jednak podtrzymują rekomendację „kupuj”.

Oceny analityków dla akcji Sandisk. Źródło: TipRanks

Co może przełamać ten scenariusz

Chiny stanowią największe zagrożenie. Producent YMTC może osiągnąć 10% globalnych mocy NAND choćby w przyszłym roku.

Trzecia fabryka w Wuhan ruszy z produkcją masową w 2027 roku. Tania chińska podaż obniży ceny, wykonując dwie trzecie pracy.

Kolejnym ryzykiem jest koncentracja. Inwestor Steve Eisman uważa, iż słabym punktem AI jest uzależnienie od kilku nabywców.

SanDisk ma podpisane umowy z ośmioma klientami. Pytanie, czy 80% okaże się minimum, czy wspomnieniem bardzo dobrego roku.

BeInCrypto Polska - SanDisk poinformował inwestorów, iż marże spadną, a akcje SNDK i tak wzrosły o 14%