Sherwin-Williams – Amerykańska Śnieżka z imponującą historią dywidendową [Poradnik]

5 godzin temu

Ta spółka wypłaca dywidendy od 48 lat! I jest najlepsza w gronie amerykańskich dywidendowych arystokratów. jeżeli jeszcze nie znacie, to poznajcie Sherwin-Williams. Czy wciąż warto inwestować w jej akcje?

Z tego artykułu dowiesz się:

Czemu spółka Sherwin-Williams jest niezwykła?
Czym zajmuje się spółka Sherwin-Williams?
Jakie wyniki finansowe pokazuje spółka z Cleveland?
Jakie perspektywy rozwoju ma Sherwin-Williams?

Kojarzycie amerykańskich „arystokratów dywidendowych”? Chodzi o spółki, które są grupowane w indeksie S&P 500 Dividend Aristocrats – jest to wskaźnik giełdowy obejmujący spółki z indeksu 500 największych amerykańskich spółek z Wall Street, które zwiększały swoje dywidendy w każdym z ostatnich 25 kolejnych lat. Został on uruchomiony w maju 2005 roku i cieszy się wielką popularnością.

No dobrze, a czy wiecie jaka spółka jest najbardziej dystyngowanym amerykańskim dywidendowym arystokratą? Jest w S&P 500 Dividend Aristocrats od początku (2 maj 2005) i dała zarobić 2 981% przy reinwestycji dywidend. Tak, dobrze przeczytaliście. Dwa tysiące dziewięćset osiemdziesiąt jeden procent! Przy reinwestycji dywidend co prawda, ale to i tak kosmos. To daje 18,9% średniorocznej stopy zwrotu (w okresie maj 2005 – marzec 2025) – jak wyliczyli eksperci S&P.

Ta spółka to Sherwin-Williams, warta na giełdzie w Nowym Jorku około 84 mld USD. Amerykańska Śnieżka z Cleveland. Nie królewna Śnieżka, tylko odpowiednik naszej Śnieżki produkującej farby. Zaskoczeni? To taka spółka w stylu Warrena Buffetta – zaraz się o tym przekonacie.

Producent farb płacący dywidendę od… prawie 5 dekad!

Spółka Sherwin-Williams powstała w… 1866 roku. Tutaj kolejne zaskoczenie, prawda? To jedna z najstarszych wciąż działających spółek na świecie. w tej chwili działa w ponad 120 krajach, zatrudnia ponad 65 000 osób. Dostarcza produkty z zakresu farb i powłok. Sprzedaje swoje produkty poprzez sieć ponad 5000 sklepów prowadzonych przez firmę w Stanach Zjednoczonych, Kanadzie, na Karaibach i w Ameryce Łacińskiej. Oprócz farb i powłok, dostarcza ona szeroką gamę zaawansowanych technicznie rozwiązań dla rynków budowlanych, przemysłowych, opakowaniowych i transportowych w ponad 120 krajach na całym świecie.

Dlaczego spółka Sherwin-Williams jest wyjątkowa? Pokazuje stabilne wyniki finansowe od wielu dekad, choć w I kwartale 2025 pojawiły się sygnały alarmowe, ale o tym dalej. Spółka płaci dywidendy od 48 lat (w ostatnich latach kwartalnie), co czyni ją wyjątkową choćby wśród amerykańskich spółek dywidendowych. Sherwin-Williams ma silną pozycję rynkową szczególnie w USA, choć coraz śmielej poczyna sobie za granicą, o czym świadczy choćby przejęcie brazylijskiego biznesu BASF (Suvinil) za 1,15 mld USD w lutym 2025.

Spółka działa w 3 segmentach: sklepów z farbami (zaspokaja potrzeby wykonawców malarskich i właścicieli domów, oferując farby i powłoki), marek konsumenckich (dostarcza produkty detaliczne, takie jak farby, aerozole i kleje, do sprzedawców detalicznych, takich jak centra ogrodnicze i sklepy z narzędziami) oraz powłok wydajnościowych (oferuje powłoki przemysłowe, ochronne). Stara się rozwijać głównie organicznie (np. wyłączna kooperacja z siecią marketów budowlanych Lowe’s stwarza możliwość sprzedaży produktów nowym klientom bez znaczącego ryzyka kanibalizacji), ale również poprzez akwizycje, co potwierdza przejęcie brazylijskiego biznesu BASF (Suvinil) za 1,15 mld USD, a tenże ruch ma dodać do portfolio Sherwin-Williams biznes o rocznych przychodach około 525 mln USD, zatrudniający ponad 1000 pracowników, posiadający dwie fabryki w Brazylii. To posunięcie umacnia obecność Sherwin-Williams na rynku latynoamerykańskim.

Spółka z Cleveland wykazuje dość dużą odporność na wahania koniunktury dzięki dywersyfikacji geograficznej i produktowej. Jednak branża w której działa jest wrażliwa na spowolnienie w sektorach budowlanym i przemysłowym. I to stało się ostatnio przyczyną obniżenia jej ratingu przez analityków, o czym dalej.

Wynikowe potknięcie i sporo ciemnych chmur na horyzoncie

Wspominaliśmy, iż firma Sherwin-Williams jest bardzo stabilna pod względem wyników finansowych. W 2024 roku amerykańska Śnieżka miała rekordowe przychody na poziomie 23,10 mld USD, z zyskiem netto około 2,7 mld USD – czyli na akcję na poziomie 10,55 USD, co oznaczało wzrost o 14,1% w porównaniu do 2023 roku. W ostatnich latach spółka regularnie zwiększała przychody i zyski. Sherwin-Williams cechuje się wysoką efektywnością operacyjną (ROIC: 13%-17%). Wskaźniki jej efektywności inwestycyjnej naprawdę imponują (ROE: 72%!). Marża EBITDA na poziomie 19% to coś, czym można się chwalić na tle branży chemicznej. Trzeba przyznać, iż wskaźnik dług / EBITDA przekroczył 2,5x (co już nie jest bezpiecznym poziomem), ale wydaje się, iż to stan chwilowy wywołany przejęciem w Brazylii.

A co się stało z wynikami w 2025 roku, iż mogą się wydawać lekko niepokojące? W I kwartale 2025 przychody spółki wyniosły 5 305,7 mln USD (spadek o 1,1%), ale zysk na akcję wzrósł o 1,5% do 2,00 USD, a skorygowana EBITDA poszła w górę o 4,6% do 937,0 mln USD. Firma poprawia więc rentowność, co sugeruje efektywne zarządzanie kosztami. Choć spadek przychodów może niepokoić, a wynikał on z niekorzystnych trendów kursów walutowych oraz słabszego popytu w segmencie farb z uwagi na spadek trendu DIY (do-it-yourself, czyli „zrób to sam”).

Jednak nie tylko same wyniki Sherwin-Williams są niepokojące, ale i czynniki zewnętrzne. Niedawno Citi obniżyło rating Sherwin-Williams z „kupuj” do „neutralnie”, obniżając również cenę docelową z 405,00 USD do 385,00 USD. Analitycy Citi wskazali, iż mają obawy co do perspektyw dla rynku nieruchomości. Podwyższone oprocentowanie kredytów hipotecznych i opóźnione obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną nie wskazują na znaczące ożywienie na rynku nieruchomości w II połowie 2025 r. – uzasadnili cięcie ratingu analitycy Citi.

Poza tym pozostało kwestia łańcuchów dostaw. Potencjalnie coraz wyższe amerykańskie cła mogą stanowić zagrożenie, które może wpłynąć na łańcuchy dostaw i zwiększyć koszty dla firm chemicznych. Zdolność Sherwin-Williams do skutecznego zarządzania presją na ceny chemikaliów oraz ich dostawy może mieć najważniejsze znaczenie dla utrzymania rentowności biznesu w nadchodzących latach.

Warto zwrócić uwagę, iż w tej chwili wycena wskaźnikowa Sherwin-Williams może niepokoić. W zakresie C/Z (P/E) jest bardzo wysoka i sięga 33x – czyli jest znacznie powyżej średniej branżowej. Wskaźnik EV/EBITDA sięga 22, przy średniej dla S&P500 w okolicy 16 i długoterminowej średniej 12,5. Być może dlatego prezes amerykańskiej Śnieżki sprzedał część posiadanych przez siebie akcji Sherwin-Williams za 1,5 mln USD? W końcu stara zasada rynkowych lisów brzmi: sprzedawaj, gdy jest drogo.

Zarząd Sherwin-Williams utrzymuje jednak optymistyczne prognozy na 2025 rok, oczekując wzrostu sprzedaży w niskim jednocyfrowym tempie i zysku na akcję w przedziale 11,65–12,05 USD. Planowane otwarcie 80–100 nowych sklepów w 2025 roku wskazuje na ochotę do ekspansji w segmencie sklepów z farbami.

Gros analityków również jest pozytywnie nastawionych do tego biznesu. Średnia rekomendacja z 29 ratingów mówi „przeważaj” akcje Sherwin-Williams, a średnia cena docelowa wynosi 388,05 USD czyli jest 15% powyżej aktualnego kursu (z dnia 13.06.2025). Analitycy przewidują, iż firma Sherwin-Williams odniesie korzyści dzięki ciągłemu zwiększaniu wydajności i inicjatywom mającym na celu redukcję kosztów. Oczekuje się, iż działania te pomogą utrzymać marże na wysokim poziomie. Wedle konsensusu analityków, przychody spółki wzrosną z 23 099 mln USD w 2024 r. do 26 385 mln USD w 2027 r., a zysk na akcję wzrośnie z 11,35 USD do 16,13 USD.

Jak inwestować w akcje Sherwin-Williams?

Coraz więcej brokerów oferuje dostęp do szerokiego rynku i ogromnej liczby instrumentów akcyjnych.

Dla przykładu na XTB znajdziemy na dzień dzisiejszy ponad 4000 instrumentów akcyjnych i 1400 ETF-ów, w Saxo Bank ponad 19 000 spółek i 3000 funduszy ETF, a w Exante aż 50 000 akcji i 10 000 ETF-ów.

Broker
Kraj	Polska	Dania	Cypr
Ilość giełd w ofercie	16 giełd	37 giełd	50 giełd
Ilość akcji w ofercie	ok. 4000 - akcje ok. 2200 - CFD na akcje	19 000 - akcje 8 800 - CFD na akcje	50 000 - akcje
Ilość ETF w ofercie	ok. 1400 - ETF ok. 200 - CFD na ETF	3000 - ETF 675 - CFD na ETF	10 000 - ETF
Prowizja	0% prowizji do 100 000 EUR obrotu / miesiąc	wg cennika	wg cennika
Min. depozyt	0 zł (zalecane min. 2000 zł lub 500 USD, EUR)	0 zł / 0 EUR / 0 USD	10 000 EUR
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	Platforma Exante
	RECENZJA	RECENZJA	RECENZJA
	ZAŁÓŻ KONTO	ZAŁÓŻ KONTO	ZAŁÓŻ KONTO

Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami i wiążą się z dużym ryzykiem szybkiej utraty środków pieniężnych z powodu dźwigni finansowej. 69-80% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty pieniężne w wyniku handlu kontraktami CFD u niniejszego dostawcy CFD. Zastanów się, czy rozumiesz, jak działają kontrakty CFD i czy możesz pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.

Inwestowanie jest ryzykowne i możesz stracić część lub całość zainwestowanego kapitału. Podane informacje służą wyłącznie celom informacyjnym i edukacyjnym i nie stanowią żadnego rodzaju porady finansowej ani rekomendacji inwestycyjnej.

Podsumowanie

Spółka Sherwin-Williams to amerykańska Śnieżka z niezwykłą, absolutnie imponującą historią dywidendową i wciąż z dobrymi perspektywami, ale inwestowanie w nią w tej chwili wiąże się z kilkoma czynnikami ryzyka. Po pierwsze, koszt pieniądza jest na tyle wysoki, iż zachodzą obawy o przyszłą kondycję rynku nieruchomości, a więc i rynku budów i remontów, które zgłaszają popyt na farby i powłoki. Po drugie, odstraszać może relatywnie wysoki wskaźnik C/Z (P/E) na poziomie 33x, który może sugerować przewartościowanie waloru. Ten walor to wciąż może być niezwykle interesujący wybór, ale chyba dobrze by było poczekać, aż będzie tańszy, zanim zacznie się go wkładać do portfela.

Idź do oryginalnego materiału