Skarbiec TFI spodziewa się dalszego odbicia cen metali szlachetnych

Warszawa, 04.09.2026 (ISBnews) – Skarbiec TFI spodziewa się dalszego odbicia cen metali szlachetnych, w tym złota, poinformował zarządzający funduszami Adam Czorniej. Podtrzymuje, iż metale pozostaną w ogniu wojen handlowych, a ich dostęp dla poszczególnych gospodarek będzie najważniejszy w wyścigu technologicznym. Uważa ponadto, iż ewentualne korekty cen na rynku będą wykorzystywane do zwiększania zakupów i rozbudowy zapasów.

„W minionym miesiącu na rynku zanotowano zwyżki we wszystkich kluczowych sektorach surowcowych: metali szlachetnych (10% m/m), energetycznym (5,2% m/m), produktów rolnych (12,4% m/m), metali przemysłowych (2% m/m). Spadek inflacji i słabsze dane z rynku pracy w USA wpłynęły na kontynuację odbicia cen złota (11%). Dalsza reeskalacja konfliktu na Bliskim Wschodzie przyczyniła się do umocnienia cen ropy Brent (3% m/m) powyżej poziomu 90 USD/bbl. Drożejące ceny paliw przełożyły się na dalsze zwyżki produktów rolnych, gdzie najwyraźniej wzrosły notowania pszenicy (18% m/m) i kukurydzy (16% m/m). Wpływ na notowania produktów rolnych miała również utrzymująca się napięta sytuacja w basenie Morza Czarnego. W sierpniu notowania miedzi na giełdzie LME wzrosły o (3,7% m/m) wyznaczając rekord wszech czasów na poziomie 14 350 USD/tonę” – czytamy w komentarzu.

W sierpniu sytuacja na Bliskim Wschodzie nie uległa istotnej poprawie, ale kanał tranzytowy pozostaje otwarty. Transport ropy odbywa się pod ochroną marynarki wojennej USA, ale jest wciąż zredukowany wobec poziomów sprzed wojny. najważniejsze będzie utrzymanie drożności cieśniny i stworzenie bezpiecznych warunków do jej wykorzystywania na masową skalę. Wyciszenie aktywności bojowej przyczyni się do znacznego obniżenia premii geopolitycznej na ropie, napisał zarządzający.

„Spodziewamy się, iż w związku ze zbliżającymi się wyborami midterms zaplanowanymi na listopad administracja USA będzie dążyła do wygaszenia konfliktu. Być może będzie zmuszona do bardziej elastycznej postawy w negocjacjach warunków zakończenia konfliktu. Z punktu widzenia rynków finansowych najważniejsze będzie stworzenie ram gwarantujących ciągłość transportu ropy. Wierzymy, iż w nieodległym terminie zostanie stworzony podobny dokument do czerwcowego Memorandum of Understanding, co pozwoliłoby wyjść USA z twarzą z trudnej sytuacji w regionie. W konsekwencji oczekujemy wyższego popytu na ryzykowne aktywa, spadku oczekiwań inflacyjnych i dalszego odbicia cen metali szlachetnych” – czytamy dalej.

Ceny gazu TTF (14% m/m) w Europie zbliżyły się do 70 eur/MWh osiągając najwyższy poziom od marca 2023 roku. Do wzrostu cen przyczyniła się ograniczoność dostaw LNG z Bliskiego Wschodu, a także zwiększone zakupy państw Unii Europejskiej służące do odtworzenia rezerw na nadchodzący sezon grzewczy. w tej chwili stany magazynowe wynoszą jedynie 63% i są wyraźnie niższe od pięcioletniej średniej. Spodziewany podwyższony popyt z UE może mieć istotny wpływ na poziom cen w kolejnych miesiącach.

Z kolei ceny miedzi (3,7% m/m) w sierpniu wybiły się na nowe historyczne maksima. Metal zyskuje na silnych trendach w elektryfikacji i elektromobilności. W sierpniu globalny rynek EV utrzymał wysokie tempo wzrostu, napędzane rekordową sprzedażą chińskich producentów, rosnącym eksportem oraz dalszym spadkiem kosztów technologii bateryjnych. Wraz z postępem EV rośnie popyt na infrastrukturę do ładowania aut. Międzynarodowa Agencja Energii wskazuje, iż rozwój elektromobilności pozostaje jednym z głównych motorów wzrostu popytu na metale przemysłowe.

„Również złoto zakończyło miesiąc na wyraźnych plusach (11% m/m). Obecne otoczenie makro rynek ponowie czyta jako powrót narracji debasement trade, która była paliwem do zwyżek z początku roku. Chodzi o, po pierwsze, reakcją na lipcową konferencję prasową FOMC, na której prezes Fed Warsh podważył przyszłość celu inflacyjnego. Rynki zbudowały gołębie nastawienie, biorąc pod uwagę rosnące wątpliwości co do wiarygodności nowego prezesa w zakresie zapewnienia niższej inflacji. Prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych Fed we wrześniu spadły z ponad 70% do około 35%, również dzięki słabemu odczytowi z rynku pracy w lipcu. Po drugie, rynek został zaskoczony informacją o zmasowanym skupie długoterminowych obligacji skarbowych USA oraz przeprowadzonej wspólnie z BOJ interwencji na jenie co wzmocniło narrację o zwiększonej niepewności w polityce monetarnej USA dołując dolara amerykańskiego i zapewniając największe od roku miesięczne napływy do pasywnych ETF-ów inwestujących w złoto w ostatnim tygodniu sierpnia” – napisał Czorniej.

Ocenia, iż w 2026 roku dolar może przez cały czas pozostawać pod presją i spodziewa się, iż metale pozostaną w ogniu wojen handlowych, a ich dostęp dla poszczególnych gospodarek będzie najważniejszy w wyścigu technologicznym.

„Uważamy, iż ewentualne korekty cen na rynku będą wykorzystywane do zwiększania zakupów i rozbudowy zapasów. Naszym zdaniem wysokie ceny metali powinny utrzymać się w trakcie 2026 roku. Uważamy także, iż zakończenie cyklu inwestycyjnego w sektorze wydobycia ropy idące w parze z utrzymującym się globalnie wzrostem konsumpcji paliw zredukuje presję podażową i przyczyni się do zbilansowania rynku na wyższym poziomie cen” – zakończył.

(ISBnews)