Słabe dane z USA oddalają podwyżkę stóp Fed we wrześniu

Globalne rynki otworzyły nowy tydzień w ostrożnie optymistycznych nastrojach. W poniedziałek 17 sierpnia europejski STOXX 600 rósł o 0,21%, azjatycki MSCI Asia-Pacific ex-Japan zyskał 0,5%, a kontrakty na S&P 500 i Nasdaq wskazywały na pozytywne otwarcie w Nowym Jorku. Głównym motorem jest zmiana oczekiwań wobec Rezerwy Federalnej – seria słabych danych makro z USA wyraźnie oddaliła widmo wrześniowej podwyżki stóp procentowych.

Sprzedaż detaliczna i nastroje – podwójne rozczarowanie

Piątkowe dane z USA zaskoczyły negatywnie. Sprzedaż detaliczna spadła w lipcu o 0,6% – pierwszy spadek od dziewięciu miesięcy i największy od czternastu. Konsensus zakładał wzrost o 0,1%. Tzw. core retail sales (z wyłączeniem aut, benzyny, materiałów budowlanych i gastronomii) obniżyły się o 0,4% zamiast prognozowanego wzrostu o 0,3%.

Przyczyny? Wyczerpanie hojnych zwrotów podatkowych z początku roku, przesunięcie Amazon Prime Day z lipca na czerwiec oraz wciąż podwyższone ceny benzyny (ponad 4 USD/galon wobec 2,98 USD sprzed konfliktu z Iranem). W tym samym dniu indeks nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan spadł do 51,0 z 55,2 w lipcu – znacznie poniżej prognozy 54,5. Pogorszenie objęło wszystkie grupy polityczne, ze szczególnie silnym spadkiem wśród wyborców Republikanów.

„To wskazuje na istotne spowolnienie realnego wzrostu wydatków konsumentów w trzecim kwartale” – skomentował Sal Guatieri z BMO Capital Markets. Goldman Sachs obciął prognozę wzrostu PKB w Q3 o 0,5 pkt proc. do 2,2%.

Fed – podwyżka coraz mniej prawdopodobna

Te dane, w połączeniu z wcześniejszymi sygnałami (niespodziewane spadki zatrudnienia w lipcu, łagodny CPI +0,1% m/m), radykalnie zmieniły wycenę rynkową polityki Fed. Według narzędzia CME FedWatchprawdopodobieństwo podwyżki stóp na posiedzeniu 15-16 września wynosi teraz 30% – wobec 50% zaledwie tydzień temu. Stopy Fed pozostają w przedziale 3,50-3,75%.

Waluty i surowce – dolar w odwrocie, złoto blisko 4400 USD

Osłabienie oczekiwań wobec Fed uderza w dolara. Euro osiągnęło dwumiesięczny szczyt 1,1588 USD. Dolary australijski (0,7105 USD) i nowozelandzki (0,5910 USD) dotarły do dziesięciotygodniowych maksimów.

Ropa Brent oddała wcześniejsze zyski (-0,05%) po wzroście o 6% w poprzednim tygodniu, notowana blisko 88,80 USD/bbl. WTI cofnął się 0,7% do 81,91 USD. Shane Oliver z AMP ocenia, iż cena ropy „pozostanie w przedziale 70-100 USD, gdzie Iran nie pozwala jej spaść niżej, a USA interweniują powyżej 100 USD.”

Złoto zyskało 0,5% do 4397 USD za uncję, utrzymując się w rejonie tegorocznych szczytów.

Giełdy – S&P 500 przy rekordach, sezon wynikowy zaskakuje

S&P 500 zakończył w piątek trzeci z rzędu tydzień wzrostów, notując 7785,76 pkt – tuż pod historycznym rekordem zamknięcia 7798,99 z czwartku. Indeks zyskał 14% od początku roku. Dow Jones zamknął się na 53 732,41 (-0,2%), Nasdaq Composite na 26 729,16 (-0,3%).

Sezon wynikowy za Q2 okazuje się rekordowy – zyski spółek z S&P 500 wzrosły o ponad 50% r/r, najlepiej w historii.

W Azji wyróżniały się Chiny: CSI 300 +0,8%, Hang Seng +1,6% przed publikacją lipcowych danych o produkcji przemysłowej.

Na co patrzeć w tym tygodniu

Trzy najważniejsze punkty orientacyjne na nadchodzące dni.

1. Po pierwsze – wyniki Walmart, Target i Home Depot, które pokażą, czy obraz słabnącego konsumenta z danych makro znajduje potwierdzenie w przychodach sieci detalicznych.
2. Po drugie – wstępne odczyty sierpniowych PMI S&P Global (piątek 22 sierpnia). Lipcowy PMI dla przemysłu USA wyniósł 53,9 – solidnie w strefie ekspansji. najważniejsze będzie, czy dynamika się utrzyma.
3. Po trzecie – zapowiadane przez sekretarza skarbu Bessenta „bezprecedensowe” sankcje na Iran, które mogą ponownie podbić ceny ropy i zmienić rynkowy krajobraz z dnia na dzień.