Spadek wskaźnika PMI w Chinach w kwietniu 2025 r.: przyczyny i perspektywy

3 tygodni temu

W kwietniu 2025 r. wskaźnik PMI (Purchasing Managers’ Index) dla chińskiego sektora produkcyjnego odnotował spadek do 49,0%, co oznacza pogorszenie koniunktury w porównaniu z marcem (spadek o 1,5 pkt proc.). Wynik poniżej 50 punktów wskazuje na kurczenie się aktywności w przemyśle. To pierwszy tak wyraźny spadek od kilku miesięcy, co wzbudziło obawy o stan drugiej największej gospodarki świata. Jakie są przyczyny tej sytuacji? Jak rząd Chin zamierza reagować? I czy spadek PMI to problem wyłącznie chiński, czy część globalnego trendu?

Główne przyczyny spadku PMI w Chinach

1. Zmiany w otoczeniu zewnętrznym i spadek popytu

Zhao Qinghe, starszy statystyk z Państwowego Urzędu Statystycznego Chin, wskazał, iż na wyniki PMI wpłynęły:

Wysoka baza porównawcza – w poprzednich miesiącach przemysł odnotowywał szybki wzrost, co utrudniło utrzymanie tempa.
Geopolityczna niestabilność – pogorszenie warunków handlowych, m.in. w związku z napięciami w relacjach z USA i UE, oraz spowolnienie globalnego popytu.
Spadek zamówień eksportowych – nowe zamówienia w przemyśle spadły do 49,2%, co pokazuje osłabienie zarówno popytu wewnętrznego, jak i zagranicznego.

2. Zróżnicowana sytuacja w poszczególnych branżach

Nie wszystkie sektory odczuły spowolnienie jednakowo:

Spadki w tradycyjnych gałęziach przemysłu – branże tekstylna, odzieżowa i metalowa odnotowały znaczące pogorszenie (wskaźniki poniżej 50 pkt).
Wzrost w sektorach wysokich technologii – PMI dla zaawansowanych technologii wyniósł 51,5%, a produkcja i nowe zamówienia utrzymały się powyżej 52 pkt. To pokazuje, iż Chiny przez cały czas inwestują w rozwój nowoczesnych sektorów, takich jak elektronika, robotyka czy biotechnologia.
Stabilność branż związanych z konsumpcją – przemysł spożywczy, farmaceutyczny i produkcja napojów utrzymały wzrost (wskaźniki powyżej 53 pkt), co sugeruje, iż popyt wewnętrzny w tych obszarach pozostaje względnie odporny.

3. Spadek cen surowców i presja deflacyjna

Ceny surowców w dół – wskaźnik cen zakupu materiałów spadł do 47,0%, a ceny producentów (PPI) do 44,8%. Oznacza to, iż firmy zmniejszają zapasy w oczekiwaniu na dalsze taniejące dostawy.
Nadmiar mocy produkcyjnych – w niektórych branżach (np. stal, chemia) nadprodukcja prowadzi do obniżek cen, co zmniejsza marże przedsiębiorstw.

Sytuacja w sektorze usług i budownictwie

Choć przemysł przetwórczy słabnie, inne obszary gospodarki utrzymują ekspansję:

Usługi (PMI 50,4%) – mimo lekkiego spadku (o 0,4 pkt proc.), sektor pozostaje w strefie wzrostu. Najlepsze wyniki odnotowały branże technologiczne (IT, telekomunikacja) oraz transport lotniczy.
Budownictwo (PMI 51,9%) – inwestycje infrastrukturalne, zwłaszcza w projekty związane z transportem (np. drogi, koleje), utrzymują aktywność na wysokim poziomie (wskaźnik dla budownictwa inżynieryjnego wzrósł do 60,9%).

Globalny kontekst: PMI w innych gospodarkach również słabe

Spadek chińskiego PMI nie jest odosobnionym zjawiskiem. W kwietniu 2025 r. wskaźniki dla strefy euro, Wielkiej Brytanii i Japonii również znalazły się poniżej 50 pkt, a amerykański PMI (ISM) w marcu wyniósł 49,0%. To pokazuje, że:

Handlowe napięcia szkodzą wszystkim – wojny celne między USA a Chinami oraz ograniczenia w łańcuchach dostaw osłabiają globalną produkcję.
Recesja w Europie ciągle realna – słabe dane z Niemiec i Francji sugerują, iż popyt na chiński eksport może dalej spadać.

Jak Chiny zamierzają reagować?

Rząd zapowiedział działania w oparciu o decyzje podjęte na posiedzeniu Biura Politycznego KC KPCh 25 kwietnia:

Stabilizacja kluczowych obszarów gospodarki – wsparcie dla zatrudnienia, małych firm i rynków finansowych.
Większe inwestycje w wysokie technologie – aby zmniejszyć zależność od eksportu tradycyjnych towarów.
Pobudzanie konsumpcji wewnętrznej – poprzez ulgi podatkowe i programy wsparcia dla gospodarstw domowych.

Czy Chiny czeka głębsze spowolnienie?

Choć spadek PMI jest niepokojący, nie oznacza jeszcze recesji. Wzrost w sektorze usług i wysokich technologii może częściowo zrekompensować słabość przemysłu. najważniejsze będzie jednak, czy Pekin zdoła złagodzić skutki globalnych napięć handlowych i utrzymać zaufanie inwestorów. jeżeli tak, gospodarka może uniknąć twardego lądowania – ale ryzyko dalszego spowolnienia pozostaje wysokie.

Wnioski dla świata:

Spadek PMI w Chinach to kolejny sygnał, iż globalna gospodarka wchodzi w fazę osłabienia.
Kraje uzależnione od eksportu do Chin (np. Niemcy, Australia) mogą odczuć skutki zmniejszonego popytu.
W dłuższej perspektywie Chiny będą prawdopodobnie przyspieszać uniezależnianie się od Zachodu, inwestując w nowe technologie i rynek wewnętrzny.

Ostatecznie kwietniowy PMI to nie tylko liczby – to odbicie globalnych napięć, z którymi mierzą się dziś wszystkie gospodarki.

Leszek B. Ślazyk

e-mail: [email protected]

Idź do oryginalnego materiału