Spadek wyceny MicroStrategy. Czy bitcoinowy hegemon ma problemy?

Firma Canaccord Genuity zaktualizowała cenę docelową dla akcji MicroStrategy (NASDAQ), obniżając ją z 2047 do 1826 dolarów. Jednocześnie podtrzymała jednak ocenę „kupuj”. Aktualnie akcje MicroStrategy są notowane na poziomie 1372 dolarów. Raport podkreśla, iż firma aktywnie zwiększa swoje zasoby Bitcoinów, co znacząco wpływa na wycenę jej akcji.

AAA kupię Bitcoin!

W połowie czerwca MicroStrategy wyemitowało obligacje o wartości 700 milionów dolarów, z terminem wykupu w 2032 roku i rocznym oprocentowaniem 2,25%. Canaccord zauważa, iż dwie poprzednie emisje uskutecznione w maju cieszyły się dużym zainteresowaniem inwestorów.

Obecnie gigant posiada około 226,311 BTC, co przekłada się na wartość ocylującą w granicach 14,5 miliarda dolarów. Firma wykorzystuje pełną strukturę kapitałową, balansując między gotówką a długiem, aby sfinansować kolejne zakupy BTC. Strategia ta zwiększyła wartość kapitału własnego w stosunku do posiadanych Bitcoinów. Canaccord ocenia, iż premia ta wynosi w tej chwili około 88%, mimo ostatnich wahań cen najpotężniejszej z kryptowalut.

Według raportu początkowe zatwierdzenie Bitcoin ETF-ów spowodowało pewne zakłócenia na rynku, redukując premię akcji MicroStrategy w stosunku do zasobów BTC. Jednak ta odbudowała się, co zdaje się sugerować uznanie i zaufanie inwestorów.

20-procentowy wzrost Bitcoina?

Analityk Canaccord Genuity, Joseph Vafi, napisał: „Bitcoin jest skłonny do wzrostu, biorąc pod uwagę niedawne zatwierdzenia amerykańskich spot ETF-ów przez potężnych menedżerów aktywów oraz ich bardzo silną adopcję, w połączeniu z ostatnim halvingiem BTC, który ograniczył podaż”.

Nowa cena docelowa firmy zakłada 20% wzrost wartości Bitcoina w ciągu roku, 15% wzrost wartości działalności systemu oraz utrzymanie obecnej premii SOTP (sum-of-the-parts).

Mimo to raport ostrzega, iż premia ta może się zmniejszyć, co stanowi ryzyko dla wyceny akcji firmy. Od ostatniej publikacji raportu i ostatniej korekty ceny docelowej, cena Bitcoina spadła o około 6%, podczas gdy premia SOTP spadła o 13%. Canaccord zauważa, iż na wycenę akcji MicroStrategy mogą wpływać różne ryzyka. W tym wahania wartości Bitcoina, konkurencja na rynku oraz sukces nowych produktów.