Stopy procentowe spadną w grudniu? Tak, to jest możliwe

Choć Rada Polityki Pieniężnej niezwykle rzadko podejmuje w grudniu decyzje o zmianie stóp procentowych, to jak wskazują analitycy tym razem może to się zmienić. Pojawia się coraz więcej głosów, iż na przyszłotygodniowym posiedzeniu (odbędzie się w dniach 2 i 3 grudnia) stopy procentowe spadną o 0,25 pkt bazowych. A to oznacza realną ulgę dla portfeli kredytobiorców.

„Świętą tradycją jest, iż w grudniu się nie podejmuje decyzji. Raz chyba był wyjątek, jak był kryzys finansowy. Chodzi o to, żeby nie zaskakiwać rynku w świątecznym czasie” – mówił jeszcze w październiku prezes NBP Adam Glapiński. Ale podane w tym miesiącu przez GUS dane z przemysłu, budownictwa i handlu, a także spadająca inflacją sprawiają, iż do takiego zaskoczenia może jednak dojść.

Analitycy oczekują grudniowych cięć

Przekonany o przyszłotygodniowej obniżce stóp procentowych jest ekonomista ING Banku Śląskiego Adam Antoniak. Wskazuje na niską presję inflacyjną i stabilizację cen towarów.

„W połączeniu z wyraźnym spadkiem tempa wzrostu płac w październiku oraz spodziewanym przez nas dalszym spadkiem inflacji CPI w listopadzie (w okolice celu NBP), daje to podstawy do oczekiwania kolejnej obniżki stóp procentowych o 25 pb w grudniu i taki jest też nasz bazowy scenariusz na przyszłotygodniowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej” – napisał Antoniak.

Także ekonomiści Banku Pekao w komentarzu do danych GUS z tego tygodnia prognozują, iż najbliższa obniżka stóp nastąpi już w grudniu. „Znaleźliśmy się już na terytorium neutralnego dla inflacji wzrostu płac (5-6 proc. w skali roku). Otwiera to drogę do kolejnych cięć stóp procentowych ” – ocenili.

W przyszłym roku stopy spadną do 3,5 proc.

Główny ekonomista PZU Dawid Pachucki ocenia, iż łagodzenie polityki pieniężnej, obok konsumpcji i napływu środków unijnych, będzie wspierać wzrost gospodarczy Polski w 2026 r . Jego zdaniem stopy procentowe NBP spadną do 3,5 proc. w przyszłym roku.

„Stabilny trend spadku cen daje przestrzeń do luzowania polityki pieniężnej oraz wzrostu realnych bieżących dochodów z pracy gospodarstw domowych, pomimo wolniejszego ostatnio nominalnego wzrostu płac. Spodziewamy się kolejnych obniżek stóp procentowych, choć nie wykluczamy, iż po listopadowym cięciu możliwa jest krótka pauza (kluczowy tutaj dla zbudowania większości w RPP wydaje się być wstępny odczyt CPU r/r za listopad, który poznamy w piątek (28 listopada – red.)” – czytamy w komentarzu.

Pachucki podtrzymał prognozę, iż inflacja w kolejnych miesiącach utrzyma się w dopuszczalnym przedziale wahań celu inflacyjnego NBP, choć dodał, iż w kolejnych miesiącach możliwe są przejściowe wzrosty wskaźnika wzrostu cen, m.in. ze względu na efekty bazy i zmiany cen regulowanych. Jego zdaniem wpływ zmian cen regulowanych na inflację może być czynnikiem niepewności, na którego wyjaśnienie RPP będzie chciała poczekać.

Sceptyczni co do grudniowych obniżek są analitycy Santander Bank Polska. Oceniają, iż silna październikowa sprzedaż detaliczna może być uznana za argument dla RPP za wstrzymaniem się z kolejną obniżką stóp w grudniu.

„W IV kwartale należy oczekiwać ponad 4-proc. rocznego wzrostu realnej sprzedaży detalicznej, biorąc pod uwagę pozytywne nastroje konsumentów i utrzymujący się wzrost ich realnych dochodów. Silna październikowa sprzedaż detaliczna może być uznana za argument dla RPP za wstrzymaniem się z kolejną obniżką w grudniu” – czytamy w analizie Santander Bank Polska.

Ile spadnie rata kredytu?

Obniżenie o 0,25 pkt to spadek comiesięcznej raty kredytu mieszkaniowego o ok. 50 zł miesięcznie przy pożyczce na 300 tys. zł i ok. 70 zł. przy kredycie na 500 tys. zł.

Od maja 2025 roku Rada Polityki Pieniężnej pięciokrotnie obniżała już stopy procentowe. Łącznie stopa referencyjna Narodowego Banku Polskiego spadła z poziomu 5,75 proc. w kwietniu do 4,50 proc. w październiku. I do 4,25 proc. w listopadzie

Cykl luzowania rozpoczął się w maju, gdy RPP ścięła stopy o 50 pb po ponad półtorarocznym okresie stabilizacji. Następnie w lipcu, wrześniu i październiku Rada decydowała o kolejnych redukcjach po 25 pb. W czerwcu i sierpniu nie podejmowano decyzji o zmianach – czerwcowe posiedzenie zakończyło się utrzymaniem stóp, a w sierpniu, zgodnie ze zwyczajem, nie odbywało się posiedzenie decyzyjne. W październiku stopy znów spadły o 25 pb. I o tyle samo w listopadzie.

Biznes Alert / GUS / NBP/ PAP/ TJ/