6 godzin temu
Najnowszy cios nadszedł z Australii. W środę rano australijski operator centrów danych NextDC wydał ostrzeżenie o spadku zysków, co stanowiło kolejny wstrząs dla i tak już nerwowych rynków. Spółka giełdowa wyjaśniła, iż planowana rozbudowa sieci zasilającej dla dużego projektu poza Melbourne zostanie opóźniona do 2027 roku; opóźnione zostaną również pozostałe pozwolenia. W rezultacie spodziewane przychody będą niższe o jedną czwartą, a inwestorzy prawdopodobnie będą musieli uwzględnić w budżecie zysk niższy o około jedną trzecią niż wcześniej zakładano.
Ta wiadomość wystarczyła, by spowodować gwałtowny spadek akcji. Na koniec dnia handlowego akcje zamknęły się ze stratą 44%. Wartość NextDC, znanego wcześniej z centrów danych, będących siłą napędową rozwoju infrastruktury AI w regionie Azji i Pacyfiku, wynosiła w tej chwili zaledwie około 2,5 miliarda euro. Prezes Craig Scroggie , ekstrawagancki weteran branży i były perkusista zespołu folk-rockowego, próbował zapewnić inwestorów, iż firma wciąż dysponuje dużymi zapasami gotówki. Stwierdził, iż na koniec poprzedniego miesiąca NextDC dysponował prawie 5,5 miliarda euro płynnych aktywów.
Rynek zinterpretował jednak opóźnienie jako kolejny sygnał: był to negatywny rozwój sytuacji dla spółki i całego sektora, zauważyli analitycy RBC, największego banku w Kanadzie.
Globalna uwaga wynika z faktu, iż każdy problem, z jakim boryka się operator centrum danych – czy to w Australii, Korei, Wielkiej Brytanii, czy Stanach Zjednoczonych – jest ściśle monitorowany. I zawsze aktualne jest najgorętsze pytanie w globalnym świecie finansów: Czy to odosobnione incydenty? Czy są one jedynie zwiastunem znacznie większego kryzysu rynkowego? A konkretnie: Czy wysokie wyceny AI mogą się załamać?
To pytanie warte bilion dolarów. Od niego zależeć będzie, czy inwestorzy przez cały czas będą wierzyć w narrację dotyczącą sztucznej inteligencji. Czy firmy takie jak brytyjska neocloud Nscale wejdą na giełdę zgodnie z planem, czy też ich amerykański rywal, Coreweave, będzie w stanie przez cały czas pozyskiwać sensowne finansowanie. Prawdopodobnie od tego zależeć będzie również, czy planowana na listopad oferta publiczna amerykańskiego laboratorium sztucznej inteligencji Anthropic o wartości 2 bilionów dolarów może się odbyć zgodnie z planem i przynieść nieoczekiwany zysk inwestorom wszelkiego rodzaju. W związku z tym poziom niepokoju jest niezwykle wysoki.
80 procent neochmur nie jest wykonalne
Operatorzy centrów danych i tzw. neocloudy, czyli wyspecjalizowani dostawcy usług chmurowych AI, są pod szczególną obserwacją. Teoria głosi, iż gdyby bańka AI pękła, pierwszymi, którzy odczuliby skutki, byliby specjaliści, którzy dorastali w cieniu gigantów, takich jak producent chipów Nvidia czy duże laboratoria AI.
W zeszłym tygodniu renomowani analitycy technologiczni z Gartnera wywołali poruszenie ponurą prognozą . W szeroko cytowanym raporcie ostrzegano przed znacznymi odpisami w infrastrukturze AI. Według analityków, chociaż inwestycje w infrastrukturę układów scalonych i centrów danych mają osiągnąć oszałamiające 7 bilionów dolarów w latach 2026-2030, przewidywany popyt na usługi AI będzie znacznie niższy niż generowanie rozsądnych zysków. Zamiast skumulowanych przychodów w wysokości 8,5 biliona dolarów potrzebnych do 2030 roku, Gartner prognozuje jedynie 3,6 biliona dolarów na ten sam okres. Odpisy w firmach, których to dotyczy, są zatem nieuniknione.
Według prognoz Gartnera segment neocloud zostanie szczególnie mocno dotknięty. Przewiduje się radykalne wstrząsy na rynku: do 2030 roku, jak wynika z raportu, 80% neocloudów będzie musiało zaprzestać niezależnej działalności z powodu nadmiernej presji kosztowej i zbyt wąskiego modelu biznesowego. Chociaż nie znikną one całkowicie z rynku, spodziewane są przejęcia i konsolidacje.
Niepokój ten spotęgowały ostatnie raporty dotyczące przychodów głównych laboratoriów sztucznej inteligencji. Prognoza przychodów OpenAI na bieżący rok była o około 20 miliardów dolarów niższa od oczekiwań. Przychody Anthropic wzrosły o 45% w trzecim kwartale – ale był to również znacznie niższy wzrost niż 140% w poprzednim kwartale.
Krachy na giełdzie i przełożone IPO
Nerwowość na rynkach jest z pewnością bardzo duża. Akcje kilku firm z sektora neocloud spadły już w zeszłym tygodniu po publikacji raportu Gartnera. Amerykański Coreweave i holenderski Nebius spadły o 25%, a australijski Iren o 16%. Fakt, iż oprocentowanie obligacji korporacyjnych Coreweave jednocześnie wzrosło do poziomu przekraczającego 15%, tylko podkreślił sceptycyzm inwestorów co do dalszego finansowania firmy.
Ponadto doszło do innych wstrząsów. W Australii, Firmus, dostawca neocloud, odwołał planowane IPO, na które firma pierwotnie liczyła wycenę na poziomie około 28 miliardów euro. Firma powołała się na zmienność rynku i zadeklarowała zamiar pozyskania nowego kapitału na dalszą ekspansję innymi sposobami. „Financial Times” doniósł, iż założyciele Firmusa spotkali się w tym tygodniu w Berlinie z prezesem Nvidii, Jensenem Huangiem (63), aby omówić potencjalny zastrzyk kapitału w wysokości około 300 milionów euro.
Australijski operator centrów danych Air Trunk wstrzymał notowania swoich aktywów nieruchomościowych na giełdzie w Singapurze. Konkurencyjna firma Goodman Group wstrzymała budowę centrum danych na przedmieściach Sydney po protestach społecznych. W Korei poniedziałkowy debiut giełdowy Elice, dostawcy infrastruktury AI, okazał się porażką: cena akcji spadła o około jedną trzecią pierwszego dnia notowań, a następnie odbiła się drugiego dnia.
Nie jest również jasne, czy oczekiwane IPO Nscale odbędzie się zgodnie z planem. Brytyjska firma neocloud, założona w 2024 roku przez jej obecnego prezesa Josha Payne’a (32), jak dotąd jest jednym z cichych zwycięzców boomu na AI. W ostatniej rundzie finansowania w marcu, Nscale pozyskało około 2 miliardów dolarów przy wycenie 14,6 miliarda dolarów. Oczekiwano, iż IPO w Nowym Jorku, oficjalnie ogłoszone we wrześniu, zapewni kolejny zastrzyk kapitału.
Payne z pewnością skorzystałby z wpływów z IPO. W pierwszej połowie 2026 roku Nscale odnotowało stratę netto w wysokości około miliarda dolarów przy przychodach na poziomie 141 milionów dolarów. Podobno Nscale dążyło do wyceny na poziomie 30–35 miliardów dolarów podczas IPO. A teraz?
Oprócz wątpliwości rynkowych, wycofanie się Microsoftu w zeszłym tygodniu również wywołało niepokój. Amerykańska korporacja i główny klient wycofali się z planowanego projektu centrum danych w Wielkiej Brytanii. Nie było to pocieszające, ponieważ zwróciło uwagę na wart 45 miliardów dolarów projekt w USA, z którego główny klient, Anthropic, również mógłby się wycofać, jeżeli Nscale nie osiągnie pewnych kamieni milowych.
Payne od tamtej pory próbuje odwrócić bieg wydarzeń. Najpierw wyciekł doniesienia o tym, iż negocjuje kolejny duży projekt z firmą Anthropic, również w USA. Następnie, we wtorek, zwrócił się do swoich pracowników: „ Financial Times” zacytował jego słowa: „Popyt był wysoki, podpisano umowy z dobrze finansowanymi klientami ”. „Wiele obecnych obaw dotyczy tego, jak firmy z naszego segmentu będą finansować swoją przyszłość” – napisał Payne w swojej notatce. Nscale ma ponad 100 miliardów dolarów przychodów z umów. W końcu na rynku są „byki i niedźwiedzie”. Ale liczby mówią same za siebie.
