Trumpflacja to już nie tylko historia o gazie: gospodarka USA zagrożona

Trumpflacja, czyli inflacja związana z taryfami prezydenta Donalda Trumpa i wojną z Iranem, weszła w bardziej trwałą fazę. Nowe dane pokazują, iż bazowa inflacja utrzymała się latem blisko poziomu 3,3%, mimo gwałtownego spadku ogólnego poziomu cen.

Ta różnica między spadającymi ogólnymi cenami a uporczywą inflacją bazową to prawdziwa historia. Ona sugeruje, iż trumpflacja rozlała się poza stacje benzynowe i utrwaliła się w całej amerykańskiej gospodarce.

Dwutorowy problem inflacji trumpflacji

Trump przywrócił taryfy celne w lipcu na podstawie sekcji 301 ustawy o handlu, kilka miesięcy po przegranej w Sądzie Najwyższym. Firmy przerzuciły wyższe koszty importowanych materiałów na konsumentów.

Iran zamknął Cieśninę Ormuz pod koniec lutego, odcinając około 20 mln baryłek dziennego ruchu ropy. To około jedna piąta globalnych dostaw ropy naftowej.

Ceny diesla osiągnęły rekordowy poziom 6,50 USD za galon we wrześniu, według danych cytowanych przez Barchart. Przez cieśninę transportuje się również około jedną trzecią światowych dostaw nawozów, co podbija koszty upraw i produkcji żywności.

Ta uporczywość jest widoczna w bazowych wydatkach konsumpcyjnych (PCE), czyli preferowanym przez Fed wskaźniku inflacji. Pomija on niestabilne koszty żywności i energii.

Makrostrateg Jim Bianco zauważył, iż bazowy PCE utrzymywał się powyżej celu Fed na poziomie 2% przez 65 miesięcy z rzędu. Jego zdaniem rynki pomijają szerszą tendencję, zbyt mocno skupiając się na ropie.

Dlaczego to ważne dla rynków

Szef Fed Kevin Warsh i Komitet ds. Operacji Otwartego Rynku (FOMC) podnieśli stopy procentowe o ćwierć punktu 16 września. Utrwalona inflacja zwykle wymaga długiego, stopniowego cyklu podwyżek, a nie jednej decyzji.

To problem dla giełdy akcji handlującej blisko najwyższych wycen od czasu bańki internetowej. Jako miarę stosuje się wskaźnik ceny do zysku Shillera. Rajd na Wall Street, napędzany przez sztuczną inteligencję, w dużym stopniu zakłada stałe łagodzenie stóp procentowych.

Jeśli trumpflacja faktycznie zmusi Fed do dalszych podwyżek, ten scenariusz może się załamać. Inwestorzy liczący na tańszy pieniądz powinni zastanowić się, jak długo potrwa hossa. Czy Fed Warsha również tak na to patrzy, może okazać się na najbliższym posiedzeniu.

BeInCrypto Polska - Trumpflacja to już nie tylko historia o gazie: gospodarka USA zagrożona