3 tygodni temu
Warszawa, 03.07.2025 (ISBnews) – Rada Polityki Pieniężnej (RPP) może obniżyć stopy procentowe, po lipcowej obniżce o 25 pb, jeszcze o 50 pb do końca 2025 r., prognozują ekonomiści Velo Banku. Według nich, ścieżka luzowania monetarnego w Polsce “klaruje się coraz bardziej i można spodziewać się spadku stopy referencyjnej do 3,5% w 2026 roku”.
“Rada Polityki Pieniężnej kontynuuje obniżkę stóp procentowych. Po cięciu o 50 pb w maju, na początku lipca dokonała kolejnej redukcji o 25 pb, mimo iż retoryka członków RPP pozostawała jastrzębia. Inflacja stabilizuje się w okolicach celu. Ostatnie dane PMI dla sektora przemysłowego, które wyniosły 44,8 pkt i odnotowały spadek drugi miesiąc z rzędu, mogą częściowo wyjaśniać, dlaczego RPP zdecydowała się na szybsze cięcia stóp. A ceny energii pozostaną zamrożone do końca roku. Jesienią prognozujemy kontynuację obniżek, które mogą doprowadzić stopę referencyjną do poziomu 4,5% na koniec roku wraz z jeszcze dwoma kolejnymi cięciami i dojściem CPI do poziomu ok. 3% r/r” – czytamy w “Kwartalniku ekonomicznym 2/2025”.
W kwartalniku wskazano, iż w przemyśle trwa bardzo powolne ożywienie, a płace rosną za szybko.
“Produkcja przemysłowa wzrosła w maju o 3,9% r/r, jednak spadek o 2% m/m może wskazywać na słabnięcie impetu wzrostowego w krótkim horyzoncie. Sprzedaż detaliczna w cenach stałych zwiększyła się o 4,4% r/r, a szczególnie silny wzrost w kategorii dóbr trwałych sugeruje dalsze ożywienie konsumpcji prywatnej. Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło natomiast o 8,4% r/r, co przy utrzymującej się realnej poprawie dochodów gospodarstw domowych wspiera siłę popytową, ale jednocześnie może podtrzymywać presję kosztową w gospodarce” – czytamy w raporcie.
Ekonomiści Velo Banku spodziewają się lekkiego wzrostu kursu EUR/PLN, głównie w wyniku możliwego rozpoczęcia cyklu obniżek stóp procentowych przez NBP.
“Notowania EUR/PLN pozostają zaskakująco stabilne – w przedziale 4,26-4,30 – mimo relatywnego wzmocnienia EURO na rynkach globalnych. Strefa euro korzysta z fiskalnego impulsu w Niemczech i poprawy koniunktury w sektorze przemysłowym, co wspiera notowania wspólnej waluty. Jednak złoty również znajduje wsparcie w regionie (deeskalacja konfliktu w Ukrainie, napływ środków unijnych), co równoważy wpływ zagraniczny. W kolejnych kwartałach spodziewamy się tylko lekkiego wzrostu kursu EUR/PLN, głównie w wyniku możliwego rozpoczęcia cyklu obniżek stóp procentowych przez NBP” – czytamy dalej.
Podkreślono, iż złoty nie umacnia się znacząco, mimo osłabienia dolara i korzystnego sentymentu do rynków wschodzących inwestorzy przez cały czas podchodzą z ostrożnością do polski, głównie z powodu niepewności fiskalnej, napięć politycznych oraz oczekiwań dotyczących obniżek stóp procentowych przez NBP.
Ekonomiści banku prognozują, iż inflacja konsumencka CPI na koniec 3,4% na koniec br.; natomiast średniorocznie – 3,6% w br.
Velo Bank prognozuje 3,6% wzrostu PKB w 2025 r., natomiast deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych (tzw. general government) w Polsce zmniejszy się do 6,4% w 2025 r. wobec 6,6% w 2024 r. Dług tego sektora (brutto) w relacji do PKB w 2025 r wzrośnie do 59,6% PKB wobec 55,3% w ub.r.
(ISBnews)
