3 godzin temu
Warren Buffett zyskał reputację jednego z największych inwestorów w historii Ameryki dzięki swojej cierpliwej, zorientowanej na wartość filozofii. Pod jego kierownictwem akcje Berkshire Hathaway zyskały na wartości prawie dwa razy szybciej niż indeks S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) w ciągu ostatnich 60 lat.
Buffett i współzarządzający inwestycjami Todd Combs i Ted Weschler ponownie sprzedali akcje Apple (NASDAQ: AAPL) w drugim kwartale. Łącznie zmniejszyli swoje udziały o 69% od czasu pierwszej sprzedaży akcji w trzecim kwartale 2023 roku. Tymczasem Buffett i jego podwładni kupili Domino’s Pizza (NASDAQ: DPZ) po raz trzeci z rzędu, akcje spółki restauracyjnej, której stopa zwrotu od 2005 roku wyniosła 4270%.
Apple: Akcje, które Berkshire Hathaway Warrena Buffetta sprzedało w drugim kwartale
Apple ogłosiło obiecujące wyniki finansowe w kwartale czerwcowym, przewyższając szacunki w zakresie przychodów i zysków. Przychody wzrosły o 10% do 94 miliardów dolarów, co stanowi najszybsze tempo od 2021 roku, dzięki szczególnie silnemu wzrostowi w segmencie iPhone’a i usług. Zysk netto według GAAP wzrósł o 12% do 1,57 dolara na rozwodnioną akcję.
Teza inwestycyjna Apple koncentruje się na autorytecie marki wynikającym z doświadczenia w projektowaniu, obejmującego zarówno sprzęt, jak i oprogramowanie, co zapewnia firmie siłę cenową. Apple jest liderem sprzedaży na rynku telefonów, a przeciętny iPhone konsekwentnie sprzedaje się trzy razy drożej niż przeciętny telefon Samsunga . Baza zainstalowanych urządzeń, przekraczająca 2,3 miliarda, również pozwala firmie czerpać zyski ze sztucznej inteligencji (AI), choć jak dotąd nie udało jej się tego zrobić.
Apple walczy z wieloma przeciwnościami. Ustawa o rynkach cyfrowych w Europie nakłada na firmę obowiązek udostępniania sklepów z aplikacjami innych firm na swoich urządzeniach, co może obniżyć przychody z usług poprzez ograniczenie sprzedaży w jej własnym App Store. Ponadto, toczący się proces antymonopolowy z udziałem Alphabet może ograniczyć możliwość Apple pobierania opłat za ustawienie Google jako domyślnej wyszukiwarki na swoich urządzeniach, co, według analityków Jefferies , może obniżyć zyski przed opodatkowaniem o 7%.
Apple ma również problem z wyceną. Wall Street szacuje, iż zyski spółki będą rosły o 10% rocznie w ciągu najbliższych trzech lat. To sprawia, iż obecna wycena 35-krotności zysków wydaje się wysoka. Takie wartości dają wskaźnik ceny do zysku do wzrostu (PEG) na poziomie 3,5, co stanowi znaczną premię w porównaniu z innymi dużymi firmami technologicznymi. Na przykład Amazon , Nvidia i Alphabet mają wskaźniki PEG poniżej 2. Z tego powodu uważam, iż inwestorzy powinni unikać akcji Apple, a akcjonariusze powinni rozważyć redukcję swoich pozycji.
Domino’s Pizza: Akcje, które Berkshire Hathaway Warrena Buffetta kupił w drugim kwartale
Domino’s odnotowało obiecujące wyniki finansowe w drugim kwartale. Przychody wzrosły o 4% do 1,1 mld USD dzięki połączeniu 3,4% wzrostu sprzedaży w tych samych sklepach i 178 otwarć netto nowych sklepów. Tymczasem zysk netto według GAAP spadł o 6% do 3,81 USD na rozwodnioną akcję, ale wynikało to ze strat na inwestycjach strategicznych. Zysk operacyjny, bardziej istotny wskaźnik, wzrósł o 15% do 225 mln USD.
Teza inwestycyjna Domino’s koncentruje się na skali i autorytecie marki. Jest to największa firma produkująca pizzę na świecie pod względem sprzedaży, z ponad 21 500 lokalami w 90 krajach. Firma wyróżnia się dzięki technologicznemu przywództwu; na przykład wykorzystuje sztuczną inteligencję do zapewniania jakości zamówień i śledzenia nastrojów konsumentów online. Z kolei sprzedaż w lokalach gastronomicznych firmy konsekwentnie przewyższa sprzedaż największych konkurentów.
W 2023 roku Domino’s wprowadziło strategię „Hungry for More”, pięcioletni plan zakładający 7% roczny wzrost sprzedaży detalicznej i 8% roczny wzrost dochodu operacyjnego do 2028 roku. Firma planuje osiągnąć te cele poprzez otwarcie 5500 nowych sklepów, a także przyciągnięcie większej liczby klientów do istniejących lokali dzięki promocjom i innowacjom w menu.
Prezes Russ Weiner powiedział analitykom podczas telekonferencji poświęconej wynikom za drugi kwartał: „Nasze strategiczne filary Hungry for More współpracują ze sobą, aby zapewnić większą sprzedaż, więcej restauracji i większe zyski”. Dodał, iż niedawno wprowadzona pizza parmezanowa z nadzieniem jest jedną z najpopularniejszych nowych pozycji w menu w historii firmy. Weiner wspomniał również o integracji z DoorDash i Uberem , która jego zdaniem „zwiększy rozpoznawalność” marki w nadchodzących latach.
Wall Street oczekuje, iż zyski Domino’s będą rosły o 10% rocznie przez następne trzy lata. To sprawia, iż obecna wycena na poziomie 27-krotności zysków wydaje się dość wysoka. Myślę, iż inwestorzy długoterminowi mogą dziś kupić kilka akcji, jeżeli chcą pójść w ślady Warrena Buffetta . Berkshire ma jednak bardzo małą pozycję w Domino’s – mniej niż 1% swojego portfela – więc sugeruję ograniczenie zakupu do bardzo małych kwot.
