2 miesięcy temu
Warszawska Giełda Papierów Wartościowych kontynuuje imponującą passę wzrostową. W poniedziałek, 15 grudnia 2025 roku, główny indeks WIG ustanowił nowe historyczne maksimum, osiągając poziom 115.169 punktów. To kolejny kamień milowy w trwającej od jesieni 2022 roku hossie.
W poniedziałkowe przedpołudnie indeks WIG wzrósł o 1,2 proc., ustanawiając nowy rekord wszech czasów. Jednocześnie WIG20, reprezentujący największe spółki notowane na GPW, zyskał 1,7 proc., testując najwyższe poziomy od 2008 roku i przebijając barierę 3.100 punktów. Dla kontrastu, indeksy średnich i małych spółek pozostały pod presją – mWIG40 spadł o 0,1 proc., a sWIG80 stracił 0,5 proc.
Dominacja blue chipów wynika przede wszystkim z napływu kapitału zagranicznego, wspieranego przez umocnienie złotego oraz rosnące oczekiwania dotyczące zakończenia konfliktu na Ukrainie. W gronie liderów wzrostów znalazły się CCC z wynikiem +7 proc. oraz Budimex z +3,5 proc. Silne wzrosty odnotował również sektor bankowy – PKO BP zyskał 3 proc., Pekao SA ponad 2 proc., a PZU 1,9 proc.
Fundamenty makroekonomiczne wspierają rynek
Dobra passa na warszawskim parkiecie znajduje odzwierciedlenie w solidnych danych makroekonomicznych. Według ostatecznego odczytu GUS, inflacja konsumencka w listopadzie 2025 roku wyniosła 2,5 proc. w ujęciu rocznym – dokładnie na poziomie celu inflacyjnego Narodowego Banku Polskiego. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły zaledwie o 0,1 proc.
Stabilizacja inflacji może sygnalizować słabnącą presję cenową, zwiększając prawdopodobieństwo dalszych obniżek stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej. Wolniejsze tempo wzrostu cen towarów (+1,4 proc. r/r) przy utrzymującym się wzroście cen usług (+5,3 proc. r/r) wskazuje, iż koszty życia rosną wolniej, co wspiera konsumpcję i pozytywnie wpływa na wyceny spółek z sektora konsumenckiego.
Produkcja przemysłowa w Polsce w październiku wzrosła o 3,2 proc. w ujęciu rocznym – podał GUS. To jednak wyraźne spowolnienie w stosunku do wrześniowego wzrostu o 7,6 proc., choć dynamika pozostaje dodatnia. Równocześnie w strefie euro produkcja przemysłowa zwiększyła się o 0,8 proc. miesięcznie, zgodnie z prognozami analityków.
Perspektywy na 2026 rok
Eksperci pozostają optymistycznie nastawieni do polskiej giełdy. Według prognoz TFI PZU, w 2026 roku zysk wypracowany przez spółki z indeksów WIG20 i mWIG40 ma wzrosnąć o kilka procent, do około 94 mld zł – utrzymując się na prawie dwukrotnie wyższym poziomie niż dwa lata temu.
Polskie akcje według TFI PZU pozostają relatywnie tanie. Prognozowany wskaźnik cena/zysk dla indeksu WIG wynosi około 10-krotności, czyli znajduje się na poziomie wieloletniej średniej. Dyskonto wycenowe względem innych rynków rozwijających się wzrosło w ostatnim kwartale do 29 proc., a względem rynków rozwiniętych wynosi około 51 proc.
Santander Bank prognozuje kontynuację pozytywnego trendu. „Polska będzie wyróżniać się pozytywnie, będziemy kontynuować szybszy wzrost niż inne kraje. Struktura wzrostu trochę się zmieni, przyspieszą inwestycje, co wynika m.in. z funduszy europejskich” – stwierdził Kamil Stolarski, szef zespołu analiz giełdowych w Santander Banku.
Warto również zauważyć, iż w 2025 roku dywidendy od spółek notowanych na GPW mają wzrosnąć o 15 proc., a do akcjonariuszy trafi rekordowa kwota 44 mld zł. W przyszłym roku stopa dywidendy dla indeksu WIG ma utrzymać się na poziomie około 5 proc. – więcej niż wynosi średnie oprocentowanie depozytów terminowych.
Obecna hossa, trwająca od jesieni 2022 roku, jest jedną z najdłuższych w historii polskiego rynku kapitałowego, a rosnąca świadomość inwestorów znajduje odzwierciedlenie w napływach do funduszy akcji polskich, które w październiku i listopadzie 2025 roku wyniosły łącznie 214 mln zł netto.
