1 miesiąc temu
Jak komentuje Jacob Falkencrone, główny strateg inwestycyjny w Saxo, rewolucja AI ma swojego króla, a jest nim Nvidia. Czy jednak nadchodzące wyniki finansowe potwierdzą jej prawo do tronu, czy też pojawią się pierwsze pęknięcia? Ze względu na pozycję dominującego gracza w infrastrukturze sztucznej inteligencji, raport finansowy Nvidii z 26 lutego będzie kluczowym momentem – nie tylko dla firmy, ale dla całego sektora sztucznej inteligencji.
Przy bardzo wysokich oczekiwaniach uwzględnionych już w wycenie akcji, Nvidia musi zapewnić ich bezbłędną realizację, aby utrzymać trend wzrostowy. W przypadku potknięcia, może to wywołać fale niepewności zarówno na rynku akcji związanych z AI, jak i szerzej na rynku.
Kluczowe wskaźniki, na które warto zwrócić uwagę
Przewiduje się, iż przychody wyniosą 38 mld USD, co oznaczałoby wzrost o 72% rok do roku. Natomiast prognozowany zysk na akcję (EPS) ma wzrosnąć do 0,84 USD, co oznaczałoby skok o 62%.
Inwestorzy będą również zwracać uwagę na marże brutto, które są kluczowym wskaźnikiem rentowności, szczególnie w momencie wprowadzania na rynek kolejnej generacji chipów Blackwell. Chociaż premiery produktów mogą wywierać presję na zysk, Nvidia utrzymuje silny bufor rentowności. W ubiegłym kwartale zaraportowała marżę brutto na poziomie 75%, a prognozy ustalone na nadchodzące kwartały oscylują wokół 73%. Inwestorzy będą oczekiwać zapewnienia, iż poziomy te pozostaną nienaruszone pomimo rosnących kosztów produkcji.
Wzrost sektora centrów danych pozostaje głównym czynnikiem napędzającym przychody Nvidii. Wspierany jest przez głównych hyperscalerów, którzy zwiększają inwestycje w infrastrukturę AI. Firma może pochwalić się dobrymi wynikami, przewyższając szacunki Wall Street w 16 z ostatnich 18 kwartałów. Jednak przy obecnych wysokich oczekiwaniach, choćby solidne wyniki mogą nie wystarczyć, aby utrzymać wzrost kursu akcji – dodaje Jakob Falkencrone z Saxo.
Dlaczego wyniki Nvidii mają znaczenie?
Nvidia nie jest już tylko producentem półprzewodników – stała się fundamentem sztucznej inteligencji. Jej układy GPU napędzają modele sztucznej inteligencji, takie jak ChatGPT od OpenAI, inicjatywy AI firmy Meta oraz technologię autonomicznej jazdy Tesli. Przy wycenie przekraczającej 3,3 biliona USD, wyniki finansowe Nvidii mają znaczący wpływ na cały rynek, szczególnie na indeksy technologiczne, takie jak Nasdaq. Ze względu na dominującą pozycję, wszelkie oznaki słabości w raporcie Nvidii mogą znacząco wpłynąć na nastroje inwestorów wobec akcji związanych ze sztuczną inteligencją jako całości.
Wyzwania dla przywództwa Nvidii w zakresie sztucznej inteligencji
Oczekuje się, iż wyczekiwana architektura Blackwell Nvidii zapewni ogromny wzrost wydajności w zakresie sztucznej inteligencji, ale wciąż istnieje ryzyko związane z realizacją zleceń. Ograniczenia w łańcuchu dostaw i opóźnienia w produkcji mogą wpłynąć na wielkość dostaw, co z kolei może oddziaływać krótkoterminowo na wzrost przychodów. Inwestorzy będą chcieli dowiedzieć się, czy Nvidia zdoła zaspokoić popyt, czy też klienci będą musieli szukać alternatyw.
Jednocześnie rośnie konkurencja. W styczniu kurs akcji Nvidii spadł o 17% w ciągu jednego dnia po tym, jak chińska firma DeepSeek zajmująca się sztuczną inteligencją oświadczyła, iż może trenować modele przy użyciu znacznie mniejszej liczby procesorów graficznych. Chociaż Nvidia gwałtownie odbiła się od tego spadku, epizod ten wzbudził obawy o wzrost wydajności, co może ograniczyć długoterminową trajektorię wzrostu firmy. Dyrektor generalny Jensen Huang odrzucił te obawy, podkreślając, iż obciążenia związane ze sztuczną inteligencją stają się coraz bardziej wymagające obliczeniowo. Inwestorzy będą jednak uważnie śledzić wszelkie aktualizacje dotyczące potencjalnych zagrożeń dla wydajności.
Wydatki na sztuczną inteligencję nie zwalniają – ale czy Nvidia zdoła je przechwycić?
Amazon, Google i Microsoft inwestują miliardy w infrastrukturę sztucznej inteligencji, co zapewnia stały popyt na chipy Nvidii. Również Europa zwiększa swoje inwestycje w AI. Francja przeznaczyła znaczne fundusze z sektora prywatnego na infrastrukturę AI, podczas gdy Unia Europejska pracuje nad rozbudową możliwości superkomputerów AI, aby wzmocnić swoją konkurencyjność w globalnym wyścigu tej technologii. Inicjatywy te odzwierciedlają strategiczne dążenie do zmniejszenia zależności od zewnętrznych dostawców technologii.
Jednocześnie Elon Musk dokonał znacznych inwestycji w sprzęt Nvidii, podkreślając kluczową rolę firmy w zasilaniu aplikacji AI nowej generacji. Jednak w obliczu ograniczeń podaży chipów Blackwell i rosnącej konkurencji, Nvidia nie może pozwolić sobie na błędy, aby zaspokoić ten popyt.
Jak inwestorzy powinni przygotować się na zmienność?
Raporty finansowe Nvidii są konsekwentnie jednymi z najbardziej wpływowych wydarzeń na rynku technologicznym i nadchodzący nie jest wyjątkiem. Rynek opcji wycenia ruch na poziomie 7-8% po wynikach, co wskazuje na szeroki zakres możliwych scenariuszy. Ze względu na dominację Nvidii w dziedzinie sztucznej inteligencji, wszelkie odchylenia od oczekiwań – zarówno pozytywne, jak i negatywne – mogą mieć ogromny wpływ na cenę akcji.
Jak mogą zareagować akcje? Oto trzy możliwe scenariusze:
- Jeśli Nvidia przekroczy oczekiwania i podniesie prognozy: można spodziewać się silnego rajdu, choć realizacja zysków może ograniczyć dalsze wzrosty.
- Jeśli Nvidia spełni oczekiwania, ale nie podniesie prognoz: akcje mogą pozostać na niezmienionym poziomie lub choćby spaść, ponieważ znaczna część optymizmu jest już uwzględniona w wycenie.
- Jeśli Nvidia nie sprosta oczekiwaniom lub poinformuje o problemach z łańcuchem dostaw: prawdopodobny jest gwałtowny spadek, ale inwestorzy długoterminowi mogą dostrzec okazję do zakupu.
Biorąc pod uwagę mieszankę inwestorów długoterminowych, krótkoterminowych oraz funduszy hedgingowych posiadających akcje Nvidii, choćby mocny raport może prowadzić do zmienności, ponieważ niektórzy z nich będą realizować zyski. Inwestorzy powinni być przygotowani na gwałtowne ruchy w obu kierunkach.
Inwestorzy powinni szczególnie zwracać uwagę na komentarze zarządu dotyczące:
- Podaży chipów Blackwell: czy Nvidia będzie w stanie zaspokoić popyt, czy też ograniczenia produkcyjne będą hamować wzrost?
- Zysku i rentowności: czy Nvidia utrzyma historycznie wysokie marże brutto mimo rosnących kosztów produkcji?
- Ceł i ryzyka handlowego: czy wyzwania regulacyjne mogą wpłynąć na globalną sprzedaż, zwłaszcza w Chinach?
- Wydatków na sztuczną inteligencję u hiperscalerów: czy Amazon, Microsoft i Google przez cały czas zwiększają swoje inwestycje w AI?
- Wytycznych na następny kwartał: czy Nvidia spodziewa się utrzymania silnego wzrostu, czy też pojawiają się oznaki spowolnienia popytu?
Decydujący moment dla akcji związanych ze sztuczną inteligencją
Raport finansowy dotyczy nie tylko Nvidii – chodzi o to, czy rewolucja w dziedzinie sztucznej inteligencji może utrzymać swoje szybkie tempo wzrostu. jeżeli Nvidia osiągnie oczekiwane wyniki, akcje firm związanych ze sztuczną inteligencją mogą wzrosnąć. W przeciwnym razie sektor może stanąć przed koniecznością weryfikacji tempa swojego rozwoju.
Jedno jest pewne, Nvidia wciąż pozostaje siłą napędową rozwoju sztucznej inteligencji, a nadchodzący raport albo potwierdzi jej dominację, albo ujawni słabe strony. Niezależnie od wyniku, inwestorzy powinni przygotować się na emocjonujące dni.
