1 dzień temu
Korelacja między kursem USD/PLN a USD/JPY może wydawać się nietypowa, ale dane wskazują na silną zależność. W ciągu ostatnich 200 dni handlowych współczynnik korelacji między tymi parami walutowymi wynosi 0,91, co oznacza bardzo wysoką dodatnią zależność. W rezultacie wydarzenia w Japonii w czerwcu mogą wpłynąć na kurs USD/PLN, o ile ta korelacja się utrzyma.
W Polsce początek czerwca przyniesie posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej (RPP), ale zmiany stóp procentowych są mało prawdopodobne. Bardziej realne terminy podwyżek to lipiec lub wrzesień, gdyż sierpniowe posiedzenie RPP ma charakter niedecyzyjny. Z perspektywy polskiej polityki monetarnej wpływ na kurs walutowy w czerwcu będzie zatem ograniczony.
Inaczej wygląda sytuacja w Japonii, gdzie 17 czerwca Bank Japonii (BoJ) ogłosi decyzję w sprawie polityki pieniężnej, po której odbędzie się konferencja prasowa. BoJ w tej chwili prowadzi politykę quantitative tightening (QT), czyli ogranicza swój bilans, pozwalając na wygasanie większej liczby obligacji niż ich zakup. Jednak w ostatnich tygodniach rentowności japońskich obligacji gwałtownie wzrosły, co zwiększa koszty obsługi długu publicznego, generuje straty dla posiadaczy obligacji i obciąża ministerstwo finansów.
W odpowiedzi na te wyzwania rośnie prawdopodobieństwo zmiany strategii. Japonia może pójść śladem USA, gdzie Janet Yellen zmodyfikowała strukturę emisji długu, zwiększając podaż obligacji krótkoterminowych kosztem tych o dłuższym terminie zapadalności. BoJ może także złagodzić politykę QT, co mogłoby zahamować wzrost rentowności obligacji lub choćby doprowadzić do ich spadku.
Jeśli takie decyzje zostaną podjęte, kurs USD/JPY może wzrosnąć, co potencjalnie wpłynie na notowania USD/PLN. W efekcie czerwiec zapowiada się jako najważniejszy miesiąc dla rynku walutowego, zwłaszcza dla kursu złotego wobec dolara.
Nie bez znaczenia może być także rekordowe pozycjonowanie na długo na kontraktach na jena na giełdzie w Stanach Zjednoczonych wśród spekulantów. O ile w lipcu 2024 r. obserwowaliśmy tzw. short squeeze, o tyle obecnie, jeżeli dojdzie do zmian w polityce BoJ i podejścia ministerstwa finansów Japonii, może dojść do zjawiska long squeeze. To potencjalnie mogłoby zwiększyć dynamikę wydarzeń na rynkach.
