2 godzin temu
Rada Polityki Pieniężnej postanowiła obniżyć stopy procentowe o 25 punktów (stopa referencyjna obniżona do 4,5%), co jest zgodne z trajektorią rynkowych oczekiwań, zakładającą, iż docelowy poziom stóp w Polsce to okolice 3,75–4,00 proc. Do tego celu Rada systematycznie zmierza, ponieważ inflacja zdaje się być pod kontrolą, a czynniki dezinflacyjne wciąż działają. Argumentów za utrzymywaniem stóp na wysokim poziomie brak, dlatego należy je dostosowywać w miarę spadku inflacji.
W komunikacie po posiedzeniu czytamy, iż Rada zdecydowała się na obniżkę przede wszystkim ze względu na poprawę perspektyw inflacji w najbliższym czasie. Według szybkiego szacunku GUS inflacja CPI we wrześniu wyniosła 2,9% r/r, utrzymując się na poziomie z sierpnia, a inflacja bazowa pozostaje stabilna, mimo wciąż podwyższonej dynamiki cen usług. Rada uznała, iż przy spowolnieniu wzrostu gospodarczego w strefie euro i USA oraz stopniowym obniżaniu się dynamiki płac w kraju dostosowanie poziomu stóp jest uzasadnione. Jednocześnie podkreślono, iż kolejne decyzje będą zależne od napływających danych dotyczących inflacji i aktywności gospodarczej, przy ryzykach związanych z polityką fiskalną, ożywieniem popytu konsumpcyjnego oraz cenami energii.
Cykl łagodzenia polityki pieniężnej
Złoty pozostaje stabilny po decyzji, ponieważ w tle pojawiła się publikacja słabszych danych z Niemiec, co obniżyło rentowności obligacji naszego zachodniego sąsiada, a tym samym zrównoważyło efekt cięcia stóp w Polsce. Przy słabszej kondycji niemieckiej gospodarki mogą rosnąć szanse na kolejne obniżki stóp w strefie euro w przyszłym roku, choć na razie nie jest to rynkowy konsensus.
W Polsce wciąż realizujemy cykl łagodzenia polityki pieniężnej, a stopy mogą spadać dalej do wspomnianego poziomu 3,75–4,00 proc. W dłuższym terminie może to jednak oddziaływać na złotego nieznacznie negatywnie, wywierając presję na wzrost kursu powyżej 4,30 PLN za euro w średnim horyzoncie.
Kolejne posiedzenie RPP odbędzie się w pierwszym tygodniu listopada, a wraz z nim opublikowany zostanie Raport o inflacji. Dokument ten prawdopodobnie pokaże łagodną ścieżkę inflacji, co być może ugruntuje przestrzeń do dalszego luzowania polityki monetarnej w Polsce.
