Złoty w dobrej formie. Kurs EUR/PLN stabilny mimo globalnej niepewności

1 dzień temu

Polski złoty pozostaje jedną z najsilniejszych walut rynków wschodzących. Jak wskazuje Roman Ziruk, starszy analityk rynkowy Ebury, mimo dużych zmian w globalnym otoczeniu gospodarczym i politycznym, kurs złotego względem euro utrzymuje się w relatywnie wąskim przedziale. Dobre perspektywy gospodarcze, mocne fundamenty oraz wciąż wysokie stopy procentowe pozwalają zakładać utrzymanie stabilnego kursu również w kolejnych kwartałach.

Na początku roku złoty osiągnął najlepszą wartość względem euro od 2015 roku (4,13). w tej chwili kurs EUR/PLN oscyluje wokół poziomu 4,25. Tymczasowe pogorszenie sentymentu wobec waluty było efektem zapowiedzi nowych ceł w USA oraz rozpoczęcia przez NBP cyklu łagodzenia polityki monetarnej. Jak jednak podkreśla Ebury, sytuacja gwałtownie się ustabilizowała, a polskie aktywa przez cały czas cieszą się dużym zainteresowaniem inwestorów.

Turbulencje w USA nie wpłyną na kurs złotego

Cła Trumpa, choć nie bez znaczenia, nie powinny mieć istotnego wpływu na polską gospodarkę. Eksport do USA stanowi około 3,5 proc. całkowitego eksportu Polski. Głównym ryzykiem pozostaje ewentualne zakłócenie handlu w ramach UE, z którą Polska jest silnie powiązana w ramach łańcuchów dostaw. Analitycy szacują jednak, iż ewentualny wpływ na PKB nie przekroczy kilku dziesiątych punktu procentowego.

Z kolei spadek inflacji, która w maju 2025 roku wyniosła 4,1 proc., otworzył drogę do kontynuacji łagodzenia polityki pieniężnej przez NBP. Inflacja bazowa również znalazła się w celu inflacyjnym banku centralnego (2,5 proc. ą1 pkt proc.). W maju RPP obniżyła stopy procentowe o 50 pb, a możliwe są kolejne cięcia jeszcze w tym roku.

Prognozy dla złotego

Jednocześnie eksperci Ebury zaznaczają, iż mimo luzowania polityki pieniężnej, siła złotego pozostaje stabilna dzięki dobrym fundamentom makroekonomicznym i wysokim realnym stopom procentowym. Polska ma zdrowy poziom rezerw walutowych, a deficyt na rachunku obrotów bieżących nie uległ znaczącemu pogorszeniu.

Wśród zagrożeń analitycy wskazują napiętą sytuację fiskalną. Wysokie wydatki na obronność i programy społeczne oraz ograniczone możliwości reform mogą w kolejnych latach utrudnić konsolidację finansów publicznych. Szacuje się, iż relacja długu do PKB zbliży się w 2026 roku do poziomu 60 proc. Choć to wciąż poniżej średniej UE, koszty obsługi długu są w Polsce jednymi z najwyższych w Europie.

Według prognoz Ebury kurs EUR/PLN powinien pozostać w okolicach 4,25 do końca 2026 roku. Polska – mimo globalnych napięć i politycznej niepewności – wciąż wyróżnia się pozytywnie na tle innych gospodarek wschodzących. Rosnące zainteresowanie inwestorów europejskimi aktywami dodatkowo wspiera złotego.

Zdaniem Ebury, bilans ryzyk dla kursu pozostaje zrównoważony. Z jednej strony możliwe są dalsze obniżki stóp, z drugiej – poprawiają się fundamenty i rośnie optymizm na rynkach europejskich. najważniejsze będzie utrzymanie stabilności politycznej i odpowiedzialnej polityki fiskalnej w kolejnych kwartałach.