2 miesięcy temu
Berkshire Hathaway, należąca do Warrena Buffetta, opublikowała raport 13F za IV kwartał 2024 r., pokazując najnowsze zakupy i sprzedaże Wyroczni z Omaha. W tym okresie Buffett wstrzymał sprzedaż akcji Apple po roku redukcji, zainwestował w Constellation Brands i w dalszym ciągu zmniejszał udziały w sektorze finansowym. Tymczasem legendarny już „stos” gotówki Berkshire zbliża się do imponujących 325 miliardów dolarów.
Komentarz Charu Chanana, Głównej Strateg Inwestycyjnej w Saxo:
- Buffett zaprzestał sprzedaży akcji Apple po roku redukcji, pozostawiając 300 milionów akcji, oraz zainicjował inwestycję w Constellation Brands o wartości 1,2 miliarda USD, co podkreśla wiarę w zdolność sektora alkoholowego do utrzymywania wysokich cen i stabilnego popytu.
- Rezerwy gotówkowe Berkshire Hathaway wzrosły do niemal 325 miliardów USD, czerpiąc korzyści z wysokich stóp procentowych, podczas gdy Buffett pozostaje cierpliwy w oczekiwaniu na atrakcyjne możliwości inwestycyjne.
- Znaczące cięcia w Citigroup (-73%) i Bank of America (-14,7%) odzwierciedlają zmniejszony entuzjazm Buffetta dla dużych banków, podczas gdy całkowite wycofanie się z ETF-ów S&P 500 sugeruje ostrożność względem wycen na szerokim rynku.
Kluczowe decyzje Buffetta
Co dodał, co zredukował, a z czego całkowicie zrezygnował?
Nowe inwestycje:
Warte uwagi:
- Nowa inwestycja w Constellation Brands (STZ): Inwestycja 1,2 miliarda USD w czołową markę alkoholową, cenioną za silną pozycję cenową i stabilną dywidendę na poziomie 1,5%.
- Zwiększona ekspozycja na energię: Dodano akcje Occidental Petroleum, osiągając łącznie 264,2 miliona akcji (13,05 miliarda USD), co odzwierciedla długoterminowe optymistyczne nastawienie do sektora ropy i gazu.
Redukcje:
Warte uwagi:
- Największa redukcja: Citigroup -73% – największe cięcie finansowe Buffetta
w IV kwartale 2024 r., które wskazuje na wyraźne wycofanie się z dużych banków. - Dalsza sprzedaż Bank of America: -14,7% – kontynuacja sprzedaży z III kwartału, co daje łącznie 23,7% redukcji w ciągu dwóch kwartałów.
Całkowicie zlikwidowane pozycje:
- Ultra Beauty: Całkowita sprzedaż po krótkotrwałej inwestycji.
- SPY (S&P 500 ETF) i VOO (Vanguard S&P 500 ETF): Całkowite wycofanie z obu funduszy ETF S&P 500, co prawdopodobnie sygnalizuje obawy o wysokie wyceny rynkowe i podkreśla znaczenie aktywnego inwestowania.
Kluczowe wnioski z IV kwartału 2024 r.
Imponujący wzrost rezerw gotówkowych
- Rezerwy Buffetta osiągnęły niemal 325 miliardów dolarów, co jest imponującym skokiem w porównaniu do 150 miliardów sprzed 18 miesięcy.
- Dzięki wysokim stopom procentowym gotówka generuje znaczne dochody, podczas gdy Buffett cierpliwie czeka na kolejne wielkie okazje inwestycyjne.
Wstrzymanie sprzedaży Apple
- Po roku redukcji Buffett wstrzymał sprzedaż akcji Apple, utrzymując 300 milionów akcji o wartości 75,1 miliarda USD.
- Buffett wcześniej sugerował, iż sprzedaż ta była spowodowana „celami podatkowymi”, a nie brakiem zaufania do długoterminowych perspektyw Apple.
Nowa pozycja na rynku alkoholi: Constellation Brands – inwestycja w silne marki i przepływy pieniężne
- Buffett zainwestował 1,2 miliarda USD w Constellation Brands, wierząc w siłę ich marek i stabilny popyt.
- Spółka ma stopę dywidendy na poziomie 1,5%, a jej marka Modelo jest w tej chwili piwem nr 1 w Stanach Zjednoczonych, co czyni ją potencjalnym długoterminowym aktywem wzrostowym.
Ostrożność w kwestii sektora finansowego
- Znacząca redukcja udziałów w Citigroup (-73%) oraz dalsza redukcja pozycji w Bank of America (-14,7%) podkreślają malejący entuzjazm Buffetta wobec dużych banków – komentuje Charu Chanana.
- Finanse i technologia przez cały czas stanowią 65,68% portfela Berkshire, ale Buffett wyraźnie zawęża swoją ekspozycję, eliminując słabszych graczy.
Strategiczne wycofanie z ETF-ów S&P 500 – sygnał dotyczący wycen rynkowych?
- Podczas gdy pozycje w SPY i VOO były niewielkie, ich całkowita sprzedaż może odzwierciedlać pogląd Buffetta, iż uważa wyceny szerokiego rynku za zawyżone.
- Wskaźnik P/E dla indeksu S&P 500 jest znacznie powyżej jego historycznej średniej, co może sprawiać, iż jest on mniej atrakcyjny niż starannie wybierane indywidualne akcje.
Miłość do dywidend
Buffet niezmiennie koncentruje się na firmach wypłacających dywidendy. Dziewięć z jego dziesięciu największych spółek oferuje dywidendy, co podkreśla jego strategię inwestycyjną – komentuje Charu Chanana. Poniżej znajdują się 12-miesięczne stopy zwrotu z dywidend jego najważniejszych spółek:
- Apple: 0,41%
- American Express: 0,90%
- Bank of America: 2,13%
- Coca-Cola: 2,82%
- Occidental Petroleum: 1,83%
- Moody’s: 0,65%
- Kraft Heinz: 5,53%
- Chubb: 1,36%
Końcowe wnioski: Prognozy Buffetta na 2025 rok
Charu Chanana, Główna Strateg Inwestycyjna w Saxo wskazuje 4 obszary w zakresie inwestycji, na które warto zwrócić uwagę:
- Cierpliwość jako klucz do sukcesu: Z rezerwami gotówkowymi bliskimi 325 miliardów USD, Buffett wyraźnie czeka na większe i bardziej znaczące okazje inwestycyjne.
- Selektywne inwestycje: Zakup Constellation Brands pokazuje jego zaufanie do produktów konsumenckich o silnej pozycji cenowej, co wskazuje na strategiczne podejście do inwestycji.
- Ostrożność wobec wyceny rynkowej: Całkowite wycofanie się z ETF-ów S&P 500 sugeruje sceptycyzm Buffetta wobec szerokich wycen rynkowych i podkreśla jego ostrożne podejście.
- Wierność jakości: Apple pozostaje kluczowym elementem jego portfela, a dywidendy przez cały czas stanowią fundament jego strategii inwestycyjnej.
O Autorze
Charu Chanana, strateżka rynkowa w singapurskim oddziale Saxo Bank. Posiada ponad 10-letnie doświadczenie na rynkach finansowych, ostatnio jako Lead Asia Economist w Continuum Economics, gdzie zajmowała się analizą makroekonomiczną państw wschodzących Azji, ze szczególnym uwzględnieniem Indii i Azji Południowo-Wschodniej. Jest biegła w analizowaniu i monitorowaniu wpływu krajowych i zewnętrznych wstrząsów makroekonomicznych na region. Jest często cytowana w artykułach prasowych i regularnie pojawia się w CNBC, Bloomberg TV i Channel News Asia oraz w biznesowych kanałach radiowych Singapuru.
