Ceny kukurydzy wzrosły w środę po cięciu przez USDA unijnej produkcji i amerykańskich zapasów [ANALIZA]

1 godzina temu

Zdjęcie: Cena kukurydzy rośnie

Ceny kukurydzy na światowych giełdach zanotowały mocny akcent wzrostowy po opublikowaniu sierpniowego raportu WASDE przez amerykański Departament Rolnictwa (USDA). Kluczowym motorem podwyżek okazały się znaczne korekty w bilansach dwóch głównych graczy rynkowych: głęboki ubytek szacowanych zbiorów w Unii Europejskiej oraz wyraźne uszczuplenie zapasów końcowych w Stanach Zjednoczonych. Mimo iż w regionie czarnomorskim prognozuje się wyższą produkcję, potencjał eksportowy tamtejszych dostawców został skorygowany w dół, co dodatkowo wzmacnia pro-wzrostowy wydźwięk sierpniowych danych.

Dlaczego ceny kukurydzy rosną? Raport USDA w szczegółach

Głównym źródłem rynkowego optymizmu jest amerykański bilans podaży i popytu. Chociaż areał zasiewów w USA zwiększono do 96,7 mln akrów (wzrost z 95,3 mln akrów w lipcu), to obniżka średniego plonu z 183,0 do 180,7 bu/akr sprawiła, iż zbiory oszacowano na niemal niezmienionym poziomie 16 013 mln bu (406,75 mln t).

Jednak ze względu na niższe zapasy początkowe (1945 mln bu) oraz wyższy prognozowany eksport (3275 mln bu / 83,19 mln t), zapasy końcowe w USA spadły aż do 1653 mln bu (41,98 mln t; -137 mln bu m/m). W efekcie wskaźnik zapasów do zużycia (Stocks-to-Use Ratio) spadł z 11,0% do 10,1%, a USDA podniósł prognozę średniej ceny sezonowej dla amerykańskich rolników z 4,40 $/bu do 4,50 $/bu.

Równie silny impuls płynie z rynku europejskiego. W Unii Europejskiej niekorzystne warunki pogodowe wymusiły drastyczne cięcie prognozy zbiorów kukurydzy z 53,78 do zaledwie 50,20 mln t (-3,58 mln t). Deficyt ten spowodował podniesienie szacowanego importu do UE do poziomu 23,50 mln t (+1,00 mln t) przy jednoczesnym ograniczeniu krajowego zużycia paszowego.

Bilans w regionie czarnomorskim a światowe ceny kukurydzy

Ciekawie prezentuje się sytuacja w Europie Wschodniej, gdzie wyższe zbiory nie przełożą się bezpośrednio na presję podażową na rynkach docelowych, gdyż potencjał eksportowy obu państw został ograniczony:

Ukraina: Zbiory podniesiono z 30,00 do 31,80 mln t (+1,80 mln t), ale prognoza eksportu została obniżona z 23,00 do 22,00 mln t (-1,00 mln t), co spowodowało wzrost lokalnych zapasów końcowych do 4,86 mln t.
Rosja: Produkcję podniesiono z 15,80 do 17,20 mln t (+1,40 mln t), jednak prognozę eksportu również obniżono – z 4,00 do 3,80 mln t (-0,20 mln t).

Ograniczenie wysyłek eksportowych z regionu czarnomorskiego przy jednoczesnym spadku zapasów globalnych (z 275,26 do 274,66 mln t) tworzy stabilny fundament pod dalsze utrzymanie wyższego poziomu cen kukurydzy.

Reakcja giełd: Wystrzał w Chicago i spóźniona reakcja w Paryżu

Sierpniowe szacunki USDA wywołały natychmiastową reakcję inwestorów na giełdach po obu stronach Atlantyku w trakcie środowej sesji:

CBOT (Chicago): Wrześniowy kontrakt na kukurydzę (ZCU26) zyskał aż +4,64% (+20’2 centów), osiągając poziom 457-0 bu przy szczycie sesji na 457-6 bu. W ślad za kukurydzą ruszyła również pszenica (+3,57% do 652-6 bu) i soja (+1,19% do 1165-2 bu).
MATIF (Paryż): Listopadowy kontrakt na kukurydzę (XBX26) w oficjalnym rozliczeniu dnia zyskał zaledwie +0,30% (+0,75 EUR/t), zamykając się na poziomie 248,00 EUR/t.

Z czego wynikała tak duża rozbieżność w dynamice? Składały się na to dwa czynniki. Po pierwsze, lekkie osłabienie euro wobec dolara (EUR/USD -0,19% do 1,1521) automatycznie podniosło wycenę unijnego ziarna w relacji do amerykańskiej waluty bez konieczności skokowego wzrostu samego nominalnego kursu w euro.

Po drugie – i najważniejsze z punktu widzenia techniki handlu – główna sesja na MATIF zamknęła się przed pełnym przetrawieniem skoku z USA. Rozliczenie oficjalne (Settlement) ustalono o godzinie 18:30 CETS, gdy giełda w Chicago dopiero się rozkręcała. Potwierdzeniem tego jest wykres godzinowy dogrywki: tuż po godzinie 18:00 kurs XBX26 dynamicznie skoczył z poziomu 248,00 EUR/t prosto do 250,50 EUR/t przy wyraźnie podwyższonym wolumenie. Ta spóźniona reakcja z dogrywki wprost wyznacza kierunek otwarcia dla kolejnych sesji na europejskim rynku.

Źródło danych: USDA, Euronext-Paryż, CBoT