Dług AI podnosi rentowność 30-letnich obligacji skarbowych do 5,27%: czy Bitcoin może konkurować?

Rząd USA w tej chwili płaci 5,27% za pożyczanie na 30 lat. To najwyższa stawka od 2026 roku. Firmy z branży sztucznej inteligencji (AI) są jedną z głównych przyczyn tego stanu. Bitcoin (BTC) przegrywa walkę o te same pieniądze.

Bitcoin handluje w tej chwili w okolicy 63 517 USD. To spadek o 46,1% w ciągu ostatnich 12 miesięcy. W tym samym czasie złoto wzrosło o 32,6%. Różnica między nimi to prawie 79 punktów procentowych.

Pożyczki AI konkurują teraz z amerykańskim skarbem państwa

Zacznijmy od trendu. Firmy technologiczne w USA sprzedawały kiedyś obligacje o wartości ok. 61 mld USD rocznie. To średnia z pięciu lat, jak podał JPMorgan Asset Management w lipcu. W 2025 roku sprzedały 131 mld USD. Pod koniec lipca 2026 roku sprzedały już 192 mld USD.

Jeden sektor odpowiada dziś za 27% wszystkich netto sprzedaży obligacji inwestycyjnych, według danych JPMorgan. We wszystkich amerykańskich firmach emisje sięgnęły 1,68 bln USD do lipca. Te dane pochodzą od Securities Industry and Financial Markets Association.

To istotne z jednego powodu. Kupujący to te same fundusze emerytalne i ubezpieczyciele, którzy finansują Waszyngton. Nomura Securities szacuje, iż zadłużenie Wielkiej Technologii to już dziś około 25% sprzedaży netto obligacji skarbowych prywatnym inwestorom. Rok temu udział był pięć razy mniejszy.

“Niezależnie, czy emisji dokonuje rząd, hiperskaler, czy inny kredytobiorca, każdy konkuruje dziś z większą liczbą pożyczkobiorców. A to oznacza, iż rentowności muszą być wyższe.”

Obserwuj nas na X, aby być na bieżąco z najnowszymi wiadomościami

Dlaczego Bitcoin przegrywa, gdy rentowności rosną

To proste. Obligacje płacą odsetki. Bitcoin nie.

Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA wyniosła 5,25% 14 sierpnia. To najwyższy poziom w tym roku, pokazują dane Departamentu Skarbu. Rentowność 10-letnich wynosi 4,68%. To wzrost o 0,49 punktu procentowego od 2 stycznia.

Analitycy Bank of America przypisują ok. 0,3 tego wzrostu podaży obligacji korporacyjnych i hipotecznych. Te dane oznaczają, iż nowa podaż długu tłumaczy ok. 60% ruchu na 10-letnich obligacjach w tym roku.

Papier korporacyjny płaci jeszcze więcej. Alphabet wycenił ostatnio 30-letni dług blisko 6,4%. To około 1,15 punktu powyżej porównywalnych obligacji skarbowych, podał Bloomberg. Obligacja finansująca centrum danych Meta wypłaciła w zeszłym miesiącu ponad 7,5%.

Inwestor może dziś zarobić 6% lub 7% na dwóch z najbardziej dochodowych firm świata. To poprzeczka, którą wzrost ceny Bitcoina musi przebić. Nie zrobił tego od czasu, gdy rentowności obligacji na świecie osiągnęły poziomy z 2008 roku.

Skarb państwa USA nie może tego ominąć

Minister skarbu Scott Bessent próbował chronić długoterminowe stopy, sprzedając więcej długu krótkoterminowego. Barclays szacował, iż taki ruch zmniejszy podaż netto nowych obligacji i bonów skarbowych o 440 mld USD w tym roku.

Pożyczki w sektorze AI zajęły tę przestrzeń z nawiązką. Barclays prognozuje, iż podaż obligacji korporacyjnych wzrośnie o 474 mld USD, głównie dzięki gigantom technologicznym.

Waszyngton też nie pożycza mniej. Deficyt federalny osiągnął 1,8 bln USD w pierwszych 10 miesiącach roku fiskalnego 2026. To o 169 mld USD więcej niż rok temu, podało Biuro Budżetowe Kongresu. Wzrastające koszty obsługi długu USA zwiększają problem.

Rachunek za AI też pozostaje niemal nieopłacony. JPMorgan Asset Management prognozuje 5,5 bln USD wydatków kapitałowych na AI do 2030 roku. 2,1 bln USD z tej sumy może pochodzić z nowych obligacji.

“To efekt wypierania. Trzeba pamiętać, iż to dopiero początek. Ta historia zadłużenia hiperskalerów dopiero się zaczyna.”

Nieograniczone pożyczanie jest argumentem za ograniczoną podażą Bitcoina. W tym roku to się nie sprawdziło. Złoto zgarnęło pieniądze, a rekord rentowności 30-letnich obligacji pokazuje, dlaczego. Najbliższe aukcje obligacji sprawdzą, czy inwestorzy mają miejsce na obie inwestycje.

BeInCrypto Polska - Dług AI podnosi rentowność 30-letnich obligacji skarbowych do 5,27%: czy Bitcoin może konkurować?