4 godzin temu
Akcje banków spadły w USA, Europie i Singapurze w tym tygodniu po tym, jak rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA przekroczyła 5,35%, co jest najwyższym poziomem od 2002 roku. Wyższe rentowności obniżają wartość obligacji, które banki już posiadają.
Ten sam nacisk pomógł upaść Silicon Valley Bank (SVB) w 2023 roku. Amerykańskie banki na koniec czerwca przez cały czas miały 326,7 mld USD niezrealizowanych strat na obligacjach, zanim rentowności ponownie wzrosły.
Dlaczego rosnące rentowności obniżają kursy akcji banków
Banki lokują duże sumy w obligacje rządowe. Gdy nowe obligacje dają wyższe odsetki, starsze, mniej dochodowe tracą na wartości odsprzedaży.
Federalna Korporacja Ubezpieczeń Depozytów (FDIC), która gwarantuje depozyty w USA, szacuje te niezrealizowane straty na 326,7 mld USD w drugim kwartale, zgodnie ze swoim raportem.
Od tamtego czasu rentowności wzrosły. 10-letnia rentowność osiągnęła 24-letnie maksimum 7 października.
W międzyczasie fundusz Invesco KBW Bank ETF, skupiający duże amerykańskie banki, spadł o około 13% od szczytu w sierpniu, pokazują dane TradingView.
Dziennie wykresy akcji bankowych funduszu Invesco KBW Bank ETF, indeksu EURO STOXX 50 oraz Straits Times Index z Singapuru. Źródło: TradingViewJak daleko rozprzestrzeniła się wyprzedaż akcji banków
7 października główny europejski indeks bankowy spadł o 3,5%. Société Générale, Deutsche Bank, UniCredit i Intesa Sanpaolo straciły ponad 4%, podał Reuters [link].
Europejskie banki mają ten sam problem. Rosnące rentowności zmniejszają wartość ich obligacji rządowych, a inwestorzy obawiali się, iż problemy zadłużenia Francji mogą się rozprzestrzenić.
W Singapurze OCBC spadł 5,9% tego samego dnia po obniżeniu przez Citi rekomendacji do „sprzedaj”. Spadki zaliczyły także DBS i UOB.
„Coraz częściej chodzi o oczekiwania i wyceny, a nie o pogorszenie fundamentów.”
Czy możliwy jest kolejny upadek SVB?
Straty księgowe stają się rzeczywiste, gdy bank musi sprzedać obligacje. SVB musiał je sprzedać, gdy klienci próbowali wypłacić 42 mld USD w jeden dzień. Bank upadł w ciągu 48 godzin.
"By the end of the day on March 9, $42 billion in deposits were withdrawn from SVB in 10 hours, or roughly $1 million every second.” – SVB CEO Greg Becker Senate testimony
— zerohedge (@zerohedge) May 15, 2023Obecne dane wyglądają inaczej. Szef KBW Tom Michaud powiedział, iż straty na obligacjach to ok. 5% kapitału banków, a w 2023 roku było to 19%, zgodnie z jego prognozą za III kwartał.
W USA depozyty rosły przez ósmy z rzędu kwartał do czerwca, podała FDIC.
„Branża bankowa utrzymywała wysokie poziomy kapitału i płynności.”
Michaud zaznaczył jednak, iż obawy wokół obligacji na giełdzie KBW teraz przypominają rok 2023. Ostrzegł, iż straty mogą spowolnić wykup akcji przez niektóre banki.
Inwestorzy także gromadzą gotówkę. Fundusze rynku pieniężnego przyciągnęły 166 mld USD w tydzień.
Wyniki JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup i Wells Fargo poznamy 13 października. Liczby te pokażą, jak gwałtowne spadki obligacji wpłynęły na kapitał banków.
BeInCrypto Polska - Globalne akcje banków spadają, gdy straty na obligacjach przekraczają 326 mld USD: czy grozi nam kolejne SVB?
