Inflacja listopad 2025 poniżej prognoz ekonomistów
GUS potwierdził wyraźne wyhamowanie presji cenowej. Inflacja listopad 2025 wyniosła 2,4 proc. rok do roku wobec 2,8 proc. w październiku. Rok wcześniej wskaźnik sięgał 4,7 proc. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 0,1 proc., co pokryło się z wynikiem z poprzedniego miesiąca, ale było niższe niż zakładał konsensus rynkowy na poziomie 0,2 proc. Dane zostały opublikowane w szybkim szacunku opartym na aktualnych informacjach GUS.
Niższa inflacja wynika przede wszystkim ze spowolnienia wzrostu cen usług, stabilizacji cen energii oraz mniejszej dynamiki w kategorii żywność. Wzrost cen żywności wyniósł zaledwie 0,1 proc. miesiąc do miesiąca. Utrzymuje się również spadek inflacji bazowej, co według ekonomistów ING potwierdza ograniczoną presję kosztową w gospodarce.
GUS podał także, iż wzrost wynagrodzeń w październiku spowolnił do 6,6 proc. rok do roku. To najniższy poziom od lutego 2021 roku i sygnał normalizacji kosztów pracy, które w ostatnich latach były jednym z głównych czynników podnoszących ceny usług.
Ekonomiści przewidują obniżki. RPP będzie analizować kolejne dane
Od maja RPP obniżyła stopy procentowe o łączną wartość 150 punktów bazowych, sprowadzając główną stopę do poziomu 4,25 proc. Najnowsze dane zwiększają prawdopodobieństwo kolejnego ruchu w dół.
Jak podkreślił Piotr Bielski, główny ekonomista Santander Bank Polska cytowany przez PAP, inflacja w listopadzie 2025 zaskoczyła wyraźnie w dół. Ekonomista zwrócił uwagę, iż ceny usług rosły wolniej, a inflacja bazowa mogła spaść do około 2,6–2,7 proc. Według niego jest to efekt słabszego popytu na rynku oraz wpływu tańszych towarów konsumpcyjnych importowanych z Azji.
Bielski ocenia, iż obniżka stóp procentowych o 25 punktów bazowych w grudniu jest bardzo prawdopodobna. Jego zdaniem możliwa jest późniejsza przerwa, a następnie dalsze cięcia w pierwszej połowie 2026 roku, które mogłyby sprowadzić stopę referencyjną do poziomu około 3,5 proc.
Podobne stanowisko prezentuje ekonomista PKO BP Kamil Pastor. Przewidywał wcześniej spadek inflacji do 2,6 proc., ale dane okazały się jeszcze niższe. Pastor zwrócił uwagę na efekt bazy statystycznej oraz wolniejszy wzrost cen żywności, który trwa od września. Ekonomista podkreślił również, iż ceny paliw rosły o około 2 proc. miesiąc do miesiąca, ale efekt ten miał ograniczony wpływ na inflację z uwagi na jeszcze wyższą dynamikę w analogicznym miesiącu rok wcześniej.
Pastor prognozuje, iż inflacja pozostanie poniżej 3 proc. co najmniej do końca roku. Jej poziom w pierwszych miesiącach 2026 roku będzie zależeć głównie od taryf energii elektrycznej i gazu, które Urząd Regulacji Energetyki ogłosi w najbliższych tygodniach.
Przeczytaj również: Rząd zapowiada niższe rachunki za prąd. Dobre informacje dla przedsiębiorców
Co spadek inflacji oznacza dla e-commerce i przedsiębiorców
Dla właścicieli e-sklepów spadek inflacji i perspektywa obniżek stóp procentowych oznaczają przede wszystkim mniejsze koszty finansowania działalności. Niższe stopy mogą obniżyć raty kredytów obrotowych, inwestycyjnych oraz limitów w rachunkach firmowych, z których często korzystają sklepy internetowe w okresach zwiększonego zapotrzebowania na kapitał.
Stabilizacja cen energii, zauważalna w danych GUS, może przynieść korzyści firmom logistycznym i centrom fulfillmentowym. Dla e-commerce, gdzie koszty operacyjne są silnie powiązane z zużyciem energii, choćby niewielka poprawa może zwiększyć marżę, szczególnie w segmencie wysyłek ekspresowych i przeładunków.
Przeczytaj artykuł: Polscy pracownicy chcą podwyżek i nie ufają sztucznej inteligencji [badanie PwC]
Inflacja listopad 2025. Najczęstsze pytania
- Czy inflacja listopad 2025 oznacza niższe raty kredytów firmowych?
Tak, jeżeli RPP zdecyduje się na obniżkę stóp w grudniu. Pierwsze realne obniżki kosztów finansowania mogą pojawić się w pierwszym kwartale 2026 roku. - Czy spadek inflacji przełoży się na niższe ceny w e-commerce?
W części segmentów tak, szczególnie tam, gdzie oferta jest oparta o import towarów z Azji. Usługi logistyczne i płatności mogą reagować wolniej. - Czy inflacja może pozostać poniżej 3 proc. przez kolejne miesiące?
Według prognoz Santander BP i PKO BP jest to scenariusz najbardziej prawdopodobny, zależny jednak od taryf energii ogłaszanych przez URE. - Dlaczego inflacja listopad 2025 była niższa od prognoz?
GUS wskazuje na słabnący wzrost cen żywności, stabilizację cen energii oraz mniejszą presję w usługach.
