Jeden na pięć amerykańskich podatków w USD trafia teraz na odsetki, a rentowności przez cały czas rosną

Ponad 1 na 5 USD z podatków USA trafia w tej chwili na odsetki od długu państwowego, a rentowność obligacji 10-letnich utrzymuje się blisko 24-letniego rekordu. Ten wzrost nie dotarł jeszcze w pełni do budżetu federalnego.

Kongresowe Biuro Budżetowe (CBO) szacuje, iż odsetki netto przekroczyły 1,1 bln USD w roku fiskalnym zakończonym 30 września, wzrastając o 115 mld USD, czyli 11%. Jednak większość tegorocznych wzrostów rentowności nie znajduje się jeszcze w tej kwocie, poinformował The Wall Street Journal.

Dlaczego wzrost rentowności jeszcze nie obciążył budżetu?

Rentowności obligacji skarbowych określają, ile Waszyngton płaci za nowe zadłużenie. Obligacje 10-letnie osiągnęły 5,35% 7 października – to największa wartość od 2002 roku, podał CNBC, zyskując około 60 punktów bazowych od końca lipca. Jeden punkt bazowy to 0,01 punktu procentowego.

Rentowności utrzymują się powyżej 5%. Źródło grafiki: CNBC

Jednak średnie oprocentowanie wszystkich rynkowych obligacji skarbowych wyniosło w sierpniu 3,475%, wobec 3,415% rok wcześniej, pokazała aktualizacja długu Joint Economic Committee (JEC).

Jest to sporo poniżej 5,3%, jakie Skarb Państwa musiał zapłacić na środowej aukcji 10-letnich papierów za 39 mld USD – to najwyższa rentowność od 2000 roku. Po aukcji spadła do około 5,29% z powodu solidnego popytu.

Około 33% rynkowego długu zapada w ciągu 12 miesięcy, jak pokazała aktualizacja JEC, więc średni koszt może wzrosnąć, gdy ten dług zostanie refinansowany na wyższych warunkach.

Czy Waszyngton może spowolnić wzrost kosztów zanim one wzrosną?

Średnia stopa procentowa wzrosła tylko o 0,06 punktu procentowego przez rok, co sugeruje, iż 11% wzrost odsetek odzwierciedla raczej większy poziom długu niż wyższe stopy procentowe.

Decydenci mogą zrobić niewiele wobec odsetek bezpośrednio. CBO szacuje deficyt na rok 2026 na 1,993 bln USD – o 12% więcej niż rok wcześniej, przy wzroście wydatków o 6% i dochodów o 3%.

Rynki analizują, jak wzrosty rentowności obligacji wpływają na akcje, podczas gdy słabe dane o zatrudnieniu we wrześniu obniżyły obawy o kolejną podwyżkę stóp przez Fed.

Żadna partia nie postawiła redukcji deficytu jako priorytetu przed wyborami środka kadencji. Prezydent Donald Trump obiecał czeki po 5 000 USD dla dorosłych, o ile Republikanie utrzymają Kongres – ten plan kosztowałby ponad 1 bln USD i prawdopodobnie zostałby sfinansowany z długu.

Przy deficycie bliskim 6% produktu krajowego brutto (PKB) w rosnącej gospodarce, różnica między starym a nowym kosztem zadłużenia może ograniczyć możliwości kolejnego Kongresu.

BeInCrypto Polska - Jeden na pięć amerykańskich podatków w USD trafia teraz na odsetki, a rentowności przez cały czas rosną