Kiedy kolejna obniżka stóp procentowych? Podano termin

Rada Polityki Pieniężnej może wrócić do obniżek stóp procentowych na przełomie pierwszego i drugiego kwartału 2026 r. – ocenia ING Bank Śląski, wskazując na szybciej postępującą dezinflację i spadek inflacji bazowej. Bank ocenia, iż stopa referencyjna może spaść do 3,25 proc.

W poniedziałek Główny Urząd Statystyczny zrewidował listopadową inflację CPI z 2,4 proc. r/r do 2,5 proc. r/r. Ceny towarów wzrosły w ubiegłym miesiącu o 1,4 proc. r/r, a usług o 5,3 proc. r/r, wobec odpowiednio 1,7 proc. r/r i 5,6 proc. r/r w październiku.

O ile spadną stopy procentowe?

Zdaniem ING Banku Śląskiego Rada Polityki Pieniężnej ma argumenty, by wznowić cykl łagodzenia polityki pieniężnej. Ekonomiści banku zwracają uwagę na wyraźny spadek inflacji bazowej, która według szacunków banku obniżyła się do 2,7 proc. r/r z 3 proc. r/r w październiku. Dezinflacja dotyczy zarówno towarów, jak i usług. W listopadzie spadły m.in. ceny turystyki zorganizowanej – w kraju o 1,6 proc. m/m, a za granicą o 3,4 proc. m/m.

Wśród czynników obniżających inflację ekonomiści ING Banku Śląskiego Rafał Benecki i Adam Antoniak wymieniają także spadki cen żywności, w tym mięsa, zwłaszcza drobiu, oraz owoców. Widoczne są również efekty importu niskich cen z zagranicy, w tym presja konkurencyjna ze strony Chin, co przekłada się na spadki cen m.in. mebli, sprzętu AGD i RTV oraz samochodów.

Zdaniem ING perspektywy inflacyjne rysują się korzystnie. Maleje presja ze strony płac na ceny usług. Dodano, iż amerykański protekcjonizm zwiększa napływ tanich towarów z Chin do Europy i Polski. Wygasa szok energetyczny, a słaby dolar i stabilne ceny surowców energetycznych stabilizują ceny paliw – podsumowano.

Dlatego bank ocenia, iż stopy procentowe mogą spaść do 3,25 proc.

Sześć obniżek stóp od maja

Od maja 2025 roku Rada Polityki Pieniężnej sześciokrotnie obniżała już stopy procentowe. Łącznie stopa referencyjna Narodowego Banku Polskiego spadła z poziomu 5,75 proc. w kwietniu do 4,50 proc. w październiku. Do 4,25 proc. w listopadzie. I do 4 procent w grudniu.

Cykl luzowania rozpoczął się w maju, gdy RPP ścięła stopy o 50 pb po ponad półtorarocznym okresie stabilizacji. Następnie w lipcu, wrześniu i październiku Rada decydowała o kolejnych redukcjach po 25 pb. W czerwcu i sierpniu nie podejmowano decyzji o zmianach – czerwcowe posiedzenie zakończyło się utrzymaniem stóp, a w sierpniu, zgodnie ze zwyczajem, nie odbywało się posiedzenie decyzyjne. W październiku stopy znów spadły o 25 pb. O tyle samo w listopadzie i grudniu.

Spadek stopy procentowej o 0,25 pkt oznacza spadek comiesięcznej raty kredytu mieszkaniowego o ok. 50 zł miesięcznie przy pożyczce na 300 tys. zł i ok. 70 zł. przy kredycie na 500 tys. zł.

Kolejne posiedzenie RPP odbędzie w dniach 13-14 stycznia 2026 roku.

NBP/ PAP/ TJ