Ostrożnej RPP sprzyja przesunięcie oczekiwań na obniżki stóp EBC i Fed

Stopy procentowe pozostaną bez zmian do końca roku, czemu sprzyja w ostatnim czasie przesunięcie oczekiwań rynkowych na obniżki stóp EBC i Fed, ocenia Citi Handlowy. Według ekonomistów banku, głównym zagrożeniem dla ścieżki inflacji jest utrzymująca się wysoka dynamika płac, co powstrzymuje Radę Polityki Pieniężnej (RPP) przed zmianą stóp, mimo zdjęcia niepewności w przypadku działań regulacyjnych.

„Trzymamy się naszego dotychczasowego scenariusza, który zakłada, iż do końca roku stopy procentowe NBP pozostaną bez zmian. Oznacza to, iż stopa realna w najbliższych miesiącach pozostanie powyżej zera, co powinno z czasem ograniczać inflację (i osłabiać wzrost gospodarczy). Niemniej w porównaniu z innymi gospodarkami regionu Europy Środkowej, realne stopy w Polsce wciąż są na umiarkowanie niskim poziomie. Pozostawieniu stóp NBP bez zmian sprzyja również fakt, iż w ostatnich tygodniach rynkowe oczekiwania na obniżki w Stanach Zjednoczonych wyraźnie spadły. Dzięki temu RPP będzie łatwiej uzasadnić swoją ostrożną politykę pieniężną i uniknąć nadmiernej aprecjacji kursu walutowego” – czytamy w „CitiMonthly”.

Bank szacuje, iż w wyniku częściowego zdjęcie osłon na energię inflacja konsumencka CPI z marcowego poziomu 2% może wzrosnąć do ok. 5,1% na koniec br.

„Po ogłoszeniu skali planowanych podwyżek cen prądu niepewność dotycząca przyszłej inflacji wyraźnie spadła, co potencjalnie powinno dać RPP pewną przestrzeń do manewru . Jednocześnie jednak zarysowujący się scenariusz inflacyjny, w tym wzrost inflacji powyżej celu, nie zachęca do szybkich obniżek stóp procentowych” – czytamy dalej w raporcie.

Według ostatnich szacunków Narodowego Banku Polskiego (NBP), inflacja konsumencka zmieści się pomiędzy 3,9% r/r (w sytuacji zachowania w tej chwili obowiązujących tarcz antyinflacyjnych), a 7,5% (w przypadku ich całkowitego zniesienia) na koniec bieżącego roku. W marcu inflacja konsumencka wyniosła 2% r/r (wobec 2,8% r/r w lutym).

RPP utrzymuje stopy procentowe na niezmienionym poziomie (z główną stopą referencyjną w wysokości 5,75%) po tym, jak we wrześniu i październiku 2023 r. obniżyła je o łącznie 100 pb.

Źródło: ISBnews