Pepco odzyskało siły. Grupa ma ambitne plany ekspansji

Pepco Group, wiodąca ogólnoeuropejska sieć dyskontowych sklepów wielobranżowych, ogłosiła niezaudytowane śródroczne wyniki finansowe za sześć miesięcy zakończonych 31 marca 2026 roku, potwierdzając skuteczność realizowanej strategii transformacji. Grupa odnotowała znaczący wzrost rentowności i zaktualizowała swoje plany kapitałowe oraz ekspansyjne, w tym te dotyczące Europy Zachodniej.

W pierwszym półroczu roku obrotowego 2026 Grupa Pepco osiągnęła solidne rezultaty, które przełożyły się na wzrost wszystkich kluczowych wskaźników:

• Przychody Grupy wzrosły o 5,0 proc. rok do roku do poziomu 2,5 mld euro.
• Sprzedaż porównywalna (LFL) z wyłączeniem towarów szybkozbywalnych (FMCG) zwiększyła się o 3,6 proc., co oznacza sześć kolejnych miesięcy stałego wzrostu LFL.
• Marża zysku brutto wzrosła o 250 punktów bazowych r/r, osiągając 49,7 proc..
• Bazowa EBITDA (MSSF 16) wyniosła 516 mln euro, co stanowi wzrost o 17,5 proc. w ujęciu rok do roku.
• Bazowy zysk po opodatkowaniu wzrósł o 52,3 proc., osiągając 198 mln euro.
• Wolne przepływy pieniężne skoczyły do 181 mln euro, notując wzrost o ponad 250 proc. r/r.

Jak zauważył Stephen Borchert, prezes Pepco Group, silny wzrost marży brutto i lepsza dźwignia operacyjna marki Pepco są wyraźnym dowodem na to, iż decyzje podjęte w celu uproszczenia i reorientacji działalności zaczynają przynosić oczekiwane rezultaty.

Strategia i ekspansja: Europa Zachodnia i zwrot kapitału

Pepco ogłosiło znaczące przyspieszenie planów ekspansji w Europie Zachodniej, opierając się na zachęcających wynikach sklepów w tym regionie (m.in. na Półwyspie Iberyjskim i we Włoszech, gdzie marże zbliżają się do poziomu Grupy).

• Ekspansja: W latach obrotowych 2027–2030 Spółka planuje otworzyć co najmniej 600 nowych sklepów w krajach Europy Zachodniej, co oznaczałoby podwojenie obecnej liczby placówek w tym regionie.
• Nowa Strategia Kapitałowa: Grupa zaktualizowała strategię zwrotu kapitału, zobowiązując się do corocznego wypłacania akcjonariuszom nadwyżkowej gotówki z wolnych przepływów pieniężnych począwszy od roku obrotowego 2027. Spółka planuje również stopniowe zwiększenie wskaźnika wypłaty dywidendy zwyczajnej do 40 proc. bazowego zysku po opodatkowaniu (obecnie 25 proc.).
• Jednorazowy Zwrot Kapitału: W roku obrotowym 2026 Grupa zamierza dokonać jednorazowego specjalnego zwrotu kapitału akcjonariuszom w wysokości do 400 mln euro w formie proporcjonalnego skupu akcji. To działanie ma zbliżyć wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA (przed MSSF 16) do poziomu ok. 1,0x, z obecnych 0,2x, optymalizując w ten sposób koszt kapitału.
• Dealz i Ukraina: Planowane jest wydzielenie Dealz do końca roku obrotowego 2026, biorąc pod uwagę trudną sytuację handlową w tym segmencie (spadek przychodów o 6,6 proc. w I półroczu). Ponadto, Pepco planuje próbne uruchomienie niewielkiej liczby sklepów w wybranych regionach Ukrainy.

Perspektywy na cały rok obrotowy 2026

Grupa podtrzymała zaktualizowane cele na cały rok obrotowy 2026:

• Wzrost przychodów: w przedziale 6–8 proc. rok do roku.
• Bazowa EBITDA (MSSF 16): wzrost w wysokości niskich kilkunastu procent r/r (wobec 865 mln euro w 2025 r.), co wynika m.in. ze spodziewanego wzrostu marży brutto do co najmniej 49,0 proc. (wcześniejsze oczekiwania to 48,0 proc.).
• Bazowy zysk netto: wzrost o co najmniej 50 proc. r/r (wobec 219 mln euro w 2025 r.).
• Wolne przepływy pieniężne (nielewarowane): oczekiwane przekroczenie 250 mln euro (wobec wcześniejszych prognoz >200 mln euro), nie licząc wpływu transakcji Dealz.

W ramach transformacji Grupa planuje otwarcie około 250 nowych sklepów netto w roku obrotowym 2026. W bieżącym, trzecim kwartale, dynamika handlowa uległa przyspieszeniu w pierwszej połowie maja 2026 r., kiedy to przychody LFL (bez FMCG) wzrosły o +11,6 proc.

– Jestem ogromnie dumny z tego, co zespół Pepco osiągnął w poprzednim roku obrotowym, kiedy dokonaliśmy znacznych postępów w realizacji strategii zaprezentowanej na Dniu Inwestora w marcu 2025 r. Nasze wyniki w pierwszym półroczu roku obrotowego 2026 to kolejny dowód na to, iż Pepco odzyskało siły. Mimo mocnej konkurencji rynkowej oraz trwającej niepewności geopolitycznej, odnotowaliśmy solidne wyniki finansowe, z przychodami Grupy rosnącymi o 5,0 proc. do 2,5 mld euro oraz z szóstym z rzędu kwartałem wzrostu przychodów LFL w Pepco – komentuje Stephen Borchert, prezes Pepco Group. – Zakończyliśmy z sukcesem kolejne etapy na naszej drodze transformacji cyfrowej. Wyniki wdrożenia nowej aplikacji mobilnej w Polsce przekroczył nasze oczekiwania. Razem z nową konsumencką stroną internetową, te nowe rozwiązania istotnie poszerzają możliwości odkrywania naszego asortymentu przez klientów. To fundamenty, na których będziemy budować bardziej spersonalizowane i angażujące relacje z kupującymi – dodaje.

Bieżące wyniki

W trzecim kwartale, do chwili obecnej (6 tygodni do 16 maja 2026 r.) Pepco odnotowało wzrost przychodów LFL o +1,5 proc. z wyłączeniem FMCG (bez zmian z uwzględnieniem FMCG). W perspektywie dwuletniej, w tym samym okresie, przychody LFL wzrosły o +10,2 proc. z wyłączeniem FMCG (+6,5 proc. uwzględniając FMCG). W Europie Zachodniej Spółka przez cały czas notowała bardzo dobre wyniki handlowe, osiągając w tym samym okresie dwucyfrowy wzrost sprzedaży LFL.

Na wyniki w kwietniu wpłynęła nietypowo chłodna pogoda na niektórych kluczowych rynkach Europy Środkowo-Wschodniej, w szczególności w regionie Północnej Europy Środkowo-Wschodniej, która opóźniła sezonowe przejście na letnie kolekcje odzieżowe i negatywnie wpłynęła na wolumeny sprzedażowe. Ponadto wyniki odzwierciedlają tegoroczny wcześniejszy termin Wielkanocy w porównaniu z poprzednim rokiem, kiedy to część pozytywnego efektu Świąt przypadła na drugi kwartał. Łącznie w marcu i kwietniu (aby wyłączyć wpływ Wielkanocy), przychody LFL Pepco wzrosły o +2,1 proc. z wyłączeniem FMCG (0,0 proc. uwzględniając FMCG).

W dwóch tygodniach do 16 maja 2026 r., Pepco odnotowało znaczące przyspieszenie dynamiki handlowej, przy wzroście przychodów LFL o +11,6 proc. z wyłączeniem FMCG (+10,2 proc. uwzględniając FMCG). Wzrost ten był napędzany zarówno przez kategorie odzieżowe, jak i towary ogólnego przeznaczenia, przy dodatnim wkładzie LFL we wszystkich krajach.

Perspektywy

Spółka podtrzymuje zaktualizowane niedawno oczekiwania Zarządu na rok obrotowy 2026. Grupa spodziewa się osiągnąć całoroczny wzrost przychodów na poziomie między 6 proc. a 8 proc. rok do roku. Negatywny wpływ wyjścia ze sprzedaży towarów FMCG spodziewany jest w drugiej połowie roku obrotowego. W mocy pozostaje plan otwarcia ok. 250 nowych sklepów netto w roku obrotowym 2026.

Spółka oczekuje, iż w roku obrotowym 2026 wzrost bazowej EBITDA (MSSF 16) Grupy wyniesie niskie kilkanaście procent (rok obrotowy 2025: 865 mln euro). Wynika to ze spodziewanego wzrostu marży brutto do co najmniej 49,0 proc. wobec wcześniejszych oczekiwań na poziomie 48,0 proc., przy dodatkowym pozytywnym wpływie na marżę brutto w wysokości 40 punktów bazowych z powodu wyjścia z kategorii FMCG. Wzrost bazowej EBITDA w drugiej połowie roku obrotowego będzie umiarkowany, z uwagi na uwzględnienie wzrostu kosztów transformacji o 25–35 mln euro w ujęciu zannualizowanym, o czym Spółka informowała w grudniu 2025 r. Prognozuje się, iż bazowy zysk netto za cały rok wzrośnie o co najmniej 50 proc. (rok obrotowy 2025: 219 mln euro), przy czym oczekiwany jest wyższy wzrost zysku na akcję, odzwierciedlający wpływ programu skupu akcji własnych.

Generowanie gotówki pozostaje na wysokim poziomie w roku obrotowym 2026 i w tej chwili Spółka spodziewa się, iż wygenerowane nielewarowane wolne przepływy pieniężne przekroczą 250 mln euro wobec wcześniejszych oczekiwań na poziomie powyżej 200 mln euro, nie licząc wpływu potencjalnej transakcji dot. Dealz. Uwzględnione w tej kwocie zostały wydatki inwestycyjne zbliżone do górnego poziomu z przedziału 160–180 mln euro rocznie zakładanych w średnim okresie, co wynika głównie z harmonogramu wydatków na technologie oraz większej liczby atrakcyjnych możliwości inwestycji w sklepy.