RPP zostawia stopy procentowe bez zmian, ale presja na obniżki rośnie

Rada Polityki Pieniężnej (RPP) pozostawiła główną stopę procentową na poziomie 5,75 proc., utrzymując ją na tym samym poziomie już od 18 miesięcy. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami analityków.


Decyzja RPP nie wpłynęła znacząco na notowania złotego. Za dolara w środę po południu płacono 3,87 zł, a za euro 4,18 zł. Choć komunikat Rady nie przyniósł niespodzianek, eksperci zauważają, iż coraz wyraźniej zarysowuje się przestrzeń do zmian w polityce pieniężnej.


– Luzowanie warunków monetarnych może nastąpić szybciej, niż sugerują to komentarze przedstawicieli NBP – komentuje Mateusz Czyżkowski, analityk XTB.

Inflacja spada szybciej, niż zakładano

Największym argumentem przemawiającym za możliwym obniżeniem stóp są najnowsze dane o inflacji. W marcu wskaźnik CPI wyniósł 4,9 proc. rok do roku, czyli poniżej oczekiwań rynkowych, które zakładały odbicie do 5,1 proc. To już trzeci miesiąc z rzędu, w którym inflacja utrzymuje się poniżej projekcji.


Wraz z niższą dynamiką wzrostu płac – w lutym wyniosła ona 7,9 proc. przy oczekiwaniach na poziomie 8,7 proc. – coraz trudniej uzasadnić utrzymywanie restrykcyjnej polityki monetarnej.


– Zestawienie słabnącej inflacji i niższych wynagrodzeń podważa tezę o powrocie presji cenowej – zauważa Czyżkowski.


Na korzyść utrzymania obecnej sytuacji na rynku działa również mocna pozycja złotego. Polska waluta utrzymuje się blisko najwyższych poziomów względem dolara i euro od blisko pięciu lat.


Z drugiej strony, niepewność geopolityczna oraz nadchodzące wybory prezydenckie mogą skłonić RPP do wstrzymania się z decyzjami przynajmniej do czerwca. Rynek finansowy wycenia obecnie, iż w 2025 roku stopy procentowe mogą spaść łącznie o 100 punktów bazowych – do poziomu 4,75 proc.


Dla uczestników rynku kluczowym momentem będzie czwartkowa konferencja prasowa prezesa Adama Glapińskiego. Wszystko wskazuje na to, iż kolejna decyzja Rady – szczególnie w kontekście majowej konferencji i danych z II kwartału – może rozpocząć nowy rozdział w polityce pieniężnej.

---

Czytaj także:

• Inflacja przez cały czas hamuje. mBank Research: okno do obniżek stóp procentowych jest otwarte


• Inflacja i bezrobocie w strefie euro spadają. Eurostat podał najnowsze dane


• Zapowiadane przez USA cła uderzą w światową gospodarkę – prognozuje Goldman Sachs


• Sprzedaż detaliczna rozczarowała. „Gospodarstwa domowe bardziej rozważnie wydają pieniądze”