W miarę jak rentowności spadają, HSBC prognozuje, iż 10-letnie obligacje skarbowe osiągną poziom 4,65% zamiast 6% do końca roku

Rentowność 10-letnich obligacji USA spadła w poniedziałek do 4,951%, oddalając się dalej od ubiegłotygodniowego 19-letniego szczytu 5,041%. HSBC przewiduje teraz rentowność bliżej 4,65%, a nie 6% na koniec roku, twierdząc, iż jest dalsze pole do spadków.

Spadające ceny ropy i nadzieja na porozumienie z Iranem uspokoiły w poniedziałek rynki. To ostry zwrot w stosunku do jastrzębiego nastroju, który napędzał zeszłotygodniowy wzrost.

Prognoza HSBC dotycząca rentowności obligacji USA robi się bardziej jastrzębia

HSBC faktycznie odświeżył całą swoją prognozę krzywej rentowności amerykańskich obligacji w tym miesiącu. Podniósł prognozę na koniec roku dla 2-letnich papiery do 4,20% z 3,85%, a dla 10-letnich do 4,65% z 4,30%. Bank przez cały czas spodziewa się, iż Rezerwa Federalna utrzyma stopy procentowe bez zmian do 2027 roku jako scenariusz bazowy.

Rentowności spadły poniżej psychologicznego poziomu 5%. Źródło: CNBC

Jednak HSBC widzi teraz niemal równe szanse na podwyżkę w tym cyklu. Określił wewnętrzną debatę Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) jako “na ostrzu noża”.

Bank wskazał na uwagi szefa Fed Kevina Warsha z Jackson Hole jako czynnik łagodzący premię terminową latem. Długotrwałe deficyty fiskalne, według banku, będą przez cały czas wywierać presję na dalszą część krzywej rentowności.

“Coraz większa asymetryczność ryzyk wynikających z podwójnego mandatu oznacza, iż rozkład możliwych scenariuszy się zmienił i uważamy, iż prawdopodobnie utrzyma to presję na wzrost rentowności na krótkim końcu krzywej, choćby jeżeli Fed nie zaostrzy polityki w najbliższym czasie.”

(HSBC)

Jakie są prognozy innych analityków dla 10-letnich obligacji?

Nie wszyscy zgadzają się co do poziomu docelowego. Matt Maley z Miller Tabak uważa 4,8% za najważniejszy próg. Ostrzega, iż trwałe wybicie powyżej tego poziomu może rozlać się na inne aktywa.

Dane Deutsche Banku z poprzednich cykli podwyżek sugerują, iż poziom 6% jest bardziej realny na 2027 rok niż w najbliższym czasie.

Prognoza iCapital 5,3% pozostało wyższa, a Dan Suzuki wskazuje ropę, a nie Fed jako główną siłę napędową. Sceptyczny scenariusz ZeroHedge zakłada, iż poziom 6% pojawi się niezależnie od tempa wzrostów.

Obecnie prognozy skupiają się między 4,65% a 5,3%. To sprawia, iż najważniejszy sygnał na najbliższe tygodnie to trwałe wybicie powyżej 4,8%, a nie od razu skok do 6%.

W tym tygodniu indeks menedżerów zakupów (PMI), dane o zasiłkach dla bezrobotnych i wystąpienia przedstawicieli Fed dadzą odpowiedź, która strona ma rację.

BeInCrypto Polska - W miarę jak rentowności spadają, HSBC prognozuje, iż 10-letnie obligacje skarbowe osiągną poziom 4,65% zamiast 6% do końca roku