7 miesięcy temu
Po cyklu podwyżek, który doprowadził stopę funduszy Fed do najwyższego poziomu od ponad 22 lat, decydenci z Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) zasygnalizowali co najmniej trzy obniżki stóp procentowych w 2024 r.
Pozostaje pytanie: czy przy cenach złota oscylujących wokół 2000 USD/oz można spodziewać się kolejnej hossy dla metali szlachetnych, gdy stopy procentowe zaczną spadać? – Towary raczej nie skorzystają na inflacji bazowej w 2024 roku. Inflacja powinna spaść do poziomu poniżej trzech procent, więc wraz z odpowiednim wyczuciem cyklu koniunkturalnego są to dwa warunki potrzebne do zainicjowania długich pozycji, co sprawia, iż perspektywy dla sektora są bardzo taktyczne w 2024 r. – powiedziała Natasha Kaneva, szefowa globalnej strategii towarowej w J.P. Morgan. – W przypadku wszystkich towarów, drugi rok z rzędu, jedynym strukturalnym byczym wezwaniem, które utrzymujemy, jest złoto i srebro – dodała.
Złoto sobie poradzi
Niepewność gospodarcza i geopolityczna są zwykle pozytywnymi czynnikami napędzającymi złoto, które jest powszechnie postrzegane jako bezpieczna przystań ze względu na jego zdolność do pozostania niezawodnym magazynem wartości. Ma niską korelację z innymi klasami aktywów, więc może działać jako ubezpieczenie podczas spadków na rynkach i w czasach napięć geopolitycznych. Słabszy dolar amerykański i niższe stopy procentowe w USA również zwiększają atrakcyjność żółtego kruszcu.
– Spośród wszystkich metali, mamy największe przekonanie co do byczej średnioterminowej prognozy zarówno dla złota, jak i srebra w 2024 r. i pierwszej połowie 2025 r., chociaż czas wejścia na rynek będzie przez cały czas najważniejszy – powiedział Gregory Shearer, szef strategii metali bazowych i szlachetnych w J.P. Morgan. – W tej chwili złoto przez cały czas wydaje się dość bogate w stosunku do podstawowych stóp procentowych i fundamentów walutowych i przez cały czas wydaje się podatne na kolejny niewielki spadek w najbliższym czasie, ponieważ oczekiwania dotyczące obniżki stóp procentowych przez Fed są w tej chwili wcześniejsze niż nasze prognozy – dodał.
Według szacunków J.P. Morgan Research, ceny złota osiągną szczyt na poziomie 2300 USD/oz w 2025 roku. Prognoza ta zakłada, iż cykl cięć Fed początkowo przyniesie cięcia o 125 punktów bazowych w drugiej połowie 2024 r., co spowoduje wzrost cen złota do nowych nominalnych maksimów. Szacunki te opierają się na oficjalnych prognozach Fed, które przewidują, iż inflacja bazowa spadnie do 2,4 proc. w 2024 r. i 2,2 proc. w 2025 r., a następnie powróci do poziomu 2 proc. w 2026 roku.
Prognozy są interesujące
Ekonomiści J.P. Morgan przewidują, iż do drugiego kwartału 2024 r. wzrost gospodarczy w USA spowolni do 0,5% kwartał do kwartału. Powinno to skłonić Fed do rozpoczęcia cięć stóp procentowych w czerwcu, ostatecznie zapewniając cięcia o 125 pb w drugiej połowie roku, aby uniknąć recesji. W oparciu o te podstawowe prognozy gospodarcze, prognozuje się, iż 10-letnie nominalne rentowności w USA spadną o 30 pb z 3,95% prognozowanych na koniec pierwszego kwartału, osiągając 3,65% do końca 2024 roku. Spowodowałoby to spadek 10-letnich realnych rentowności w USA o tę samą wielkość, z 1,75 proc. do 1,45 proc. w tym samym okresie.
